国泰君安期货研究所 有色及贵金属
刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404
日期：2025年12月7日
铂金：进入横盘整理期；钯金：窄幅震荡，或承受季节性抛压
强弱分析：铂金中性、钯金中性
价格区间：广铂主力435-455元/克、广钯主力368-385元/克
本周一广铂高开冲击460元/克后回落并维持窄幅震荡，周线收阴，跌幅1.21%；广钯周一同样开盘走高，站上390元/克后回落，但由于俄乌再起纷争，一周内有三个交易日以上涨结束，周线也收阳，周涨幅0.26%。
本周铂钯总体走势和交投情绪都偏清淡。周一受到白银的牵动，铂钯均在周一高开，铂金外盘冲击年内高点未突破成功后承压回落，钯金则是回落后又由于俄罗斯和乌克兰的相关市场消息在周三周五二度扬头，具体消息为周三普京称无法接受欧洲对俄乌“和平计划”的修改，如果欧洲想开战，俄罗斯现在准备好了。除此之外，本周钯金ETF的持仓也有所增长，显示出市场投资资金对钯金的认可。技术面上，铂金周一收十字星，上影线偏长，显示出铂金上方面临抛压，而铂钯由于季节性因素，在12月价格普遍承压，料未来短期（2026年以前）铂钯价格均进入盘整期，继续窄幅震荡。
交易面（价格、价差、资金及持仓）
广州期货交易所上周成交数据
截至本周五收盘，广铂持仓合计12510手，本周成交量107229手；广钯持仓合计3347手，本周成交量58519手。
目前的月间结构铂维持在PT2608远月
最近一周的贴水深度较此前有所回落，铂金6M贴水年化9.38%，钯金6M贴水年化2.13%。
铂库存及注册仓单比
本周NYMEX铂库存减少1614盎司，来到61.47万盎司，约合19.12吨；注册仓单占比较上周有所提升，至50.7%
钯库存及注册仓单比
本周NYMEX钯库存有所增长，至17.67万盎司，约合5.50吨；注册仓单占比显著提升至73.4%。
铂钯中国进出口数据
2025年9月以来铂金出口量激增，进口量与净流入有所分化，2020年1月以来累计净流入547.98吨。
2020年以来钯金几乎没有出口量，为纯进口状态，并且累计净流入162吨。
10月进口10.15吨，净流入6.43吨。
铂钯伦敦定盘供需平衡
供需平衡为负数表示合计买申报量大于卖申报量，伦敦铂钯定盘价的做市商买货的意愿更强烈。
伦敦钯定盘供需平衡数值总体升高，但本周有一天出现了-80KG的数值。
伦敦定盘铂这周供需平衡波动较大，-100KG/+180KG及个位数的数据均出现过。
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