芒果超媒的“视频+内容+电商”融合战略为其打造了第二增长曲线。公司的小芒电商App正式上线，集湖南卫视及芒果TV之力为小芒引流。小芒电商植根“明星电商”模式，或实现以货为基础，以明星艺人联名或推荐来聚集流量，以内容为手段来提升用户购买意愿的核心商业闭环，发挥公司在明星、品牌、流量资源等方面的综合优势，打造明星带货生态，深度挖掘粉丝经济价值，打造公司第二增长曲线。我们假设小芒电商2021年仍处于起步推广阶段，2022年将放量，因此上调2022年盈利预测，预测2020-2022年归母净利润分别为18.32、21.80、27.30（前为25.66）亿元，对应当前股本的EPS分别为1.03、1.22、1.53（前为1.44）元，当前股价对应PE分别为67、56、45倍，维持“买入”评级。
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