玉米周报：新陈交接下价格先抑后扬，区域供需分化主导行情

【行情复盘】 2025年11月，国内玉米期货市场整体表现强势，主力合约价格震荡上行，月末收盘价创阶段性新高。截至11月28日下午收盘，玉米主力合约C2601收报2244元/吨，涨0.18%，成交量550,428手，持仓量959,620手。 【基本面分析】 11月新陈玉米交接，现货价格先跌后急涨，全国玉米均价2237元/吨，环比跌0.58%，同比涨3.18%；东北玉米价格偏强，北港及深加工企业提价带动行情，哈尔滨、长春二等玉米月底价分别为2070元/吨、2160元/吨，环比各涨60元/吨、90元/吨；华北供需偏紧支撑价格高位运行，山东寿光金玉米收购价2300元/吨，环比涨174元/吨；销区价格持续攀升，南通港、蛇口港二等玉米价分别为2380元/吨、2460元/吨，环比各涨170元/吨、230元/吨。基差方面，11月28日大连玉米主力合约基差46元/吨，全月基差自低位回升扩大，现货涨幅超过期货。 【后市展望】 11月玉米期现价格联动上行，市场看涨情绪浓厚，基层惜售情绪显著，冬季降雪天气增多，影响潮粮晾晒与跨区运输效率，推升物流成本的同时，加剧销区到货量不足的矛盾；下游深加工及饲料企业月初库存均处低位，为补库纷纷提价收购，形成需求端有效支撑。但临近月末，市场上涨节奏明显放缓：当前东北产区售粮进度不足三成，新粮潜在卖压尚未完全释放，且玉米价格已升至阶段性高位，下游补货积极性明显受限，需警惕盘面回落。 【操作策略】 单边：多单分批减仓，规避高位回调风险套利：观望期权：观望 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、走势回顾 （一）期货价格 2025年11月，国内玉米期货市场整体表现强势，主力合约价格震荡上行，月末收盘价创阶段性新高。截至11月28日下午收盘，玉米主力合约C2601收报2244元/吨，涨0.18%，成交量550,428手，持仓量959,620手。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 数据来源：Wind、华龙期货投资咨询部 美东时间周四深夜，芝加哥商品交易所由于技术故障，在经历数小时中断后，于美东时间周五上午8时30分恢复交易，CBOT玉米主连合约收盘报447.75美分/蒲式耳，涨0.56%。 （二）现货价格 据Mysteel农产品数据，11月新陈玉米交接，价格先跌后急剧上涨。11月全国玉米均价为2237元/吨，较10月均价下跌13元/吨，环比下跌0.58%，同比上涨3.18%。分地区 Page2 来看，东北玉米价格偏强运行，北港持续上调收购价格，东北深加工收购价格也小幅上调对玉米价格形成带动。截至11月底，哈尔滨二等玉米价格2070元/吨，较上月底上涨60元/吨，长春二等玉米价格2160元/吨，较上月底上涨90元/吨。 华北玉米供需偏紧，价格高位运行，11月玉米收割收尾，月初潮粮供应压力缓解，农户忙于小麦种植致玉米供应偏紧；中旬后惜售情绪浓厚，基层粮点收购量有限。截至11月底，山东潍坊寿光金玉米收购价格参考2300元/吨，较上月价格上涨174元/吨。 销区市场玉米价格持续攀升，产区潮粮出货后售粮压力减弱，优质粮因铁路运输不畅到货偏慢，截至11月底，江苏南通港东北二等玉米主流价格2380元/吨，环比上涨170元/吨；广东蛇口港东北二等玉米主流价格2460元/吨，环比上涨230元/吨。 数据来源：Wind、华龙期货投资咨询部 据Wind数据，截止11月28日，大连地区玉米-主力合约基差为46元/吨，11月基差从前期低位回升并扩大至46元，现货价格的上涨幅度超过了期货价格的上涨幅度。 二、上周相关信息回顾 1、中国海关总署的数据显示，今年10月份中国从俄罗斯进口了价值240万美元的玉米，仅为9月份(750万美元)的三分之一，但是比2024年10月的190万美元增长了26.3%。2、印度农业和农民福利部表示，2024/25年度印度谷物产量达到创纪录的3.5773亿吨，为近十年来产量增幅最大的一次。3、国农业部周五发布了因美国政府停摆而推迟发布的月度压榨报告，8月份美国玉米总消费量量为5.11亿蒲，环比提高1%，但是同比降低4%。4、乌克兰农业部称，截至11月21日，2025/26年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为1147万吨，比去年同期减少33.3%。5、布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，截至11月19日，阿根廷2025/26年度玉米种植面积相当于总预期面积(780万公顷)的37.3%，仅仅比一周前推进0.7%，低于去年同期的39.4%。6、巴西私营气象机构RuralClima21日发布的气象预警显示，下周巴西的水汽走廊将明显向中部和北部移动，使这些区域成为主要降雨集中带。7、乌克兰农业部表示，截至11月21日，乌克兰已收获1022.9万公顷谷物(含豆类作物)，相当于计划收获面积1147.5万公顷的88%;收获产量5092.9万吨，平均单产4.88吨/公顷。8、截至11月16日，2025/26年度(始于7月1日)欧盟27国谷物出口量为16，045,066吨，比去年同期增长20%，一周前同比增长16%。9、截至11月16日，2025/26年度(始于7月1日)欧盟27国谷物进口量为8,827,101吨，比去年同期减少30%，一周前减少32%。10、中储粮网11月24日黑龙江分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米28800吨，成交数量7488吨，成交率26%。11、中储粮网11月24日辽宁分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米7500吨，成交数量975吨，成交率13%。12、中储粮网11月24日兰州分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米3000吨，全部流拍。13、截至11月20日，美国34个地区的玉米酒糟粕(DDGS)报价平均为156美元/吨，比一周前上涨4美元。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 14、截至2025年11月20日当周，美国玉米出口检验量为1,632,144吨，上周为修正后的2,065,574吨，去年同期为1,008,867吨。