TMT行业周报：AI算力多元竞争开启，产业链迎新机遇

【20251124-20251130】 周度市场回顾：本周（11/24-11/30）沪指周涨幅1.4%，收3888.6点，深证成指周涨幅3.56%，收12984.08点，创业板指周涨幅4.54%，收3052.59点。本周A股市场在经历了周初的连续调整后，于下半周展现出韧性，主要指数触底反弹，整体呈现先抑后扬的格局。 行业评级：看好（维持） 相对指数表现 周度行业要闻：（1）闻泰科技敦促安世荷兰正视问题。11月28日，闻泰科技(600745.SH)发布关于安世半导体控制权争议及全球芯片产业链稳定的官方声明。（2）谷歌TPU市值逼近4万亿美元。近日，谷歌母公司Alphabet股价连续多日强势上涨，市值逼近4万亿美元，创下历史新高。截至24日收盘，Alphabet市值约为3.84万亿美元，位列全球第三，仅次于英伟达和苹果。AI算力市场正加速摆脱对英伟达GPU的单一依赖，寻求基础设施多元化，拥抱以TPU为代表的AI专用芯片的新架构方向。（3）北京“十五五”规划聚焦未来产业新增长点。2025年11月26日，北京市发布“十五五”规划建议，提出培育第六代移动通信、量子科技、生物制造、脑机接口等未来产业新增长点。 市场数据（截至11月30日） 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟执业证书编号：S0770519080001邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址：http://www.dtsbc.com.cn 行业数据跟踪：（1）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策，9月份我国智能手机出货量增速大幅提升。（2）半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。（3）存储芯片行业景气上行，近期DRAM价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI服务器等对高性能内存的强劲需求。 投资建议：谷歌市值的创新高，是资本市场对其“AI技术领先”正成功转化为“AI商业基础设施竞争力”的认可。TPU业务的突破，不单是卖出了更多芯片，也可能标志着谷歌 正从AI竞赛的参与者，正展现出向赋能者和平台方升级的趋势。这轮由巨头客户背书的TPU商业化浪潮，确实加速了AI算力市场的结构性分化。英伟达将面临更复杂的竞争格局，但对于整个行业而言，更激烈的竞争、更多元的选择，将最终推动算力成本下降、技术创新加速，从而惠及整个AI产业。综上所述，AI算力市场的多元化竞争格局，预计将进一步拉动从专用芯片设计、先进封装（如AI-PCB）、高速互联、到高带宽存储（HBM）等核心硬件的全产业链技术升级与需求增长。同时，在全球供应链重塑的背景下，寻求自主可控的产业链环节也将获得持续的发展动能。 一、周度市场回顾 回顾本周行情，本周（11/24-11/30）沪指周涨幅1.4%，收3888.6点，深证成指周涨幅3.56%，收12984.08点，创业板指周涨幅4.54%，收3052.59点。本周A股市场在经历了周初的连续调整后，于下半周展现出韧性，主要指数触底反弹，整体呈现先抑后扬的格局。 本周电子(申万)上涨6.05%，跑赢上证综指4.65个百分点，跑赢沪深300指数4.41个百分点；通信（申万）上涨8.70%，跑赢上证综指7.30个百分点，跑赢沪深300指数7.06个百分点；传媒（申万）上涨4.23%，跑赢上证综指2.83个百分点，跑赢沪深300指数2.59个百分点；计算机（申万）上涨3.08%，跑赢上证综指1.68个百分点，跑赢沪深300指数1.44个百分点。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 2025年初至11月30日，沪深300指数上涨15.04%，电子行业（申万）上涨40.63%、通信行业上涨64.87%、传媒行业上涨29.65%、计算机行业上涨18.54%。