碳酸锂周度基本分析：上游盐厂开工率逐渐上行，期价重心或延续下移

东海期货碳酸锂周度基本分析 有色及新能源策略组2025-02-16 分析师：杜扬从业资格证号：F03108550投资咨询证号：Z0021501电话：021-68758820邮箱：duy@qy.qh168.com.cn 主要内容 0201碳酸锂：淡季开工不断回落，进口比价维持盈利0406下游：2月LFP产量或大幅下滑，三元排产小幅下降终端：12月国内产销维持强劲，海外出口量有所反弹07库存：产业库存小幅累库，仓单持续回落价格：期价预计震荡偏弱运行，短中线可延续做空03锂矿：1月锂云母产量小幅下降，周度进口矿小幅回落05当周宏观数据/事件 一、当周宏观数据/事件 资料来源：iFinD、SMM 二、锂矿：1月锂云母产量小幅下降 11月，中国锂云母总产量录得11900 LCE，当月同比增长+2.99%，环比录得-0.42%。同期，中国样本锂辉石矿山产量录得3320 LCE，同比增幅+81.52%，环比录得-9.04%。 212月，锂精矿月度进口量录得482296吨，同比增长10.70%，环比下降0.04%。2024年1-12月，中国锂精矿进口来源国中，澳大利亚仍居于首位，占比62.14%。 二、锂矿：周度进口矿价小幅走弱 1上周（2.3-2.7）国产1.5%-4.5%的锂云母价格环比上周无变化、5%-7.2%的锂精矿环比上周无变化、5%-7.5%的锂精粉价格环比上周无变化。 2进口矿方面，2月7日进口锂原矿价格录得123美元/吨，环比上周无变化；5%-7.2%品味的锂精矿价格环比上周下降0-6美元/吨。 三、碳酸锂：盐厂开工有所回升 1截止2月13日，碳酸锂周度产量录得14612吨，周度开工率录得40.54%，环比录得5.88%。其中，锂辉石、锂云母、盐湖、回收料的产量分别录得7864、3280、2158、1310吨，开工率分别录得47.05%、39.03%、42.61%、20.48%——周度环比分别录得6.64%、8.09%、5.29%、0.97%。 21月，碳酸锂产量录得62490吨，同比增幅50.49%，环比录得-10.18%。其中电池级碳酸锂产量为46765吨，同比录得+68.82%；工业级碳酸锂产量为15725吨，同比录得+13.77%。 三、碳酸锂：外购生产亏损扩大，12月进口量环比上升 1截止2月13日，外购锂云母精矿（2.5%）的生产利润录得-3381元/吨；外购锂辉石精矿（6%）的生产利润录得-3552元/吨。 212月，碳酸锂进口量录得28034.57吨，当月同比增长37.86%，周度环比录得45.75%。通过对比智利与中国的碳酸锂CIF进口价格，12月中国进口价格较智利出口价格高出$1573.6/吨，从南美进口碳酸锂维持盈利。 四、下游：2月产量或大幅下滑，现货价格低位运行 1磷酸铁锂在1月产量录得251850吨，同比录得+101%、环比录得-8.71%，开工率录得52%；2月产量预计下降至216470吨，同比录得+161%，环比下降14.05%。 截止2月13日，磷酸铁锂厂库库存录得92880吨，周度环比录得4740吨。 截止2月13日，动力型磷酸铁锂现货价格录得33650元/吨，环比上周录得无变化。1月，磷酸铁锂平均生产成本为3.66万元/吨，平均售价为3.36万元，生产亏损录得-0.3万元。 四、下游：2月产量小幅回落，现货价格暂无波动 2三元材料在1月产量录得54580吨，同比录得-1.4%、环比录得-4.3%，开工率录得36.92%。2月产量预计下降至49355吨，环比下降9.6%。 截止2月13日，三元材料周度库存录得12539吨，环比上周录得383吨。 截止2月13日，三元材料5系、6系、8系市场价分别录得102000、115000、143000元/吨，环比上周价格无变化。1月，5系三元材料平均生产成本为10.2万元/吨，生产亏损录得-0.96万元。 五、终端-动力电池：12月产量装车量维持高增速 12月，国内动力电池产量录得124.5GWh，同比录得+60.23%。其中，磷酸铁锂动力电池产量录得98.1GWh，同比录得+86.86%；三元材料电池产量26.0GWh，同比录得+4.00%。同期，国内动力电池装车量录得75.4GWh，同比录得+57.41%，环比录得+12.20%。其中磷酸铁锂装车量录得61.0GWh，同比录得+94.89%；三元电池装车量录得14.3GWh，同比录得-13.86%。 五、终端-新能源汽车：12月国内产销维持强劲，海外出口量有所反弹 112月，中国新能源汽车产量录得153万辆，同比录得+30.55%，环比录得-2.3%；销量录得159.6万辆，同比录得+34.01%，环比录得+5.56%；出口量方面，12月出口量录得13.4万辆，同比录得+20.72%。12月全球新能源车销量录得193.02万辆，同比录得+23.99%；欧洲新能源车销量录得30.6万辆，同比录得+4.04%。 212月国内新能源汽车产销量延续上升趋势，受以旧换新、年底冲量等因素的影响，年底汽车产销量维持高位。 六、库存：产业库存小幅累库，仓单持续回落 资料来源：iFinD、SMM 七、价格：期价预计震荡偏弱运行，短中线可延续做空 1截止2月14日，电池级碳酸锂现货价格较碳酸锂主力合约收盘价录得-530元/吨；期货远月合约维持C结构。 下周（2.17-2.21）重点关注美国至2月15日当周初请失业金人数等数据，留意市场情绪的边际变化。基本面上，供应端，碳酸锂厂周度产量回落至14612吨，开工率录得40.50%，环比录得5.88%，主要受盐厂节后复工复产的影响。需求端方面，2月磷酸铁锂排产量或下降至21.6万吨的位置、淡季环比回落14.05%，三元材料排产量或达到4.9万实物吨、环比录得-9.6%，下游需求情况因进入淡季而大幅回落。2月13日，碳酸锂产业链周度库存录得109333吨，环比上升1647吨。碳酸锂供需格局维持过剩，价格重心预计震荡偏弱运行，可短中线顺势做空；反弹上行多由事件驱动，可在高位反弹后做空。 资料来源：iFinD 风险提示与免责声明 重要声明本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn