核心观点与关键数据
豆粕产量与油厂开机率下降
豆粕产量现值为152.75万吨，较前值157.93万吨下降3.28%，主要受油厂开机率下降影响，现值为60.54%，较前值64.22%下降5.73%。
大豆库存与到港量变化
油厂大豆库存现值为684.06万吨，较前值676.49万吨上升1.12%；大豆到港量现值为209.95万吨，较前值178.75万吨大幅增加17.45%。
巴西大豆成本与榨利改善
巴西大豆完税成本现值为3676元/吨，较前值3703元/吨下降0.73%；近月盘面榨利现值为46元/吨，较前值22元/吨显著改善109.09%。
豆粕库存与未执行合同
油厂豆粕库存现值为108.12万吨，较前值102.00万吨增加6.00%；饲料企业豆粕库存天数为8.17天，较前值7.98天增加2.38%。油厂未执行合同现值为356.44万吨，较前值23.12万吨大幅下降15.77%。
表观消费与产业链走势
豆粕表观消费现值为146.63万吨，较前值145.22万吨微增0.96%。
长期趋势分析
近一年数据显示，大豆到港量波动较大，2022年至今呈现周期性变化；豆粕产量与库存整体呈下降趋势，但2025年有所反弹；未执行合同在2024年达到峰值后显著回落，反映市场供需关系逐步平衡。巴西大豆发运量与完税成本变化对国内豆粕成本及榨利影响显著。
研究结论
当前豆粕市场呈现供需边际改善态势，大豆到港量增加及油厂开机率下降压制短期供应，而榨利改善或刺激后期压榨。库存端，油厂豆粕库存及未执行合同下降，显示市场去库存进程加速。长期来看，巴西大豆供应稳定性及国内饲料需求将是关键变量。建议关注后续到港量变化及油厂开工节奏。
