行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

公司深度研究：内容生态升级，加速布局第二增长曲线

2025-12-05 华龙证券张彦男 Tim

核心观点与关键数据

公司背景与股权结构：读者传媒起源于甘肃人民出版社，依托《读者》品牌发展，是一家老牌出版国企。公司股权结构集中，最终控制方为甘肃省财政厅，前十大股东持股比例合计约62.72%。
主营业务与业绩：公司主营业务包括期刊、图书、教材教辅等纸质出版物出版、阅读服务及电子出版物、文化创意等领域。2024年，公司营业收入9.67亿元，同比减少25.34%；归母净利润0.62亿元，同比减少36.58%。2025年Q1-Q3，营业收入6.60亿元，同比减少14.69%；归母净利润0.80亿元，同比增加11.15%。教材教辅和新媒体及其他收入占比55.56%，成为主要收入和利润来源。
行业环境：出版行业经历阶段性调整，但图书零售市场逐渐恢复。2024年，出版行业累计收入1433.33亿元，同比减少2.32%；归母净利润128.16亿元，同比减少34.37%。图书零售市场规模2024年同比增长23.79%，少儿类和教辅类图书占比最大。
竞争优势：
- 品牌优势：《读者》品牌底蕴深厚，品牌价值不断提升，2025年前半年达576.85亿元。公司依托《读者》品牌搭建文化创意矩阵，包括线下书店、手工原创图书、多元期刊方阵等。
- 新媒体数字化渠道：公司构建融媒体矩阵，加速数字化转型。“读者”公众号用户数增长至773.57万，直播总成交额207.18万元。公司积极推进数字出版，如文溯阁《四库全书》数字化工程等。
- 教材教辅业务：公司稳居甘肃省教材市场首位，2024年教材教辅业务收入5.24亿元，同比增长14.7%。公司实施“先签样后送书”机制，提升服务质量。
- 渠道优势：公司构建高效物流配送体系，并拓展线上销售渠道，覆盖主流电商平台。
- 第二增长曲线：公司基于“品牌+渠道+数据”协同基础，从IP商业化深化、教育服务延伸、数字资产运营三个方向开拓第二增长曲线。