焦煤焦炭周报：宏观面基本面博弈，焦炭震荡运行

---国信期货焦煤焦炭周报 2019年6月30日 宏观面基本面博弈 焦炭震荡运行 概述 2 后市展望 焦煤焦炭行情回顾 双焦基本面分析 焦炭行情回顾 3 数据来源：wind 国信期货研发部 焦煤行情回顾 4 数据来源：wind 国信期货研发部 双焦期现价格及价差走势 5 焦炭价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 (600)(400)(200)02004006008000500100015002000250030002013-11-012014-02-012014-05-012014-08-012014-11-012015-02-012015-05-012015-08-012015-11-012016-02-012016-05-012016-08-012016-11-012017-02-012017-05-012017-08-012017-11-012018-02-012018-05-012018-08-012018-11-012019-02-012019-05-01基差期货收盘价天津准一级冶金焦 期现价格及价差走势 6 焦煤价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 -3002007001200170022002016-04-142016-06-142016-08-142016-10-142016-12-142017-02-142017-04-142017-06-142017-08-142017-10-142017-12-142018-02-142018-04-142018-06-142018-08-142018-10-142018-12-142019-02-142019-04-142019-06-14基差期货收盘价京唐港主焦煤提库价 供需情况 7 数据来源：wind 国信期货研发部 (40)(30)(20)(10)01020304050607005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5001999-112000-102001-092002-082003-072004-062005-052006-042007-032008-022009-012009-122010-112011-102012-092013-082014-072015-062016-052017-042018-032019-02焦炭月度产量同比据统计局同步数据显示，2019年5月，全国焦炭产量4016万吨，同比增长5.7%；1-5月焦炭累计产量19249万吨，同比增长5.8%。与四月产量相比，5月焦炭产量环比增加117万吨。 出口情况 8 数据来源：wind 国信期货研发部 0501001502002502000-032000-122001-092002-062003-032003-122004-092005-062006-032006-122007-092008-062009-032009-122010-092011-062012-032012-122013-092014-062015-032015-122016-092017-062018-032018-12出口数量:焦炭及半焦炭:当月值2019年5月，焦炭累计出口量346万吨，同比下滑9.7%。本年焦炭出口情况不佳，港口库存累积。 开工率情况 9 数据来源：wind 国信期货研发部 0204060801001202018-07-202018-08-032018-08-172018-08-312018-09-142018-09-282018-10-122018-10-262018-11-092018-11-232018-12-072018-12-212019-01-042019-01-182019-02-012019-02-152019-03-012019-03-152019-03-292019-04-122019-04-262019-05-102019-05-242019-06-072019-06-21东北地区华北地区西北地区华中地区华东地区西南地区据Mysteel调研数据显示，本周全国230家独立焦企综合开工率77%，周环比上升0.1个百分点。环保活动频繁，个别焦企临时性限产，山东方面有部分焖炉复产至50%。 开工率情况 10 数据来源：wind 国信期货研发部 60.0070.0080.0090.002018-07-202018-08-032018-08-172018-08-312018-09-142018-09-282018-10-122018-10-262018-11-092018-11-232018-12-072018-12-212019-01-042019-01-182019-02-012019-02-152019-03-012019-03-152019-03-292019-04-122019-04-262019-05-102019-05-242019-06-072019-06-21产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 库存情况 11 港口焦炭库存 数据来源：wind 国信期货研发部 截至6月28日，天津港、连云港、日照港、青岛港四港口焦炭库存合计466万吨，周环比减少8万吨。港口焦炭库存出现小幅回落。 