铁矿周报：铁水跌破去年水平 铁矿震荡承压

2025年12月15日 铁水跌破去年水平 铁矿震荡承压 核心观点及策略 ⚫需求端：钢厂检修规模扩大，铁水产量延续回落态势，目前铁水已经低于去年水平。上周247家钢厂高炉开工率78.63%，环比上周减少1.53个百分点，同比去年减少1.92个百分点，日均铁水产量229.2万吨，环比上周减少3.10万吨，同比去年减少3.27万吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫供应端：上周海外铁矿到港量减少，发运增加，均处于历史同期高位水平，港口库存处于高位，供应压力不减。上周全球铁矿石发运总3368.6万吨，环比增加45.4万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存16111.47万吨，环比增加120.36万吨；日均疏港量334.17万吨，降0.06万吨。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫总体上，需求延续偏弱格局，钢厂检修规模扩大，铁水产量延续回落态势，目前铁水已经低于去年水平。供应端，上周海外铁矿到港量减少，发运增加，均处于历史同期高位水平，港口库存处于高位，供应压力不减。铁矿供强需弱，预计期价震荡承压走势。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 一、交易数据 二、行情评述 上周铁矿期货震荡走弱，需求偏弱预期不变，高库存背景下铁矿承压运行，周内宏观情绪干扰波动加大。现货市场，日照港PB粉报价782元/吨，环比下跌5元/吨，超特粉671元/吨，环比下跌4元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差111元/吨。 需求端，钢厂检修规模扩大，铁水产量延续回落态势，目前铁水已经低于去年水平。上周247家钢厂高炉开工率78.63%，环比上周减少1.53个百分点，同比去年减少1.92个百分点；高炉炼铁产能利用率85.92%，环比上周减少1.16个百分点，同比去年减少1.36个百分点；钢厂盈利率35.93%，环比上周减少0.43个百分点，同比去年减少12.12个百分点；日均铁水产量229.2万吨，环比上周减少3.10万吨，同比去年减少3.27万吨。 供应端，上周海外铁矿到港量减少，发运增加，均处于历史同期高位水平，港口库存处于高位，供应压力不减。上周全球铁矿石发运总3368.6万吨，环比增加45.4万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2655.3万吨，环比减少110.5万吨。澳洲发运量1967.4万吨，环比增加147.0万吨，其中澳洲发往中国的量1588.2万吨，环比减少2.9万吨。巴西发运量687.9万吨，环比减少257.4万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2556.7万吨，环比减少106.5万吨。澳洲发运量1881.5万吨，环比增加147.8万吨，其中澳洲发往中国的量1506.3万吨，环比减少3.6万吨。巴西发运量675.2万吨，环比减少254.3万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存16111.47万吨，环比增加120.36万吨；日均疏港量334.17万吨，降0.06万吨。 需求延续偏弱格局，钢厂检修规模扩大，铁水产量延续回落态势，目前铁水已经低于去年水平。供应端，上周海外铁矿到港量减少，发运增加，均处于历史同期高位水平，港口库存处于高位，供应压力不减。铁矿供强需弱，预计期价震荡承压走势。 三、行业要闻 1.中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作，审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。 2.美联储货币政策委员会（FOMC）会后公布，降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。这是美联储年内的第三次降息，幅度均为25个基点。 3.中央经济工作会议10-11日在北京举行，定调明年经济工作，强调要继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，重视解决地方财政困难。要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。会议确定八方面重点任务，提出要优化“两新”政策实施，清理消费领域不合理限制措施。推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模。坚持创新驱动，深化拓展“人工智能”。深入整治“内卷式”竞争。加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。倡导积极婚育观，努力稳定新出生人口规模。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的钢铁网，铜冠金源期货 数据来源：我的钢铁，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：我的钢铁，iFinD，铜冠金源期货 铁矿周报 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。