博威合金机构调研纪要

一、公司近期经营情况介绍
公司董事会秘书王永生先生介绍了2025年前三季度的经营情况及新产品进展。

二、投资者交流重点问题及回答

1. 新材料业务增长情况

   • 算力服务器高速连接器材料同比增长，海外及国产算力领域均有增长潜力。
   • A公司首款AI手机高端机型全面使用VC散热材料，Q3出货量显著增加。
   • 新能源车高低压及高速连接器材料仍是主要增长方向，固态电池技术突破将进一步提升渗透率，公司加速推进3万吨电子材料合金带材项目建设。
   • 与泰科电子联合开发的铜铝复合线束解决方案可降本10%以上，并拓展家电、储能等替代空间。
   • Coolermaster液冷板散热材料明年出货，需关注GB300项目推进及市场情况；数字化研发中心推进Rubin构架散热方案。

2. 新建产能投产进度

   • 年产5万吨特殊合金带材项目接近满产，越南年产3.18万吨特种合金棒、线制造生产线处于产能爬坡阶段，GB300液冷板需求将推动其达产。
   • 2万吨特殊合金电子材料线材扩产项目于2025年6月投产。

3. 摩洛哥板带项目情况

   • 销售重点为欧洲和摩洛哥本土市场，主要客户包括泰科、安波福、李尔等，应用于汽车领域。
   • 固态电池技术突破将进一步提升新能源车渗透率，带动板带需求增长。

4. 英伟达算力产业链材料应用

   • 材料应用于AI算力服务器的高速连接器、通讯电子器件屏蔽材料、GB300液冷板异型散热材料及供配电材料。
   • 高速连接器及屏蔽材料已供货GB200客户，同样应用于GB300。
   • 液冷板材料已通过Coolermaster及AVC（奇宏）产线认证。

5. 铜铝复合材料技术突破应用

   • 与泰科电子联合开发，解决电化学腐蚀难题，缓解铜资源紧缺，预计2026年市场化应用，实现降本及减重效果。

6. 美国光伏项目股权出售

   • 因IRA补贴股权比例要求，公司争取2025年底完成股权出售。

7. 新能源业务Q3盈利下滑原因

   • 越南2.2GW PERC组件计提减值并停产；美国2GW N型组件产能爬坡阶段，综合成本较高。

8. 美国本土光伏产能爬坡节奏

   • 2GW N型组件项目8月投产，目前产能利用率近满产，新增1GW项目在爬坡；2GW N型电池片及新增1GW项目预计2026年底投产。