铁矿石周评：本周震荡收涨

一、行情回顾
铁矿石2601主力合约本周震荡收涨，周涨幅0.89%，周收盘价794元。

二、基本面情况

1. 供应：

   • 澳洲巴西发运总量环比减少271.3万吨至2637.4万吨，其中澳洲发往中国量减少319.4万吨至1553.6万吨，巴西发运量减少60.4万吨至797.8万吨。
   • 国内47港到港量环比增加569.6万吨至2939.5万吨，因前期发运增长导致本期到港量回升至年内高位。需持续关注供应端变化。

2. 库存：

   • 截止11月28日，全国47港铁矿石库存总量环比增加166.37万吨至15901.22万吨，日均疏港量增0.67万吨至344.06万吨。
   • 近期到港量回升推动港口库存累库，需关注后期库存变化。

3. 需求：

   • 247家钢厂高炉开工率环比下降1.1个百分点至81.09%，炼铁产能利用率降0.6个百分点至87.98%。
   • 钢厂盈利率降至近三年同期最低（35.06%），同比减少16.89个百分点。
   • 日均铁水产量环比减少1.60万吨至234.68万吨，连续两期下降，主要因终端需求走弱及钢厂盈利下滑导致采购谨慎。
   • 本期新增10座高炉检修，3座复产，检修主要在南方地区。需持续关注需求状况。

三、研究结论
短期铁矿石价格震荡，主要因：

• 供应端发运量回落但到港量增加，库存累库；
• 需求端钢厂盈利率下滑至同期低位，铁水产量连续下降；
• 当前进入淡季，钢厂采购谨慎。
  建议持续关注现实需求表现及宏观政策情况。