铂钯周报

铂金：进入横盘整理期

• 价格走势：广铂主力435-455元/克，周线收阴，跌幅1.21%；广钯主力368-385元/克，周线收阳，涨幅0.26%。
• 市场情绪：总体偏清淡，周一受白银影响高开后回落，钯金周三、周五因俄乌消息二度上涨。
• 技术分析：铂金上方面临抛压，铂钯短期（2026年前）预计进入盘整期，窄幅震荡。

交易面分析

• 广州期货交易所数据：广铂持仓12510手，成交量107229手；广钯持仓3347手，成交量58519手。
• 月间结构：铂维持PT2608<PT2606<PT2610的V型结构；钯维持PD2606<PD2608<PD2610，远月合约市场参与度偏弱。
• 海外期现价差：铂价差回落至-10.1美元/盎司，钯价差收敛至-43美元/盎司。
• 套利机会：铂钯期现正套存在利润空间，但套利窗口暂未打开。
• 进口平价测算：铂钯进口存在利润空间。
• 回收端价差：铂金回收贴水-80元/克，钯金-40元/克。
• 铂钯ETF持仓：本周均增加，显示市场认可。

基本面分析

• 远期贴水费率：境外市场近月>远月，铂金6M贴水年化9.38%，钯金2.13%。
• 库存及注册仓单：NYMEX铂库存减少至19.12吨，注册仓单占比50.7%；钯库存增至5.50吨，注册仓单占比73.4%。
• 进出口数据：铂金出口激增，累计净流入547.98吨；钯金纯进口，累计净流入162吨。
• 伦敦定盘供需平衡：钯定盘供需平衡总体升高，铂波动较大。

研究结论

• 铂钯短期进入横盘整理期，价格窄幅震荡。
• 基本面支撑下，长期供需关系仍偏紧，但季节性因素压制12月价格。
• 交易策略建议关注套利机会和ETF持仓变化。