原油周报：地缘仍有扰动

地 缘 仍 有 扰 动20251207 黄 桂 仁 交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：姜世东从业资格号：F03126164交易咨询号：Z0020059 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点 供应：欧佩克11月报显示，10月份OPEC+原油总产量4302.4万桶/日，环比降低7.3万桶/日。其中欧佩克原油产量2846.0万桶/日，环比增加3.3万桶/日。沙特原油产量1000.3万桶/日，环比增加4.3万桶/日。欧佩克会议决定，由于季节性因素，2026年前三个月将暂停增产计划。美国当周原油产量1381.5万桶/日，环比增加0.1万桶，产量维持高位。 需求：IEA月报将2025年全球石油需求增长预测从71万桶/日上调至78.8万桶/日，预计第四季度石油需求增长将放缓，将2026年全球石油需求增长预测从69.9万桶/日上调至77万桶/日。预计2026年全球石油供应总量将比需求量高出409万桶/日（先前报告预测为397万桶/日）。EIA短期能源展望报告预计2025年全球原油总消费量为1.041亿桶/日，此前预期为1.04亿桶/日。预计2026年全球原油总消费量为1.052亿桶/日，此前预期为1.051亿桶/日。而欧佩克将其对全球石油市场的估计从赤字转为过剩，原因在于美国产量超出预期，而欧佩克本身也增加了供应。周度EIA数据显示，美国炼厂开工率94.1%，环比提升1.8个百分点，同比提升0.8个百分点，检修结束开工率逐步提升。而中国炼厂开工率总体季节性回落。 库存：欧佩克月报显示，经合组织9月商业石油库存环比上升600万桶（其中原油上升100万桶，成品油上升500万桶），高于去年同期3770亿桶，但低于5年均值2240万桶。EIA数据显示，美国当周商业原油库存+57.4万桶，汽油库存+451.8万桶，馏分油库存+205.9万桶。 观点：宏观面美联储12月降息概率较大。总体看，地缘方面继续关注俄乌和谈进展，原油自身供需偏过剩，但OPEC+暂停增产对盘面有一定支撑。技术面区间震荡。 策略：期货中线偏空对待，可买入持有看涨期权保护，SC2602合约压力位参考460-470。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 国际原油价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周国际原油先抑后扬，维持较宽幅震荡为主，主力合约处在近年最低位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 国内SC原油价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 SC原油跟随国际原油走势为主。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 原油价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周B-W价差震荡走低，同比持平。SC-阿曼价差小幅反弹，同比偏弱。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供给端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 钻井数量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 贝克休斯数据显示，10月全球油气活跃钻机数魏1800台，环比减少12台，同比减少164台。其中美国数量为548台，环比增加7台，同比减少37台。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 欧佩克及沙特原油产量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 欧佩克11月报显示，10月份OPEC+原油总产量4302.4万桶/日，环比降低7.3万桶/日。其中欧佩克原油产量2846.0万桶/日，环比增加3.3万桶/日。沙特原油产量1000.3万桶/日，环比增加4.3万桶/日。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 欧佩克成员国原油产量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 欧佩克成员国原油产量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 欧佩克成员国原油产量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 美国原油产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：WINDL、华联期货研究所 最新一周EIA数据显示，截至到11月28日当周，美国原油产量1381.5万桶/日，环比增加0.1万桶，同比增加30.2万桶/日。美国10月页岩油产量904万桶/日，占原油总产量66%左右。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 中国原油产量及进口量 资料来源：WIND、华联期货研究所 中国10月原油产量1800万吨，环比增加1.27%，同比增加1.31%。1-10月累计产量1.8亿吨，同比增加1.69%。中国10月原油进口量4835.7万吨，环比增加2.34%，同比增加8.19%。1-10月累计进口4.71亿吨，同比增加3.1%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 原油需求 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 根据EIA数据，10月全球原油需求量为1.0435亿桶，环比减少0.48%，同比增加2.08%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 炼厂开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 最新一周EIA数据显示，截至到11月28日当周，美国炼厂开工率94.1%，环比提升1.8个百分点，同比提升0.8个百分点，检修结束开工率逐步提升。中国炼厂开工率70.61%，环比提升0.19个百分点，同比提升1.73百分点，季节性偏弱。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 炼厂开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国内主营炼厂开工率季节性下滑更为明显，独立炼厂开工率周度继续回升。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 成品油产量及出口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 中国1-10月汽油出口706.47万吨，同比减少10.37%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 成品油产量及出口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 中国1-10月柴油出口583万吨，同比减少22.68%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 成品油产量及出口量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 中国1-10月煤油出1715万吨，同比增加6.52%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 汽车、货车产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 石油库存 资料来源：欧佩克月报 资料来源：隆众资讯 11月欧佩克月报显示，经合组织(OECD)9月商业石油库存环比上升600万桶（其中原油上升100万桶，成品油上升500万桶），高于去年同期3770亿桶，但低于5年均值2240万桶。该库存为连续3个月上升，已临近5年均值。全球在途原油库存虽然自高位有所回落，但仍在高位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 美国原油库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 最新一周EIA数据显示，截至到11月28日当周，美国商业原油库存+57.4万桶，预期-82.1万桶，前值+277.4万桶。库欣原油库存-45.7万桶，前值-6.8万桶。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 美国成品油库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至到11月28日当周，美国EIA汽油库存+451.8万桶，预期+146.8万桶，前值+251.3万桶。馏分油库存+205.9万桶，预期+70.7万桶，前值+114.7万桶。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 中国原油库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公