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 本周板块内33个重要子行业全部上涨，涨幅靠前的三级子行业为通信网络设备及器件（12.14%）、印制电路板（8.87%）、光学元件（8.75%），涨幅靠后的三级子行业分别为教育出版（0.04%）、大众出版（2.27%）、面板（2.38%）。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为昀冢科技（60.35%）、长光华芯（59.33%）、赛微电子（44.85%）；通信周涨幅前三的标的为光库科技（39.19%）、通宇通讯（39.06%）、特发信息（34.07%）；计算机周涨幅前三的标的分别为品高股份（66.93%）、佳缘科技（34.90%）、永信至诚（27.77%）；传媒周涨幅前三的标的分别为读者传媒（18.30%）、名臣健康（17.92%）、新华都（17.51%）。 二、行业数据跟踪及投资要点 （一）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策 全球手机销量同比增速上升。根据ifinD数据，2025年第三季度智能手机出货3.23亿台，同比增长2.09%，相比2025年一季度的1.03%有所增长。 国内手机销量同比增速上升。根据ifinD数据，中国2025年9月智能手机出货量2562万台，同比增长8%，相比2025年8月的2.6%大幅增长。 综合来看，未来的手机市场增长将更加依赖于突破性的技术创新（如更成熟的AI应用、价格更亲民的折叠屏手机）和有效的市场刺激政策。9月份我国智能手机出货量增速的大幅提升，是多重因素共同作用的结果。根据行业数据，一方面，9月是消费电子市场的传统旺季，各大厂商集中发布旗舰新机，有效刺激了市场需求，其核心驱动力在于持续的技术创新。另一方面，国产品牌表现尤为突出，其出货量达到2364.4万部，成为推动整体增长的重要驱动力。这根本上是由于国产手机产品在技术、品质和用户体验上的竞争力显著增强，反映了相关企业在研发、设计与供应链管理等领域长期积累的成果。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （二）半导体行业当前的需求依然旺盛 2025年9月，全球半导体销售额695亿美元，同比增长25.1%，相比2025年8月21.7%的增速有所上升；中国半导体销售额187亿美元，同比增长15%，相比2025年8月12.4%的增速有所上升。 2025年9月，日本半导体设备出货量4246亿日元，同比增长14.88%，相比2025年8月增速15.88%有所下降。 半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （三）存储芯片行业景气上行 近期DRAM价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI服务器、新一代PC和数据中心对高性能内存的强劲需求。NAND Flash价格较稳，正稳步增长，智能手机与传统服务器市场的需求复苏相对较慢。总体而言，存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （四）投资建议 综上所述，全球的AI浪潮对先进算力的渴求，推动着高端芯片及相关制造需求持续高景气，且在外部环境倒逼下，国内半导体产业核心环节的“国产替代”，已从“可选项”升级为“必选项”，这为国内的设备与材料公司开辟了一个潜力巨大、且受全球周期影响相对较小的内需市场；此外，位于中游的存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期，为数字经济高质量发展提供支撑。因此，投资视野需要超越全球周期的短期波动，聚焦于中国半导体产业的“战略性突围”。建议牢牢把握“国产替代”这一核心矛盾，重点关注那些在关键环节实现技术突破、并已进入主流芯片制造供应链的国产设备与材料公司，它们是中国半导体产业自主可控战略的核心环节，其成长性与国产化进程紧密相连。 