钢材周度策略报告：底部价格或已显现，风向标开始转变

核心观点：况。钢材五大材产量五大材库存铁水产量钢厂利润成材需求 1观点偏多偏空偏多偏空偏多 目录一、市场回顾及价格表现..........................................................................31.1期现走势回顾............................................................................31.2价差变动................................................................................4二、供需情况分析................................................................................52.1供应....................................................................................52.2需求....................................................................................72.3库存....................................................................................82.4利润....................................................................................92.5原料价格...............................................................................11三、总结及投资建议.............................................................................11免责声明.......................................................................................12 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 请务必阅读正文之后的免责条款部分一、市场回顾及价格表现1.1期现走势回顾期货市场：本周螺纹主力RB2510合约大幅上涨，收于3076元/吨，周环比+103元/吨，持仓223.72万手，持仓+4.54万手。本周热卷主力HC2510合约大幅上涨，收于3208元/吨，周环比+105元/吨，持仓159.53万手，持仓+8.46万手。图表1：螺纹钢主力合约走势数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院现货市场：本周螺纹钢现货价格重心上移，截止7月3，北京地区HRB400E20MM与上周相比+10元/吨至3160元/吨。本周热卷现货价格重心下移，截止7月3，天津地区本钢5.75*1500*C:Q235B与上周比+40元/吨至3130元/吨。图表3：主要地区螺纹钢现货价格数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 3图表2:热轧卷板主力合约走势图表4：主要地区热轧现货价格 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.2价差变动数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院期现价差：本周螺纹主力RB2510合约较上海地区HRB400E20MM现货基差74元/吨，较前一周变动-11元/吨。本周热卷主力HC2510合约较上海地区5.5*1500*C:Q235B:鞍钢现货基差42元/吨，较前一周变动-27元/吨。月间价差：本周RB2601-RB2510价差为14元/吨，较前一周变动+4元/吨。本周HC2601-HC2510价差为0元/吨，较前一周变动-6元/吨。螺卷价差：本周HC2510-RB2510价差为132元/吨，较前一周变动+6元/吨，HC2601-RB2601价差为118元/吨，较前一周变动-4元/吨。图表6:螺纹主力合约期现价差数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 4图表7:热卷主力合约期现价差 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院图表10:05合约螺卷期货价差数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院二、供需情况分析2.1供应本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周减少0.36个百分点，同比去年增加0.65个百分点;钢厂盈利率59.31%，环比上周持平，同比去年增加14.72个百分点;日均铁水产量240.85万吨，环比上周减少1.44万吨，同比去年增加1.53万吨。本周Mysteel统计分五大材产量周度产量合计为885.16万吨，环比+4.17万吨。其中除线材外，均有不同程度增产，螺纹产量增幅最为突出，钢厂在保持一定利润的背景下，减产动力明显不足。本周247家钢厂盈利率持稳于59.31%，但高炉开工率83.46%，环比上周减少0.36个百分点，炼铁产能利用率也减少0.54%至90.29%，本周日均铁水产量回落1.53万吨至240.85万吨，创4月末以来最低，同比增幅仅0.64%。 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院图表15：螺纹周产量数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院图表19：冷轧周产量数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院2.2需求在目前抢出口的背景下，热卷需求表现依然强于螺纹，叠加建材季节性淡季需求来临，这种格局预计将延续一段时间。中美贸易摩擦有缓和迹象以及未来美联储降息预期，后续淡季逻辑兑现路径流畅度预计较差，需求保持一定韧性。图表21：螺纹钢表观消费（单位：万吨） 7图表22：热卷表观消费（单位：万吨） 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院图表23：成交量:建筑钢材:主流贸易商数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院2.3库存本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为916.131万吨，环比+9.62万吨；全国钢厂分品种库存为423.8万吨，环比-9.72万吨；社会+钢厂库存合计1339.93万吨，环比-0.1吨，整体库存处于同期低位水平，延续一定去库趋势。图表25：钢材社会库存及钢厂库存数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院2.4利润本周Mysteel调研247家钢厂盈利率59.31%，环比上周持平，同比去年增加14.72个百分点。传统性淡季下钢材市场及原材料市场供需双弱格局持续，本周废钢价格以窄幅震荡调整为主，独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分10本环比减少9元/吨至3247元/吨，建筑钢材价格则有止跌回弹迹象，跟随盘面升至3126元/吨，钢厂平均利润-121元/吨，谷电利润为-18元/吨，周环比增加13元/吨，整体亏损程度为6周内最低。图表32：247家钢厂盈利率数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院图表33：螺纹钢:成本收益:长流程毛利图表34：热卷:成本收益:长流程毛利图表35：中板:成本收益:长流程毛利图表36：废钢:利润:短流程:全国 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院2.5原料价格本周主要原料价格普遍有所企稳回升，其中唐山钢坯20元/吨至2963元/吨，61.5%PB粉+15元/吨至725元/吨。数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院三、总结及投资建议本周五大材库存微降0.1万吨至1339.93万吨，库存的累积暂时并未大幅增加。其中，社会库存环增1.06%，但钢厂库存减少了2.24%，短期市场情绪回暖的情况下，钢厂积极出货为主，但终端消耗依旧有所欠佳。五大材中，螺纹产量增幅突出，库存环比回落，表观需求增加2.26%，高于其他品种，冷轧与中厚板表需均增1.2%，但热卷表需回落0.58%，库存续增逾1%，且为唯一厂库增加的品种，另外线材表需回落的同时，产量小幅减少。综合来看，虽然终端需求弹性不足，库存去库逐渐放缓，但近期受宏观政策影响，钢厂减产力度有所加大，后续钢材减量将逐步显现，产业基本面好转。叠加中美贸易摩擦有缓和迹象以及未来美联储降息预期，后续淡季逻辑兑现路径流畅度预计较差，关注螺纹主力第一压力位3150突破情况。 11图表39：主要原料价格 钢材周度策略报告请务必阅读正文之后的免责条款部分单位：华安期货（投资咨询业务资格证监许可[2011]1776）作者：张超越分析师从业/投资咨询证号F03115247/Z0022557联系电话：0551-62832897编写日期：2025年7月4日初审：闫丰F0251054/Z0001643复审：曹晓军F3008012/Z0010934终审：夏雨辰F3031745/Z0014542免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。联系我们华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层电话：400-882-0628、62839752 12