月度评估及策略推荐
- 市场综述：11月三大油脂单边下跌，主要受马来西亚产量维持高位和出口数据不佳影响。月末止跌反弹，主要因印尼9月棕榈油产量大幅减产，GAPKI数据显示印尼9月出口220万吨棕榈油，低于去年同期和8月水平，引发油脂低位反弹。菜油库存持续去化，但进口填补空缺，上方空间承压。豆油跟随震荡。
- 国际油脂：按正常水平，来年一季度棕榈油将进入快速去库节奏。但今年马、印尼产量同比偏大，一季度需求淡季，若产量维持高位，去库预期可能反转。印尼9月产量数据提振市场，去库预期稍许强化。
- 国内油脂：11月油脂现货基差小幅上涨，总库存持续去化，供应较充足。大豆压榨量高，豆油产量大，去库力度不足。菜油库存因进口少持续去化，棕榈油库存因进口低维持稳定，总库存缓慢下行。
- 观点小结：马、印尼棕榈油产量超预期压制行情，11月马棕出口数据不佳抑制反弹。但短期供应偏大累库的现实可能在四季度及明年一季度反转，因季节性产量下滑，需求下滑幅度相对更小。建议回调做多。
- 基本面评估：基差中性，生柴价差中位。印尼9月环比减产较多，支撑油脂。大豆、菜籽全球丰产。
- 交易策略建议：策略类型为单边尝试回调做多，推荐周期为短期，核心驱动逻辑为印尼9月产量大幅下滑，推荐等级为首次提出，具体操作建议为尝试回调做多。
- 供需平衡表：提供了马来西亚、印尼棕榈油，以及全球、中国豆油、菜油，全球、加拿大菜籽的供需平衡表，展示了各油脂的产量、消费、库存等数据及变化趋势。
期现市场
- 图表分析：通过图表展示了马棕FOB-马棕2601、马棕01基差、棕榈油01合约基差、棕榈油01合约基差季节性、马棕到港成本、棕榈油01合约基差、豆油01合约基差、豆油01合约基差季节性、菜籽油01合约基差、菜籽油01合约基差季节性、棕榈油期现结构、豆油期现结构、菜籽油期现结构等数据，分析了期现市场的走势和季节性规律。
供给端
- 马棕产量及出口：通过图表展示了马棕月度产量和出口数据，分析了马来西亚棕榈油的供需情况。
- 印尼棕榈油+棕榈仁油产量及出口：通过图表展示了印尼棕榈油+棕榈仁油月度产量和出口数据，分析了印尼棕榈油的供需情况。
- 大豆到港及港口库存：通过图表展示了大豆周度到港和港口库存数据，分析了大豆的供应情况。
- 菜籽及菜油月度进口：通过图表展示了菜籽和菜油月度进口数据，分析了菜籽和菜油的进口情况。
- 棕榈产区天气：通过图表展示了印尼和马来西亚产区加权降水叠加预报，分析了棕榈产区的天气情况。
- 厄尔尼诺现象：通过图表展示了NINO 3.4指数和拉尼娜现象对全球气候的影响，分析了厄尔尼诺现象对棕榈产区的影响。
利润库存
- 中国、印度植物油库存：通过图表展示了国内三大油脂总库存和印度进口植物油库存，分析了国内外植物油的库存情况。
- 棕榈油利润库存：通过图表展示了棕榈油近月进口利润和商业库存，分析了棕榈油的利润和库存情况。
- 豆油利润库存：通过图表展示了广东进口大豆现货榨利和豆油主要油厂库存，分析了豆油的利润和库存情况。
- 菜籽油利润库存：通过图表展示了菜籽沿海现货平均榨利和华东菜油商业库存，分析了菜籽油的利润和库存情况。
- 产地棕榈油库存：通过图表展示了马来西亚棕榈油库存和印尼棕榈油+棕榈仁油库存，分析了产地棕榈油的库存情况。
成本端
- 棕榈进口成本及鲜果串报价：通过图表展示了马来西亚棕榈鲜果串参考价和马来西亚棕榈油进口成本价，分析了棕榈油的进口成本。
- 菜油、菜籽成本：通过图表展示了CNF进口价和中国油菜籽进口成本价，分析了菜油和菜籽的成本情况。
需求端
- 油脂成交：通过图表展示了棕榈油和豆油作物年度累积成交，分析了油脂的成交情况。
- 生柴利润：通过图表展示了POGO价差和BOHO价差，分析了生柴的利润情况。
