碳酸锂周度策略报告总结
1. 价格与市场表现
- 周内碳酸锂期货价格跌4.4%，产业链各环节价格表现涨跌分化。
2. 库存情况
- 周度库存环比减少2336吨至113602吨，其中下游增加1711吨至43695吨，其他环节库存减少520吨至49140吨，上游库存环比减少3557吨至20767吨。
- 下游库存周转天数回升至半月前水平，高价带动上游出货积极，贸易商库存压力相对较大。
3. 供需分析
- 供给端：周度产量环比增加74吨至21939吨，锂辉石提锂环比增加120吨至13484吨，锂云母产量环比增加55吨至3076吨，盐湖提锂环比减少145吨至3090吨，回收料提锂环比增加44吨至2289吨；12月碳酸锂产量预计环比增加3%至98210吨，其中锂云母提锂、锂辉石提锂环比增加，盐湖提锂、回收提锂环比下滑。
- 需求端：周度三元材料产量环比减少564吨至18697吨，库存环比减少519吨至18842吨；周度磷酸铁锂产量环比减少233吨至95480吨，库存环比减少660吨至103681吨；周度动力电池合计产量环比增加0.7%至29.87GWh，其中磷酸铁锂环比增加0.6%至22.35GWh，三元材料环比增加0.8%GWh。12月预计三元材料产量环比下降7%至78280吨，预计磷酸铁锂产量环比下滑1%至41万吨。
- 终端市场：据乘联会，11月1-30日，全国乘用车新能源市场零售135.4万辆，同比去年同期增长7%，较上月增长6%；今年以来累计零售1150.4万辆，同比增长20%。11月1-30日，全国乘用车厂商新能源批发172万辆，同比去年同期增长20%，较上月增长7%；今年以来累计批发1377.7万辆，同比增长29%。
4. 核心观点与结论
- 12月表现边际供增需降，月度去库量环比明显收窄。
- 供给端，12月国内产量同比小幅增长3%，且具有部分潜在复产/增产项目带来的供应量。
- 需求端，12月两大主材单耗碳酸锂环比下滑2%，下游合计需求单耗碳酸锂日均环比下降3%。
- 库存端，尽管本周社会库存延续去化，但由于需求边际转弱，带动总库存天数小幅回升至27天。
- 后市来看，潜在的供应增量仍未释放，去库节奏或将面临降速压力，利多因素或正边际走弱，短期有一定回调概率，关注仓单回流情况。
