公募REITs行业周报：证监会启动商业REITs试点工作

2025年11月29日 证券研究报告/行业定期报告 REITs 评级：无评级 报告摘要 本周行情回顾： 分析师：陈希瑞执业证书编号：S0740524070002Email：chenxr@zts.com.cn 本周REITs指数下跌0.08%，沪深300累计上涨1.64%，中证红利指数下跌0.16%，中证全债指数下跌0.24%，中债1年期国债指数上涨0.02%，中债10年期国债指数下跌0.60%，中证转债指数下跌0.27%。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为0.18、0.01、0.67，与沪深300、中证红利相关性分别为0.38、0.15。 上市公司数77行业总市值(亿元)2224.66行业流通市值(亿元)1123.92 行业基本情况： 重点政策：2025年11月28日，中国证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》（以下简称《公告》），提出积极发挥多层次资本市场功能，着力推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展，现就推出商业REITs试点工作。 重点事件：（1）东方红隧道股份高速REIT项目、平安西安高科产业园REIT项目分别于上交所、深交所申报。（2）中航中核集团能源REIT项目动态更新为“已受理”。（3）国泰海通东久REIT完成定向扩募，共发行119,262,981份，募集资金总额为427,199,997.92元，发售价格为3.582元/份。（4）国金中国铁建等6单高速REITs披露10月主要运营数据。(5)平安广交投广河高速等4单REITs发布分红公告。（6）华夏基金华润有巢REIT、华泰南京建邺REIT、中金重庆两江REIT发布解除限售提示性公告。（7）南方润泽科技数据中心REIT原始权益人变更回收资金投向。（8）中信建投国家电投新能源REIT收到第七次国补应收账款回款。（9）银华绍兴原水水利REIT启动原水应急保障Ⅱ级响应。 交易量：本周周内交易金额为26.5亿（+24.8%），日均换手率为0.5%（+0.1pct），其 中 ， 高 速 公 路6.8亿(+27.7%)、0.4%(+0.1pct)， 生 态 环 保1.2亿(-3.7%)、0.6%(-0.1pct)，清洁能源3.0亿(-5.8%)、0.6%(+0.1pct)，产业园区4.2亿（+14.3%)、0.6%(+0.2pct)，仓储物流2.2亿(+4.1%)、0.4%(+0.1pct)，保租房5.5亿(+47.2%)、1.1%(+0.4pct)，消费类4.1亿(+40.1%)、0.4%(+0.1pct)，数据类1.1亿(-29.0%)、0.9%(-0.2pct)。 相关报告 1、《公募REITs迈向“基础设施+商业 不 动 产”双 轮 驱 动 新 阶 段 》2025-11-29 2、《REITs迎新密集分红，两能源项目更新审批进度》2025-11-233、《REITs三季报综述：运营仍在分化，博弈预期改善》2025-11-17 投资建议：近期经济稳定运行的总基调没有变，债券收益率低位区间震荡，长期看REITs具备较强配置属性，建议投资者关注板块轮动及扩募带来的投资机会。此外关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，另外需注意防范回撤风险。 风险提示：二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。 内容目录 1.主要事件梳理...........................................................................................................3 本周重点政策.......................................................................................................3本周市场动态.......................................................................................................3 2.本周市场表现...........................................................................................................7 本周主要指数市场表现........................................................................................7本周REITs市场价格表现....................................................................................8本周REITs及对应股票板块表现.......................................................................10本周REITs市场交易情况..................................................................................12本周REITs估值情况.........................................................................................12项目审批进展.....................................................................................................14 投资观点...................................................................................................................15 风险提示...................................................................................................................15 图表目录 图表1：本周REITs重点政策汇总...........................................................................3图表2：本周REITs公告汇总...................................................................................3图表3：本周分红公告汇总.......................................................................................5图表4：本周高速运营数据公告汇总........................................................................6图表5：本周投资者开放日公告汇总........................................................................7图表6：本周主要指数市场表现................................................................................7图表7：REITs与股市相关性....................................................................................8图表8：REITs与债券的走势情况............................................................................8图表9：REITs指数整体表现....................................................................................8图表10：本周REITs市场表现.................................................................................9图表11：REITs指数与对应板块相关性.................................................................10图表12：高速公路REITs及相关板块整体表现.....................................................10图表13：市政环保REITs及相关板块整体表现.....................................................10图表14：清洁能源REITs及相关板块整体表现.....................................................11图表15：产业园区REITs及相关板块整体表现.....................................................11图表16：仓储物流REITs及相关板块整体表现.....................................................11图表17：保租房REITs及相关板块整体表现.........................................................11图表18：消费类REITs及相关板块整体表现.........................................................11图表19：数据中心REITs及相关板块整体表现.....................................................11图表20：本周各个板块REITs交易情况................................................................12图表21：本周REITs估值情况...............................................................................13图表22：本周REITs项目审批进展.......................................................................14 1.主要事件梳理 本周重点政策 （1）2025年11月28日，中国证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》（以下简称《公告》），提出积极发挥多层次资本市场功能，着力推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展，现就推出商业REITs试点工作。 本周市场动态 （1）东方红隧道股份高速REIT项目、平安西安高科产业园REIT项目分别于上交所、深交所申报。（2）中航中核集团能源REIT项目动态更新为“已受理”。（3）国泰海通东久REIT完成定向扩募，共发行119,262,981份，募集资金总额为427,199,997.92元，