聚酯产业链日度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周三，原油下挫，聚酯原料价格重心下移。PX601收于6872元/吨，-0.58%；PTA2601收于4730元/吨，-0.46%；EG2601收于3822元/吨，-1.42%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月03日星期三 现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格下跌，两单1月亚洲现货均在847成交，一单2月亚洲现货在849成交。今日估价在848美元/吨，跌3美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，12月货在01-35附近商谈。（3）乙二醇内盘重心下移，市场商谈尚可。本周现货01合约贴水0-1元/吨附近成交。下周现货基差在01合约升水5-7元/吨附近，商谈3818-3820。1月下期货基差在01合约升水38-39元/吨附近，商谈3851-3852元/吨。 【重要资讯】 （1）欧盟委员会：今日达成的协议确保逐步但永久地终止俄罗斯天然气进口，其中液化天然气进口将于2026年12月31日完全停止，管道天然气进口将于2027年9月30日完全停止。 （2）PX：据CCF，截止11月28日，PX负荷88.3%，环比-1.2个百分点。装置动态：浙石化900万吨因2026年1月重整装置有检修计划，则届时PX有降负可能；中化泉州80万吨11月25日停车检修，预计2026年1月25日附近重启；福佳大化一条70万吨产线预计12月重启并产能扩大至100万吨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：据CCF，截止11月27日，PTA负荷73.7%，环比+1.60个百分点。装置动态：虹港石化250万吨11月25日重启，逸盛宁波220万吨11月20日开始停车检修5周，中泰石化120万吨满负荷运行。装置均已按计划停车检修，开工暂时将维持相对低位运行，后续关注装置重启进度和是否有计划外检修。 （4）乙二醇：截止12月1日，乙二醇华东主港库存75.30万吨，环比+2.1万吨。港口到货集中，库存稳中有增。 【市场逻辑】 PX供需动平衡，远月供需趋紧对价格有支撑，当前市场交易大型装置检修预期支撑价格偏强。PTA当前供降需稳，加工费缓慢修复，同时远月供需预期向好，支撑价格偏强，当前价格跟随成本波动为主。乙二醇成本走弱及港口累库对市场形成压力，但后续检修增加及市场情绪偏暖对价格形成支撑。 【交易策略】 市场关注俄乌和谈进展，油价宽幅震荡对聚酯原料价格造成扰动。PX交易大型装置检修预期，预计价格维持偏强运行；PTA跟随成本偏强震荡；乙二醇港口累库对价格形成压制，预计维持低位震荡。操作上，PX&PTA建议震荡思路对待，乙二醇建议震荡思路对待。PX支撑位6600-6650，压力位7000-7050；PTA支撑位4550-460 期货研究院 0，压力位4900-4950。乙二醇支撑位3700-3750，压力位4200-4250。期权，买看跌期权对冲价格下跌风险。关注，成本走势、装置动态和需求演变。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周三，聚酯产品价格跟随成本震荡偏弱。PF602收于6284元/吨，-0.32%；PR601收于5710元/吨，-0.63%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤6425（+0）元/吨，产销47%（-14），产销一般。华东水瓶片现货价5759（-4）元/吨，工厂出口报价整体多稳，局部小幅调整。华东主流瓶片工厂商谈区间至765-780美元/吨FOB上海港不等；华南主流商谈区间至755-770美元/吨FOB主港不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至11月28日，开工率97.5%（+0.0%），开工高位运行。装置动态：苏北某厂11月18日新投一条100吨/天阳离子短纤生产线，预计11月末出产品。工厂库存8.5天（-0.2天），开工高位运行而产销短暂放量，库存窄幅回落。涤纱开机率为66.0%（+0.0%），开工持稳，同比偏低。纯涤纱成品库存25.0天（+0.6天），库存变化有限，绝对库存量仍偏高。原料库存14.0天（+0.0天），消耗现有库存为主，原料库存在两周附近震荡。 （2）瓶片：截止11月28日，开工80.8%，环比-0.8个百分点。装置动态：华润澄高60万吨装置11月中旬已重启，华润珠海60万吨装置11月中旬停车，预计12月下重启。后续关注新装置投产进度。需求方面，需求一般，且处于淡季，需求走弱。【市场逻辑】 短纤逐渐进入淡季，供需转弱，加工费将承压，绝对价格跟随成本波动。瓶片开工维持在八成附近，但新装置预期投产，且处于淡季需求一般，供需面趋弱，绝对价格跟随成本波动。【交易策略】 短纤和瓶片供需面趋弱，价格跟随成本震荡整理。操作上，建议震荡思路对待。短纤支撑位6000-6050，压力位6300-6350；瓶片支撑位5500-5550，压力位5800-5850。期权，买看跌期权对冲价格下跌风险。关注成本走势、装置动态和终端需求变化。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。