铜日报：宏观与矿端因素持续发酵，电解铜9万上方仍可强势

宏观与矿端因素持续发酵，电解铜9万上方仍可强势 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：2025年12月18日，SHFE主力合约价格小幅回落至92460元/吨，较前一日下跌170元/吨。LME铜价在12月17日上扬至11742.5美元/吨。基差方面，SMM1#铜现货升水在12月18日小幅走高至92420元/吨，较前一日上升120元/吨；LME(0-3)贴水在12月17日走弱至-9.8美元/吨。 持仓与成交：LME持仓在12月17日收缩至344239手，减少6382手；SHFE和LME库存下降暗示成交偏谨慎，但未直接成交量数据。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：2025年12月18日，阿塞拜疆宣布开发Garadagh和Kharkhar等多处矿床及Filizchay多金属矿，并计划建设年处理5-6万吨的冶炼厂，增加中长期供给潜力。中国硫酸工业协会在12月18日会议要求冶炼酸企业控制价格不超过12月11日水平，优先保障国内需求，可能抑制冶炼成本波动；SMM阳极板开工率在12月17日环比下降1.03个百分点至65.68%，预计下周进一步下滑，反映年末冶炼厂控制库存导致冷料需求减弱。 需求端：2025年12月18日，美的、海尔、小米等19家空调企业启动“铝代铜”标准落地工作，铜在空调成本占比过半且铜铝价差三倍，部分品牌计划2026年推出铝制产品，可能削弱铜需求；宁波市场在12月17日再生黄铜供应偏紧，贸易商转向紫铜采购，但华北地区因12月17日污染预警导致需求疲软，现货升贴水连续下跌。 库存端：LME库存于2025年12月18日小幅下降至44650吨，较前一日减少227吨；SHFE库存于同日降至164275吨，减少2650吨；COMEX库存于12月17日微升至456986短吨。 价格走势判断 未来一到两周，铜价可能维持区间震荡。供给端新矿开发和冶炼产能扩张增加潜在供应压力，需求端铝代铜趋势和区域需求疲软抑制上行空间，宏观情绪受中国保供稳价政策影响趋于稳定。预计铜价在SHFE 91000-93000元/吨区间波动。 三、产业动态及解读 1、12月18日，阿塞拜疆的Garadagh、Kharkhar等多处矿床及欧盟第二大Filizchay多金属矿的开发规划，将奠定该国成为南高加索重要铜业生产国的基础。 2、12月18日，阿塞拜疆政府认为凭借丰富原料储备和基础设施，具备建设铜冶炼厂条件，年处理能力50,000–60,000吨，对区域供应链战略意义重大。 3、12月18日，美的、海尔、小米等19家空调企业启动'铝代铜'标准落地工作，铜在空调成本占比过半，铜铝价差三倍，部分品牌最快2026年推出铝制产品。 4、12月17日，宁波市场再生黄铜现货供应偏紧，流通货源持续偏少，贸易商采购重心向紫铜倾斜，零星成交以刚需小单为主。 5、12月17日，中国有色矿业集团旗下Kambove Mining生产的电解铜被LME列为良好交付品牌，年产能3万吨。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我基于提供的数据和资讯，描述并分析铜期货市场的相关数据变化情况。输出结构必须严格按照指定的框架： 1. **铜期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**- **持仓与成交** 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**- **需求端**- **库存端** 3. **价格走势判断** 关键注意事项： - 引用数据及资讯时带上具体日期（如5月24日），但这里的数据是2025-12-18等，所以用这些日期。 - 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。资讯中提到了SMM等，但SMM是数据来源，不是观点，所以可以引用数据，但避免引用其他公司的分析观点。 - 避免使用序号如“一、”、“二、”，所以用破折号或直接叙述。 - 避免使用emoji符号。 - 语言简洁明了，逻辑清晰，准确性和时效性。 数据表格提供了各种指标，包括现货价格、升贴水、SHFE和LME价格、库存等。变化和变化率是基于2025-12-18 vs 2025-12-17 vs2025-12-12。 资讯部分提供了多个事件，如阿塞拜疆的铜矿开发、空调企业铝代铜、库存变化等。 