当前，存储市场正经历一轮显著的价格上涨周期。其核心驱动因素源于两方面：首先，AI时代下，多模态应用与企业级存储需求呈现爆发式增长；其次，主要存储原厂将产能优先分配给HBM等高利润产品，导致传统存储领域出现结构性供给紧张。受此影响，行业自2025年初以来供需关系持续偏紧，并在第三季度后加剧，推动NAND Flash、DDR4/DDR5等产品价格快速上涨。 谷歌市值的创新高，是资本市场对其“AI技术领先”正成功转化为“AI商业基础设施竞争力”的认可。TPU业务的突破，不单是卖出了更多芯片，也可能标志着谷歌正从AI竞赛的参与者，正展现出向赋能者和平台方升级的趋势。这 轮由巨头客户背书的TPU商业化浪潮，确实加速了AI算力市场的结构性分化。英伟达将面临更复杂的竞争格局，但对于整个行业而言，更激烈的竞争、更多元的选择，将最终推动算力成本下降、技术创新加速，从而惠及整个AI产业。综上所述，AI算力市场的多元化竞争格局，预计将进一步拉动从专用芯片设计、先进封装（如AI-PCB）、高速互联、到高带宽存储（HBM）等核心硬件的全产业链技术升级与需求增长。同时，在全球供应链重塑的背景下，寻求自主可控的产业链环节也将获得持续的发展动能。 三、行业要闻及重要公告 （一）TMT行业重要事件 1、闻泰科技回应公开信：敦促安世荷兰正视问题，共同守护产业链稳定 11月28日，闻泰科技(600745.SH)发布关于安世半导体控制权争议及全球芯片产业链稳定的官方声明，我方注意到安世荷兰于11月27日致安世中国领导层的公开信，该信中存在大量混淆视听的不实指控和虚假信息，并进一步反映了安世荷兰推卸责任、回避问题，缺乏妥善解决此次事件的诚意。 在当前全球芯片产业链面临动荡与风险的局面下，作为安世半导体的唯一合法股东，同时也是深耕半导体产业、始终致力于维护全球产业链稳定的企业，闻泰科技郑重发布声明如下：一、闻泰科技对安世半导体的控制权及股东权益遭到非法剥夺，系导致全球半导体供应链混乱和动荡的根源。二、闻泰科技与安世半导体所面临的控制权争议是关乎全球半导体供应链稳定的重大议题。三、恢复闻泰科技的合法控制权，保障股东合法权益是解决当前全球芯片产业链困境的基础与关键。四、安世荷兰始终回避核心问题，缺乏沟通诚意。五、敦促安世荷兰正视问题，共同守护产业链稳定。 （资料来源：财闻） 2、谷歌TPU市值逼近4万亿美元：AI算力驶离英伟达“单行道” 近日，谷歌母公司Alphabet（NASDAQ:GOOGL）股价连续多日强势上涨，市值逼近4万亿美元，创下历史新高。截至24日收盘，Alphabet市值约为3.84万亿美元，位列全球第三，仅次于英伟达和苹果。 这股推动Alphabet市值创新高的动力，不仅源于巴菲特旗下公司破圈大举 买入谷歌所带来的市场信心，更来自谷歌TPU业务今年以来接连获得的全球关键客户背书：10月24日Anthropic与谷歌共同宣布，双方达成价值数百亿美元、规模达百万片的TPU采购协议；11月23日，马斯克披露特斯拉已在车辆控制系统与数据中心大规模部署自研AI芯片，数量达数百万颗；11月25日TheInformation报道称，Meta正计划于2027年将谷歌TPU部署至自有数据中心，并最早自明年起租用谷歌云TPU算力；而近期口碑爆棚的Gemini 3正是谷歌用深耕10年的自研TPU芯片训练的成果。 这些看似独立的动向，共同指向一个清晰的行业转折点：AI算力市场正加速摆脱对英伟达GPU的单一依赖，寻求基础设施多元化，拥抱以TPU为代表的AI专用芯片的新架构方向。 （资料来源：界面） 3、北京“十五五”规划聚焦未来产业新增长点 2025年11月26日，北京市发布“十五五”规划建议，提出培育第六代移动通信、量子科技、生物制造、脑机接口等未来产业新增长点。该规划旨在发展壮大高精尖产业，推动新技术新产品广泛应用，提升产业链供应链韧性。北京将统筹推进传统产业提升与新兴产业布局，强化集成电路、人工智能、智能网联汽车等战略性新兴产业发展。通过完善创新投入与风险分担机制，加快关键装备、软件、材料国产化替代，增