核心要点及策略
- 基本面远期利好，博弈面焦灼：锂矿价格涨幅大于锂盐现货、小于盘面，碳酸锂SMM估价93750元/吨，周内涨1450元/吨（+1.6%）；锂云母2600元/吨，周内涨50元/吨（+1.96%），成本增1175元/吨；锂辉石（6%）1150美元/吨，周内涨61美元/吨（+5.6%），成本增3844元/吨。
- 碳酸锂的基差、月差（策略：多5空9）：相关品种的比价关系显示，碳酸锂-镍的价差周内走强。
- 锂盐厂周度开工、产量环比微降：碳酸锂冶炼周度开工55.68%（-0.94%）；碳酸锂周度产量21865吨（-265吨）。
- 年度产量增量：2025年10月中国碳酸锂产量9.23万吨，环比+6%，1-10月累计产出77.59万吨，同比增长44%；回收端产量1-10月累计6.83万吨，同比+24%。
- 矿端10月进口环比回升：10月份锂精矿进口53万吨，环增1万吨，澳矿减5.2万吨，津巴布韦增4.4万吨、巴西增1.8万吨；1-10月锂精矿进口总量490.4万吨（同比增17万吨矿，+3.6%）。
- 10月份进口碳酸锂环增：10月份碳酸锂进口2.39万吨，环增0.43万吨，累计进口19.7万吨（+4.9%）；智利碳酸锂出口数量为2.5万吨，其中出口至中国1.62万吨，环比增0.51万吨（+46%）。
- 正极材料：10月三元材料、铁锂产量分别环比+11.58%、+10.54%。
- 终端需求：10月份储能中标容量16.35GWh，1-10月累计增40%；10月新能源汽车销量174.5万辆，1-10月累计同比增32.8%。
- 月度库存季节性图：对碳酸锂价格方向和强度有指引作用。
- 高纯钽锭价格：有所上涨。
- 钾肥价格：周内稳定，中国钾肥进口谈判小组与迪拜就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为346美元/吨CFR。
- 盘面利润：外采锂辉石有现金净流入（5600元/吨），锂云母端仍亏损。
- 平衡表估算：观察后续江西复产节奏、需求端的张力。
研究结论
- 基本面远期利好：锂矿价格持续上涨，供应端环比微降，需求端保持增长，库存季节性对价格有指引作用。
- 博弈面焦灼：价格波动较大，下游开工季节性变化，需关注江西复产节奏和需求端的张力。
- 关键数据：碳酸锂产量、进口量、新能源汽车销量、储能中标容量等数据均显示增长趋势。
- 策略建议：多5空9策略，外采锂辉石有现金净流入，锂云母端仍亏损。