现在，分解每个部分： ### 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：主力合约通常是SHFE或LME的活跃合约。数据中SHFE价格在2025-12-18是92460元/吨，比前一日92630元/吨下降170元/吨（-0.18%）。LME价格在2025-12-17是11742.5美元/吨（比前一日11619.0上升）。基差方面，升贴水数据：SMM:1#铜现货升贴水在2025-12-18是92420元/吨，比前一日92300上升120元/吨。升水铜、平水铜、湿法铜的升贴水变化。LME(0-3)贴水在2025-12-17是-9.8美元/吨（比前一日-9.52加深贴水）。用词如“小幅回落”、“基差走弱”等。 - **持仓与成交**：数据中没有直接提供持仓量和成交量。资讯中提到LME持仓在2025-12-17减仓，如铜持仓344239手减6382手。SHFE库存变化有，但持仓未直接给出。可能需要从资讯中提取。资讯中12月17日LME持仓数据：铜持仓344239手减6382手。所以持仓量收缩。成交量未明确，但可以推断。 ### 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：从资讯看，阿塞拜疆开发新矿床（12月18日），计划建设冶炼厂（年处理5-6万吨）。中国有色矿业集团电解铜被LME认可（12月17日）。SMM废产阳极板开工率下降（环比下降1.03个百分点）。硫酸工业协会会议（12月18日），要求硫酸保供稳价，可能影响冶炼酸供应。 - **需求端**：空调企业启动铝代铜标准（12月18日），铜在空调成本占比过半，价差三倍，部分品牌2026年推铝产品，可能减少铜需求。宁波市场再生黄铜供应偏紧（12月17日），需求向紫铜倾斜。华北地区需求疲软（12月17日），升贴水下跌。 - **库存端**：数据中LME库存2025-12-18是44650吨，比前一日44877吨下降227吨（-0.51%）。SHFE库存164275吨，比前一日166925吨下降2650吨（-1.59%）。COMEX库存456986短吨（比前一日454638上升）。整体库存下降。 ### 价格走势判断 - 结合以上，形成对未来一到两周的走势判断。一句话说明走势（如持续低位震荡或高位震荡）。 - 从供给端变化、需求端变化、宏观情绪三个角度分析驱动原因。 - 一句话总结铜价格变动区间。 宏观情绪：资讯中未直接提到宏观事件，但硫酸保供稳价会议可能影响市场情绪，暗示政府干预稳定市场。LME贴水加深可能反映需求疲软。 走势判断：基于供给增加（新矿开发）、需求可能减弱（铝代铜）、库存下降但需求疲软，价格可能震荡或小幅下跌。避免矛盾描述，如不说“高位低位”。 变动区间：基于当前价格，SHFE约92460元/吨，LME约11742.5美元/吨，未来可能区间震荡。 现在，组织语言： - **主力合约与基差**：SHFE主力合约价格在2025年12月18日小幅回落至92460元/吨，较前一日下跌170元/吨。LME铜价在12月17日上扬至11742.5美元/吨。基差方面，SMM1#铜现货升水在12月18日小幅走高至92420元/吨，LME(0-3)贴水在12月17日走弱至-9.8美元/吨。 - **持仓与成交**：LME持仓在12月17日收缩至344239手，减少6382手，显示市场参与度降低。 - **供给端**：12月18日阿塞拜疆宣布开发新矿床并计划建设冶炼厂，增加长期供给潜力。中国硫酸工业协会会议要求保供稳价，可能限制冶炼酸价格波动。SMM阳极板开工率环比下降，反映年末需求减弱。 - **需求端**：12月18日空调企业推动铝代铜标准，可能减少铜需求；宁波市场再生黄铜供应偏紧，但华北地区需求疲软，现货升贴水连续下跌。 - **库存端**：LME和SHFE库存均小幅下降，COMEX库存微升，整体库存压力缓解但需求端支撑不足。 - **价格走势判断**：未来一到两周，铜价可能维持区间震荡。供给端新矿开发增加潜在供应，需求端铝代铜趋势和疲软现货需求抑制价格，宏观情绪受保供稳价政策影响趋于稳定。预计铜价在SHFE 91000-93000元/吨区间波动。 确保日期正确：数据日期是2025-12-18等，资讯日期是12月18日、17日等。 输出结构： ## 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：... - **持仓与成交**：... *** ## 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：...