碳酸锂周度基本分析：供需关系或将再度转为过剩，期价重心或在区间内下移

宏观数据与锂矿

• 11月中国锂云母产量同比增长22.65%，环比上升4.14%；锂辉石矿山产量同比增长65.11%，环比下降13.19%。
• 10月锂精矿进口量同比下降8.68%，环比下降33.73%，主要来源国为澳大利亚（占比62.04%）。
• 上周（12.05-12.12）国产锂精矿及锂云母价格保持不变，进口锂原矿价格环比下降2美元/吨，5%-7.2%品位锂精矿价格环比下降14-19美元/吨。

碳酸锂供应与成本

• 12月12日碳酸锂周度产量达16142吨，开工率47.52%，创历史新高；锂辉石、锂云母、盐湖、回收料产量占比分别为55.3%、19.1%、15.5%、9.9%。
• 11月碳酸锂产量同比增长48.8%，其中电池级产量同比增长65.8%；外购锂云母精矿（2.5%）及锂辉石精矿（6%）生产利润分别为-7324元/吨和-2865元/吨。
• 10月碳酸锂进口量同比增长115.53%，环比上涨42.62%，中国进口价格较智利出口价格高出1275.28美元/吨。

下游需求与库存

• 11月磷酸铁锂产量285730吨，同比增长151%，环比上升10%，12月预计小幅下降至284330吨；厂库库存82530吨，环比累库760吨；现货价格33850元/吨，生产亏损-0.22万元/吨。
• 11月三元材料产量60990吨，同比增长9.17%，12月预计上升至62760吨；库存15202吨，环比累库446吨；现货价格保持不变。
• 11月国内动力电池产量117.8GWh，同比增长34.32%，装车量67.2GWh，同比增长49.67%；磷酸铁锂动力电池产量93.4GWh，同比增长56.19%。
• 11月中国新能源汽车产量156.6万辆，同比增长45.81%，销量151.2万辆，同比增长47.37%，出口量8.3万辆，同比下降14.43%。

库存与价格

• 产业去库暂停，仓单持续累积。
• 供应弹性较好，电池级碳酸锂现货价格较主力合约收盘价贴水500元/吨，期货近月合约维持C结构。

研究结论

• 碳酸锂基本面无明显驱动变化，期价预计维持震荡。
• 上周中央经济工作会议后市场情绪短暂降温，带动期货价格回落。
• 供应端持续宽松，需求端保持韧性，但库存去化停滞。