铜日报：矿难与宏观因素均未消退，铜价当前仍可积极看待

矿难与宏观因素均未消退，铜价当前仍可积极看待 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差： LME铜价10月14日报10584.5美元/吨，较前一日下跌2.01%，延续近期高位回调趋势。基差方面，LME（0-3）升水从226.78美元/吨大幅回落至54.87美元/吨，现货升水铜贴水收窄至100元/吨，平水铜贴水同步收缩至20元/吨。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 持仓与成交： LME铜持仓量10月14日微增70手至323147手，但整体资金流动相对平稳。同期，其他金属如铝、铅、锌持仓量均出现不同程度收缩。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 全球铜矿供给扰动加剧。Codelco因El Teniente铜矿事故导致8月产量骤降至9.34万吨，日本PPC和三菱材料宣布2025/26下半财年铜产量同比缩减2.5%及精矿处理量减少25%，进一步加剧供应偏紧预期。国内方面，铜陵有色阳极泥处理系统扩建项目及江铜武铜矿山标准化整治，或提升长期冶炼效率，但短期实际增量有限。 需求端： 新能源汽车产销维持高增速，支撑铜消费韧性，但传统领域表现分化。黄铜棒市场受铜价剧烈波动影响，下游采购意愿低迷，企业订单以长单为主；电力及储能领域需求潜力仍待释放。SMM现货数据显示，下游买兴疲弱，采销情绪指数均低于中性水平。 库存端： 全球显性库存持续累积。LME库存10月14日增至36295吨，COMEX库存升至34.2万短吨，SHFE库存微降至13.88万吨，但仍处年内高位。库存压力凸显市场对远期供需宽松的担忧。 市场小结 短期铜价或延续82000点上方的偏强运行。供给端矿端扰动与冶炼产能释放节奏错配，叠加Aurubis上调欧洲长单溢价至315美元/吨支撑下方空间；但需求端传统领域疲软、全球库存攀升及LME基差大幅收窄压制上方动能。宏观层面，美联储政策预期及美元波动或加剧价格波动。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 1、10月15日：10月14日，铜陵有色金属集团股份有限公司铜阳极泥处理系统升级改造扩建项目环境影响报告书批前公示，公示期为本公示发布后五个工作日。建设项目概况：以金冠铜业分公司现有铜阳极泥处理系统为依托，充分挖掘部分工序及配套辅助设施的潜能，改造现有浸出工序、扩建一套6000吨/年处理能力的浸出、熔炼及硒回收工序，改造扩建现有金银精炼工序、渣破碎工序及相关公辅设施，同时新增一套铂钯精制工序，将铜阳极泥（干基）的处理规模由5000吨/年扩建至12000吨/年。 2、10月14日：江铜武铜-310m中段孔底现场标准化整治正式启动，为进一步推进现场标准化建设，改善作业环境，打造膏体充填示范工程，自9月30日起，采矿车间正式启动对-310m中段膏体充填竖管孔底的现场标准化整治工作。本次整治工作分三个阶段推进，涵盖巷道、地面、管道及线路等方面的系统治理。目前正在实施的是第一阶段重点任务——巷道喷浆加固，为后续整治打下基础。 3、10月10日：Codelco8月铜产量大幅下滑至9.34万吨，主因Codelco旗下的ElTeniente铜矿发生事故，造成6人死亡，该矿随后停产。 4、10月09日：近期，日本PPC与三菱材料株式会社发布2025/26财年下半财年（10月至次年3月）的生产预期。PPC预计下半财年铜产量将同比下降2.5%至28.74万吨。而三菱材料株式会社则宣布Onahama冶炼厂的精矿处理量将缩减约25%。Onahama冶炼厂年均精矿处理量约为60万矿吨，这意味着下半财年将减少约7.5万矿吨的处理规模。 5、10月09日：据外媒报道，Aurubis上调2026年欧洲的电解铜长单溢价为315美元/吨，创下有史以来最高纪录。2024年和2025年Aurubis对欧洲电解铜长单溢价均为228美元/吨。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要处理用户提供的关于铜期货市场的数据和资讯，并按照指定的结构进行分析。首先，我需要仔细阅读用户提供的所有信息，确保没有遗漏关键点。 首先看数据部分，表格中有多个指标，包括现货升贴水、价格、库存等，日期是2025年10月15日、14日和9日的变化情况。我需要整理这些数据的变化趋势。例如，现货升贴水中的升水铜从150元/吨降到100元/吨，平水铜从45元/吨降到20元/吨，而湿法铜保持-45元/吨。LME的0-3升水从226.78美元/吨大幅下降到54.87美元/吨，这可能反映了现货市场紧张程度的缓解。SHFE的价格从84900元/吨变为0，这可能是数据输入错误，需要注意。LME价格从10802美元/吨下降到10584.5美元/吨，显示价格下跌。库存方面，LME库存从32890吨增加到36295吨，SHFE库存略微下降，COMEX库存增加，这可能暗示供应增加或需求减弱。 接下来是资讯部分，共有多个条目。10月15日和14日的信息都涉及铜陵有色的阳极泥处理系统扩建，这可能提高铜的回收能力，增加供给。江铜武铜的整治工作可能影响短期生产。Codelco的8月产量下降，因为矿难导致El Teniente停产，这会减少供应。日本两家公司的产量预期下降，精矿处理量减少，进一步收紧供应。Aurubis上调欧洲电解铜溢价，显示供应紧张。黄铜棒市场需求疲软，下游订单有限，储能项目开工可能带来长期需求。新能源汽车产销量增长显著，可能提振铜需求。SMM的现货市场情绪走低，持货商挺价，但下游采购意愿低。LME持仓变化不大，但其他金属如铝、铅、锌的持仓有减少。 现在需要将这些信息整理到三个部分：市场数据变动、产业链供需库存分析、价格走势判断。 在市场数据部分，主力合约和基差方面，LME价格下跌，基差大幅走弱，现货升水铜贴水收窄，可能反映现货需求疲软。持仓方面，LME铜持仓微增，但其他金属持仓减少，可能资金流动有限。 产业链供需方面，供给端：Codelco事故、日本公司减产、铜陵有色扩建增加阳极泥处理能力，但扩建可能需要时间，短期供应可能偏紧。需求端：新能源汽车增长强劲，但黄铜棒市场订单有限，储能项目开工可能中期支撑需求。库存端：LME库存增加，COMEX库存增加，SHFE微降，显示全球库存累积，可能压制价格。 价格走势判断需要考虑供应减少的预期和需求端的分化，宏观情绪可能受库存增加和现货贴水影响偏空。但长期溢价上调显示供应紧张预期，可能限制跌幅。预计价格震荡偏弱，区间可能在LME的10300-10700美元，SHFE对应区间可能需要根据数据调整，但用户的数据可能有误，需注意。 需要注意用户提到的数据中SHFE价格变为0，可能是错误，应忽略或指出数据异常。另外，资讯中有重复的铜陵有色项目，需合并分析。用户强调不要引用其他期货公司观点，所以只分析提供的数据和资讯。 最后，确保语言简洁，逻辑清晰，各部分按照指定结构，用词准确，如“小幅回落”、“基差走弱”等。避免使用序号和表情符号，保持专业。