0501001502002503002014-10-312015-01-312015-04-302015-07-312015-10-312016-01-312016-04-302016-07-312016-10-312017-01-312017-04-302017-07-312017-10-312018-01-312018-04-302018-07-312018-10-312019-01-312019-04-30天津港连云港日照港青岛港 库存情况 12 独立焦化厂焦炭库存 数据来源：wind 国信期货研发部 05001,0001,5002,0002,5003,0000204060801001202018-01-052018-02-052018-03-052018-04-052018-05-052018-06-052018-07-052018-08-052018-09-052018-10-052018-11-052018-12-052019-01-052019-02-052019-03-052019-04-052019-05-052019-06-05焦化企业库存期货价格焦企焦炭库存与期货价格成反向走势。 库存情况 13 焦化企业(100家)库存 数据来源：wind 国信期货研发部 截至6月28日，全国100家独立焦企焦炭库存36.2万吨，周环比增加1.45万吨。焦企库存出现小幅累积，销售压力略有增加。 051015202530354045502018-07-202018-08-032018-08-172018-08-312018-09-142018-09-282018-10-122018-10-262018-11-092018-11-232018-12-072018-12-212019-01-042019-01-182019-02-012019-02-152019-03-012019-03-152019-03-292019-04-122019-04-262019-05-102019-05-242019-06-072019-06-21产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 焦煤产量及进口量 14 数据来源：wind 国信期货研发部 据国家统计局公布数据显示，2019年5月，全国原煤产量31239万吨，同比增加3.5%；1-5月累积原煤产量142269万吨，同比增长0.9%。 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-04炼焦精煤产量焦煤进口量 钢厂焦煤库存 15 数据来源：wind 国信期货研发部 110家样本钢厂焦煤库存881.84万吨，周环比增加21.13万吨。 50055060065070075080085090095010002017-06-232017-07-232017-08-232017-09-232017-10-232017-11-232017-12-232018-01-232018-02-232018-03-232018-04-232018-05-232018-06-232018-07-232018-08-232018-09-232018-10-232018-11-232018-12-232019-01-232019-02-232019-03-232019-04-232019-05-232019-06-23110家样本钢厂焦煤库存 焦煤港口库存 16 数据来源：wind 国信期货研发部 截至6月28日，京唐港、日照港、连云港三港口累积焦煤库存482万吨。 0501001502002503003504002017-03-032017-05-032017-07-032017-09-032017-11-032018-01-032018-03-032018-05-032018-07-032018-09-032018-11-032019-01-032019-03-032019-05-03京唐港日照港连云港天津港合计 焦煤库存 17 数据来源：wind 国信期货研发部 截至6月28日，全国焦企焦煤库存合计789.5万吨，周环比减少10.33万吨。 01002003004005006007008002018-07-272018-08-102018-08-242018-09-072018-09-212018-10-052018-10-192018-11-022018-11-162018-11-302018-12-142018-12-282019-01-112019-01-252019-02-082019-02-222019-03-082019-03-222019-04-052019-04-192019-05-032019-05-172019-05-312019-06-142019-06-28产能>200万吨产能100-200万吨产能<100万吨 盘面利润 18 数据来源：wind 国信期货研发部 0200400600800100012002015-10-292015-12-292016-02-292016-04-302016-06-302016-08-312016-10-312016-12-312017-02-282017-04-302017-06-302017-08-312017-10-312017-12-312018-02-282018-04-302018-06-302018-08-312018-10-312018-12-312019-02-282019-04-30盘面焦化利润 焦炭焦煤后市展望 19 焦炭焦煤： 唐山市政府发布限产文件，要求6月24日至7月31日，唐山大部分钢企烧结、高炉、转炉限产50%以上，少部分钢企限产20%。下游钢厂高炉限产趋严，直接导致原料消耗速度减缓，利空焦炭需求。目前焦钢博弈中，钢厂更加强势，由于钢厂焦炭库存在偏高水平，加之高炉限产制约，其接货意愿较低，向上游压价意愿较强，在实现一轮提降后，河北、山西、山东部分钢厂开始第二轮提降100元/吨。宏观面，G20中美谈判顺利，市场信心企稳。期货盘面，高炉限产带动成材价格走高，焦炭作为原料难以深跌，