铜日报：电解铜高位维持强势，新高后或仍有故事可讲

电解铜高位维持强势，新高后或仍有故事可讲 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：SHFE主力合约价格12月04日走高至91020元/吨，涨幅2.3%，创历史新高。基差方面，LME(0-3)升水走强至88.38美元/吨；国内现货升水铜和平水铜分别上扬至240元/吨和120元/吨。 持仓与成交：LME持仓量增加1799手，市场参与度提升；现货采销情绪走低，采购量收缩，成交量可能受铜价高位抑制而减少。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：阳极铜供应受精废价差扩大影响上升，SMM数据显示11月冶炼厂阳极铜库存天数环比增加0.67天至6.81天；但12月冶炼厂需求减少，导致废产阳极板开工率环比下降10.14个百分点至68.57%。Glencore的 www.thqh.com.cn Alumbrera项目预计2028年投产，对短期供给无直接影响。整体供给端受冶炼需求下滑和阳极铜增量影响，呈现边际宽松。 需求端：铜价突破历史高位显著抑制终端需求，2025-12-04下游电力、建筑和汽车领域仅维持刚需采购，采销情绪走低。铜板带企业11月开工率环比增长3.4个百分点至68.39%，但12月追产计划受铜价新高阻碍，销售端传导阻力显现，预计实际开工率不及预期70.19%。固态电池技术突破可能提振未来消费电子需求，但短期影响有限。 库存端：LME库存从2025-12-03的28969吨增至2025-12-04的32139吨，增幅10.94%；SHFE库存从2025-11-28的161800吨小幅上升至2025-12-03的162150吨；COMEX库存也累积至434283短吨。库存整体上升反映供需宽松，但现货升水坚挺表明局部货源紧张。 价格走势判断 未来一到两周铜价预计高位震荡，主要驱动包括供给端冶炼需求减少和阳极铜供应增加缓解压力，需求端受高价抑制仅刚需支撑且铜板带追产受阻，宏观情绪谨慎但持仓扩大显示投机兴趣。铜价变动区间预计在90000-92000元/吨。 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我基于提供的数据和资讯，描述并分析铜期货市场的相关数据变化情况。输出结构必须严格按照指定的框架： 1. **铜期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**- **持仓与成交** 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**- **需求端**- **库存端** 3. **价格走势判断** 关键注意事项： - 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。资讯中只有SMM和Glencore等，没有其他期货公司观点，所以没问题。 - 避免在分析时使用“一、”、“二、”、“三、”序号。框架已经用标题和破折号，我应该保持。 - 避免使用emoji符号。 - 语言简洁明了，逻辑清晰，确保分析的准确性和时效性。 现在，分析数据和资讯： **数据表：** - 现货价格（SMM:1#铜）：从2025-12-03的89150元/吨涨到2025-12-04的91260元/吨，变化+2110元/吨，涨幅2.37%。走势显示在上升。 - 升水铜：从210元/吨涨到240元/吨，变化+30元/吨。 - 平水铜：从85元/吨涨到120元/吨，变化+35元/吨。 - 湿法铜：从0元/吨涨到15元/吨，变化+15元/吨。 - SHFE价格：从2025-12-03的88970元/吨涨到2025-12-04的91020元/吨，变化+2050元/吨，涨幅2.3%。 - LME价格：2025-12-03为11448.5美元/吨，之前是11145.0美元/吨（2025-11-28），显示上涨。 - 库存： - LME库存：从2025-12-03的28969吨涨到2025-12-04的32139吨，变化+3170吨，涨幅10.94%。- SHFE库存：2025-12-03为162150吨，之前是161800吨（2025-11-28），变化+350吨（计算：162150 - 161800 = 350吨）。- COMEX库存：2025-12-03为434283短吨，之前是431938短吨，变化+2345短吨。 **资讯：** - SMM阳极铜快讯（日期未指定，但上下文是本周和下周）：12月冶炼厂需求减少，开工率下降。预计下周回升。精废价差扩大导致阳极铜供应上升，库存增加。12月需求减少。 - SMM沪铜现货：日内采销情绪走低，采购下滑，铜价破新高，下游仅刚需采购。但现货货源紧张，升水坚挺。 - 铜价突破历史高位，终端需求受抑制。山东地区成交清淡。 - 11月铜板带企业开工率68.39%，环比增长3.4个百分点。 - SMM沪铜现货：隔夜沪铜创历史新高，现货市场持货商报价升水，货源紧张。 - Glencore表示Alumbrera有望在2028年上半年投产（这可能是长期供给影响）。 - LME0-3铜升水88.38美元/吨（2025-12-03），持仓增加。 - 固态电池技术突破：2025年11月28日，三孚新科推出3D复合集流体新品，适配固态电池等，可能影响未来铜需求（特别是消费电子领域）。 现在，构建输出： ### 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：主力合约（SHFE）从2025-12-03的88970元/吨上涨至2025-12-04的91020元/吨，涨幅2.3%。基差方面，LME(0-3)升水从2025-11-28的69.18美元/吨走强至2025-12-03的88.38美元/吨，显示现货溢价扩大。国内现货升水铜和平水铜也分别走高至240元/吨和120元/吨，表明现货市场供应紧张。 - 用词：主力合约走高，基差走强。 - **持仓与成交**：LME持仓数据显示，2025-12-03铜持仓增加1799手至335104手，显示市场参与度提升。但资讯中提到现货市场采销情绪走低，成交量可能收缩，需结合数据；数据中没有直接成交量，但持仓增加暗示活跃度。 - 用词：持仓量扩大（因为增加），成交量可能收缩（从资讯）。 ### 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：阳极铜方面，12月冶炼厂需求减少导致开工率环比下降10.14个百分点至68.57%（SMM数据），精废价差扩大使阳极铜供应上升，11月库存天数增加0.67天至6.81天。Glencore的Alumbrera项目预计2028年投产，对短期供给影响有限。整体供给端受冶炼需求减少影响，但阳极铜供应增加。 - **需求端**：铜价突破历史高位显著抑制终端需求。下游如电力、建筑、汽车等领域采购情绪下滑，仅维持刚需（SMM沪铜现货）。铜板带企业11月开工率68.39%环比增长3.4个百分点，但12月计划追产受铜价新高影响，销售阻力显现，实际开工率可能不及预期70.19%。固态电池技术突破可能提振未来消费电子需求，但短期影响小。 - **库存端**：LME库存从2025-12-03的28969吨增至2025-12-04的32139吨，增幅10.94%；SHFE库存小幅增加至162150吨；COMEX库存也上升。库存累积表明供应过剩或需求疲软，但现货升水坚挺显示局部紧张。 ### 价格走势判断 结合以上，未来一到两周价格走势判断：高位震荡。 驱动原因： - 供给端：冶炼需求减少和阳极铜供应增加可能缓解供给压力，但库存上升。- 需求端：铜价高位抑制需求，仅刚需支撑，铜板带企业追产受阻。- 宏观情绪：铜价创新高，市场情绪可能谨慎，但持仓增加显示投机兴趣。一句话总结价格变动区间：预计铜价在90000-92000元/吨区间震荡。确保语言简洁明了，逻辑清晰。引用日期准确。