碳酸锂周度基本分析：上游盐厂开工率不断上行，期价维持震荡偏弱运行

核心观点与关键数据

• 供应端：盐厂开工率不断上行，碳酸锂周度产量反弹至17164吨，开工率录得47.62%，环比上升7.08%。外购生产亏损扩大，12月碳酸锂进口量环比上升37.86%，中国与南美碳酸锂进口价格存在明显价差，预计进口量将维持在季节性高位。
• 需求端：磷酸铁锂、三元材料在2月的排产量出现不同幅度的下滑，进入年度淡季后，对碳酸锂的需求预计维持回落走势。动力电池产量、装机量和新能源汽车产量、销量在1月维持同比大幅增长。
• 库存：截止2月20日，碳酸锂产业链周度库存录得112546吨，环比上升3213吨，其中炼厂累库3694吨，下游环节去库1161吨，“其他”环节累库680吨。
• 价格：期价预计震荡偏弱运行，短中线可延续做空；反弹上行多由事件或政策预期驱动，可在高位反弹后做空。

研究结论

• 碳酸锂供需过剩格局逐渐凸显，价格重心预计震荡偏弱运行。
• 供应端存在新的扰动，带来期价迅速冲高。
• 下游需求进入淡季，对碳酸锂的需求预计维持回落走势。
• 短中线可延续做空碳酸锂期货，反弹上行多由事件或政策预期驱动。

宏观数据与事件

• 下周（2.24-2.28）临近国内“两会”的召开，关注市场情绪的边际变化。
• 关键宏观数据包括美国12月FHFA房价指数、美国1月新屋销售总数、欧元区2月工业景气指数、美国至2月22日当周初请失业金人数等。

锂矿

• 1月锂云母产量小幅下降，中国锂云母总产量同比增长2.99%，环比下降0.42%。
• 国产锂精粉价格、进口锂原矿价格、国产锂精矿价格均无变化。

下游

• 2月磷酸铁锂产量预计下降至216470吨，环比下降14.05%，现货价格暂无波动。
• 2月三元材料产量预计下降至49355吨，环比下降9.6%，现货价格无变化。

终端

• 1月国内动力电池产量同比维持高增速，磷酸铁锂动力电池产量同比录得+105.19%。
• 1月中国新能源汽车产量同比录得+28.97%，销量同比录得+29.49%，出口量同比录得+48.51%。

库存

• 产业链样本周度库存小幅累库，仓单持续回落。
• 截止2月20日，碳酸锂产业链周度库存环比上升3213吨。

价格

• 电池级碳酸锂现货价格较碳酸锂主力合约收盘价录得-530元/吨。
• 期货远月合约维持C结构。