北方华创2025年第三季度业绩快速增长,营业总收入112亿元,同比增加38%;归母净利润19亿元,同比增加15%。公司持续加码研发投入,前三季度研发费用约33亿元,同比增长48%,为长期发展奠定基础。公司发布股票期权激励计划,拟向2306名激励对象授予1047万份股票期权,考核条件为营收增长率、研发投入占比不低于全球半导体设备前五名。预计2025-2027年公司归母净利润分别为77.12、94.07、117.23亿元,对应EPS分别为10.65、12.99、16.18元,PE分别为40x、33x、26x,维持“买入”评级。风险提示包括研发进度不及预期、产业竞争加剧、贸易摩擦加剧。