铁矿周报：铁水连续减少 铁矿震荡承压

2025年12月1日 铁水连续减少 铁矿震荡承压 核心观点及策略 ⚫需求端：上周钢厂亏损加剧，高炉开工回落，铁水产量环比回落，目前略高于去年同期水平。上周247家钢厂高炉开工率81.09%，环比上周减少1.10个百分点，同比去年减少0.53个百分点，日均铁水产量234.68万吨，环比上周减少1.60万吨，同比去年增加0.81万吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫供应端：上周海外铁矿发运减少，但到港量大幅增加，港口库存处于高位，供应压力不减。上周全球铁矿石发运总3278.4万吨，环比减少238.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2637.4万吨，环比减少271.3万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存15901.22万吨，环比增加166.37万吨；日均疏港量344.06万吨，增0.67万吨。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫总体上，供应端，上周海外铁矿发运减少，但到港量大幅增加，港口库存处于高位，供应压力不减。需求端，上周钢厂亏损加剧，高炉开工回落，铁水产量环比回落，目前略高于去年同期水平。铁矿供强需弱，预计期价震荡承压运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 一、交易数据 二、行情评述 上周铁矿期货震荡反弹，但需求偏弱预期不变，预计承压运行。现货市场，日照港PB粉报价793元/吨，环比上涨3元/吨，超特粉683元/吨，环比上涨13，现货高低品PB粉-超特粉价差110元/吨。 需求端，上周钢厂亏损加剧，高炉开工回落，铁水产量环比回落，目前略高于去年同期水平。上周247家钢厂高炉开工率81.09%，环比上周减少1.10个百分点，同比去年减少0.53个百分点；高炉炼铁产能利用率87.98%，环比上周减少0.60个百分点，同比去年增加0.18个百分点；钢厂盈利率35.06%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年减少16.89个百分点；日均铁水产量234.68万吨，环比上周减少1.60万吨，同比去年增加0.81万吨。 供应端，上周海外铁矿发运减少，但到港量大幅增加，港口库存处于高位，供应压力不减。上周全球铁矿石发运总3278.4万吨，环比减少238.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2637.4万吨，环比减少271.3万吨。澳洲发运量1839.6万吨，环比减少210.9万吨，其中澳洲发往中国的量1553.6万吨，环比减少319.4万吨。巴西发运量797.8万吨，环比减少60.4万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2597.5万吨，环比减少236.0万吨。澳洲发运量1804.4万吨，环比减少181.3万吨，其中澳洲发往中国的量1527.0万吨，环比减少285.1万吨。巴西发运量793.1万吨，环比减少54.8万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存15901.22万吨，环比增加166.37万吨；日均疏港量344.06万吨，增0.67万吨。 供应端，上周海外铁矿发运减少，但到港量大幅增加，港口库存处于高位，供应压力不减。需求端，上周钢厂亏损加剧，高炉开工回落，铁水产量环比回落，目前略高于去年同期水平。铁矿供强需弱，预计期价震荡承压运行。 三、行业要闻 1.国家统计局发布数据，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%。其中，钢铁业利润总和1053.2亿元，同比由亏转盈。 2.国家统计局数据显示，11月份我国制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点；非制造业PMI为49.5%，比上月下降0.6个百分点；综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点。 3.国家发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会。会议指出，目前部分行业价格无序竞争问题仍然突出，一些企业对规范价格竞争行为的要求落实不到位，甚至依然存在扰乱市场价格秩序的行为。国家发展改革委将会同有关部门持续推进相关工作，治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，助力高质量发展。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。