铁水大幅减少 铁矿承压运行

2025年11月3日 铁水大幅减少 铁矿承压运行 核心观点及策略 ⚫需求端：上周钢厂检修显著增加，铁水产量大幅调整，淡季临近铁水将处于下滑周期。上周247家钢厂高炉开工率81.75%，环比上周减少2.96个百分点，同比去年减少0.69个百分点，日均铁水产量236.36万吨，环比上周减少3.54万吨，同比去年增加0.89万吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫供应端：上周海外发运量环比回升，到港回落，发运处于高位，供应持续较强。上周全球铁矿石发运总3388.4万吨，环比增加54.8万吨。库存方面，全国47个 港 口 进 口 铁 矿 库 存15272.93万 吨 ， 环 比 增 加163.44万吨；日均疏港量331.22万吨，增9.15万吨。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫总体上，需求端，上周钢厂检修显著增加，铁水产量大幅调整，淡季临近铁水将处于下滑周期。供应端，上周海外发运量环比回升，到港回落，发运处于高位，供应持续较强。短期宏观影响减弱，需求边际走弱，预计铁矿震荡承压走势。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 焦鹏飞从业资格号：F03122184投资咨询号：Z0023260 一、交易数据 二、行情评述 上周铁矿期货震荡向上，周内美联储如期降息，中美关税达成重要共识，宏观气氛偏暖支撑，盘面偏强运行。现货市场，日照港PB粉报价783元/吨，环比上涨5元/吨，超特粉705元/吨，环比上涨2元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差78元/吨。 需求端，上周钢厂检修显著增加，铁水产量大幅调整，淡季临近铁水将处于下滑周期。上周247家钢厂高炉开工率81.75%，环比上周减少2.96个百分点，同比去年减少0.69个百分点；高炉炼铁产能利用率88.61%，环比上周减少1.33个百分点，同比去年增加0.21个百分点；钢厂盈利率45.02%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年减少16.02个百分点；日均铁水产量236.36万吨，环比上周减少3.54万吨，同比去年增加0.89万吨。 供应端，上周海外发运量环比回升，到港回落，发运处于高位，供应持续较强。上周全球铁矿石发运总3388.4万吨，环比增加54.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2925.9万吨，环比增加100.8万吨。澳洲发运量1984.3万吨，环比减少0.2万吨，其中澳洲发往中国的量1666.5万吨，环比减少62.6万吨。巴西发运量941.5万吨，环比增加101.0万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2844.5万吨，环比增加104.5万吨。澳洲发运量1919.5万吨，环比增加3.8万吨，其中澳洲发往中国的量1625.3万吨，环比减少34.9万吨。巴西发运量925.1万吨，环比增加100.7万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存15272.93万吨，环比增加163.44万吨；日均疏港量331.22万吨，增9.15万吨。 需求端，上周钢厂检修显著增加，铁水产量大幅调整，淡季临近铁水将处于下滑阶段。供应端，上周海外发运量环比回升，到港回落，发运处于高位，供应持续较强。短期宏观影响减弱，需求边际走弱，预计铁矿震荡承压走势。 三、行业要闻 1.工信部就《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》公开征求意见。意见稿指出，重点区域严禁新增钢铁产能总量，严禁从非重点区域向重点区域转移钢铁产能，严禁不同重点区域间转移钢铁产能。各省（区、市）炼铁、炼钢产能置换比例均不低于1.5:1。 2.10月28日，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中指出，优化提升传统产业。推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力。提升产业链自主可控水平，强化产业基础再造和重大技术装备攻关，滚动实施制造业重点产业链高质量发展行动，发展先进制造业集群。 3.美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，为年内第二次降息；并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减。 4.商务部介绍中美经贸磋商成果共识：美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。美方将暂停实施出口管制50%穿透性规则以及对华海事、物流和造船业301调查措施一年。中方将相应调整或暂停实施相关反制措施。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。