“十五五”规划建议布局氢能，看好氢能行业长期发展

【】【】[Table_Industry]环保周报 证券研究报告 行业研究——周报 2025年12月6日 本期内容提要: ➢行业动态：（1）11月29日，为深入推进美丽蓝天建设，进一步加强和规范重点行业大气环境绩效分级管理，推动绩效分级结果多场景应用，促进重点行业绿色低碳转型和高质量发展，生态环境部组织编制了《关于加强重点行业大气环境绩效分级管理的指导意见（征求意见稿）》，现公开征求意见。（2）12月2日至5日，2025年中国国际海事技术学术会议和展览会（以下简称“中国国际海事会展”）在上海举行。中国国际海事会展被誉为“全球海事业风向标”，为国际海事界搭建全方位、多层次交流与合作桥梁和平台的同时，也为国际海事业的未来发展指明方向。在航运业深度脱碳的时代命题下，本届展会首次推出Energytec未来能源展区，集中展示氢能、氨、甲醇等替代燃料技术与应用，并围绕能源转型创新等议题展开专题研讨与互动交流。 郭雪环保联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue@cindasc.com 吴柏莹环保行业分析师执业编号：S1500524100001邮箱：wuboying@cindasc.com ➢本周专题：氢能作为来源丰富、绿色低碳的二次能源，是全球能源转型核心载体与我国“双碳”目标的关键路径。截至2024年底全球超60个国家和地区公布氢能战略。2025年10月《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能。政策接连出台体现国家层面对于氢能发展的长期看好与高度重视，氢能的制、储、运各环节有望迎来发展机遇。2024年全球氢气需求达1.05亿吨，同比增2.9%，中国消费量超2900万吨，占全球近29%，为最大消费国。我国2024年氢气产量超3650万吨（同比增3.5%），消费以合成甲醇（27%）、合成氨（26%）为主。当前，成本过高是当前绿氢产业发展的重大挑战。根据落基山研究所数据，在2030年前后，绿氢成本有望下降至15元/千克氢气以下，与“煤制氢+CCS”基本相当。关注制氢端电解槽相关公司，如华光环能、华电科工、双良节能、海鸥股份；储运产业链公司，如九丰能源、中泰股份、冰轮环境。 ➢投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 ➢风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 目录 一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘....................................................................................5二、专题研究：“十五五”规划建议布局氢能，看好氢能行业长期发展....................................62.1氢能写入“十五五”规划建议，战略地位加强..................................................................62.2氢能产业发展现状.................................................................................................................72.3氢能产业链.............................................................................................................................9三、行业动态.....................................................................................................................................13四、公司公告.....................................................................................................................................15五、投资建议.....................................................................................................................................19六、风险提示.....................................................................................................................................19 表目录 表1：2024年部分国家氢能发展规划内容.......................................................................................................6表2：2024年以来我国支持氢能产业发展相关政策....................................................................................7表3：电解水制氢三种技术路线对比..................................................................................................................9表4：不同氢储运技术路线情况对比................................................................................................................11表5：环保行业部分上市公司估值表................................................................................................................19 图目录 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）......................................................................................................5图2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%）.................................................................................................5图3：环保行业周涨幅前十（%）.........................................................................................................................6图4：环保行业周跌幅前十（%）.........................................................................................................................6图5：2020-2025年全球氢气消费情况（分部门）......................................................................................7图6：2024年全球氢气消费量结构情况...........................................................................................................7图7：2020-2025年按生产路径和国家划分的氢气产量情况...................................................................8图8：2024年我国氢气生产结构..........................................................................................................................8图9：2024年中国可再生能源电解制氢项目状态情况（个）.................................................................8图10：2020–2060年中国绿氢制备成本与煤制氢对比............................................................................10图11：2024年已公布绿氢项目行业分布及2060年绿氢应用行业分布预测..................................13 一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘 ⚫截至12月5日收盘，本周环保板块下跌0.15%，表现劣于大盘；上证综指上涨0.4%到3902.81；涨跌幅前三的行业分别是有色金属（5.3%）、通信（3.7%）、国防军工（2.8%），涨跌幅后三的行业分别是传媒（-3.9%）、房地产（-2.2%）、美容护理（-2.0%）。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫细分子板块情况：水务板块上涨0.92%；水治理板块上涨1.16%；大气治理板块下跌1.14%；环卫板块上涨0.63%；垃圾焚烧板块上涨1.22%；资源化板块上涨0.95%；固废其他板块下跌2.16%；监测/检测/仪表板块上涨2.09%；环境修复板块下跌0.54%；环保设备板块上涨0.61% 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫个股表现：本周环保板块，涨幅前十的分别为嘉戎技术、碧兴物联、清水源、苏试试验、华新环保、中国天楹、冰轮环境、海峡环保、盈峰环境、洪城环境；跌幅前十分别为福龙马、新动力、中持股份、复洁环保、和达科技、惠城环保、艾布鲁、楚环科技、华光环能、金科环境。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 二、专题研究：“十五五”规划建议布局氢能，看好氢能行业长期发展 2.1氢能写入“十五五”规划建议，战略地位加强 氢能是一种来源丰富、绿色低碳、应用广泛的二次能源，能帮助可再生能源大规模消纳，实现电网大规模调峰和跨季节、跨地域储能，加速推进工业、建筑、交通等领域的低碳化，氢能正在逐步成为全球能源转型发展的重要载体之一，也是我国实现“双碳”目标的重要途径。 全球各国氢能政策紧密部署。截至2024年底，全球已经有超过60个个国家和地区公布氢