15、法国农业局(FranceAgriMer)表示，截至11月17日，法国玉米收获99%，高于一周前的96%。16、俄罗斯农业部发布通告，玉米基准价格为每吨212.2美元，出口关税为零卢布/吨;之前一周基准价格212.6美元，出口关税为零卢布/吨。17、截至11月21日，乌克兰大部分地区的饲料玉米收购价为每吨8500-9300格里夫纳(CPT)，较一周前下跌100-200格里夫纳。只有南部地区的价格达到9800格里夫纳(CPT)。18、咨询机构AgRural表示，截至11月20日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度为93%，一周前85%，去年同期95%。19、贸易商表示，由于饲料大麦出口需求强劲，加上供应趋紧，欧洲饲料大麦价格已涨至与制粉小麦持平，甚至罕见地超过了制粉小麦价格。20、中储粮网11月25日黑龙江分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米32739吨，全部流拍。21、中储粮网11月25日北京分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米12729吨，全部流拍。22、截止到2025年10月9日，2025/26年度美国对中国(大陆地区)玉米出口装船量为0吨，去年同期为0.64万吨。23、贸易消息人士表示，韩国主要饲料原料采购团体之一的MFG通过私下谈判买入了两船玉米，数量合计约为134,000吨。24、贸易商称，25日韩国玉米加工行业协会(KOCOPIA)通过快速招标买入约60,000吨玉米。26、25日，韩国主要饲料原料采购团体之一的FLC通过国际招标买入约130,000吨饲料玉米，产地可选。26、25日，韩国饲料协会(KFA)釜山分部通过私下谈判买入65,000吨饲料玉米。27、在占到全国玉米播种面积94%的18个州，截至11月23日，美国玉米收获进度为96%，上周91%，去年同期100%，五年同期均值97%。 Page5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 28、乌克兰农业部称，截至11月24日，2025/26年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为1162万吨，比去年同期减少35.3%。29、巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至11月22日，巴西2025/26年度首季玉米种植已完成59.3%，上周52.6%，去年同期58.7%，五年均值58.7%。30、中储粮网11月26日内蒙古分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米14869吨，成交数量14869吨，成交率100%。31、中储粮网11月26日兰州分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米2000吨，成交数量2000吨，成交率100%。32、中储粮网11月26日新疆分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米13600吨，成交数量13600吨，成交率100%。33、中储粮网11月26日成都分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米30000吨，全部流拍。34、中储粮网11月26日西安分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米20000吨，成交数量7000吨，成交率35%。35、11月25日，玉米成为巴西帕拉纳州出口的主要推动力，与去年同期相比，出口量增长了179%。今年1月至10月期间，帕拉纳州出口了355万吨玉米，创造了7.57亿美元的收入，几乎是2024年的三倍，当时的出口收入为2.68亿美元。36、一项调查显示，分析师们预计，截至2025年10月16日的一周，2025/26年度美国玉米出口净销售量介于140万到250万吨之间。37、作物专家迈克尔·科尔多涅博士表示，阿根廷2025/26年度玉米产量预计为5400万吨，高于美国农业部预测的5300万吨。38、印度农业部发布的首份2025/26年度预估数据销售，由于今年雨季大部分地区的降雨充沛，2025/26年度(始于6月)印度谷物总产量预计将达到1.733亿吨，较上年增加387万吨。39、欧洲议会26日投票通过决议，同意将《反毁林法案》的全面实施时间推迟一年。根据新的时间表，大型运营商和贸易商遵守该法规义务的最后期限将调整为2026年12月30日，而小微企业则获得更宽限的时间，可延迟至2027年6月30日。 Page6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 40、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，2025年11月份巴西玉米出口量将达到611万吨，低于一周前预估的636万吨。 41、巴西外贸秘书处(Secex)公布的统计数据显示，11月1-21日，巴西玉米出口量为393.9万吨，去年11月为472.6万吨。 42、巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)称，截至11月24日，24%的玉米处于开花期，74%位于营养生长期，2%处于灌浆期。 43、乌克兰经济部周二表示，截至11月25日，乌克兰农民已播种640万公顷在2026年收获的冬季作物，约占计划播种面积的98.1%。 44、乌克兰农业委员会(UAC)表示，受持续降雨导致玉米含水量过高，以及俄军对铁路基础设施的反复攻击影响，乌克兰11月经黑海港口出口的玉米量大幅减。11月迄今，乌克兰仅出口130万吨玉米，远低于2024年同期的250万吨;贸易商预计12月出口量约185万吨，也显著低于去年同期的260万吨。 45、咨询机构SovEcon表示，迫于严峻的财务压力，俄罗斯农民在过去两个月以创纪录的速度出售谷物和油籽，对国内价格构成沉重压力，并增加了全球市场的供应。 46、未来两周，