苹果周报：多空博弈，高位震荡

2025年11月28日 1本周行情回顾2供给端情况3需求端情况4后市展望 目录CONTENTS Part1第一部分 本周行情回顾 一、行情回顾 苹果期货主力合约AP2601高位震荡。 供给端情况 第二部分 供给端：库存量低于去年同期水平 Ø据卓创资讯，截至2025年11月27日，全国冷库苹果库存量为729.35万吨，冷库库存比例约为55.38%，较去年同期（20241128）低7.84个百分点，同比下降12.40%。山东产区冷库入库基本完成，个别冷库极少量增加，主要为奶油富士、维纳斯等其他品种。 需求端情况 需求端：冷库出货量逐渐增加 Ø据卓创资讯，截至2025年11月27日，全国冷库库容比下降0.31个百分点，去库存率0.87%。其中，山东产区冷库库容比为55.61%，冷库库容比周度降低0.13个百分点。陕西冷库库容比为53.89%，陕西冷库库容比周度下降0.67个百分点。 需求端：10月出口量环比增加 Ø据中华人民共和国海关总署数据显示，2025年10月鲜苹果出口量约为8.04万吨，环比增加13.51%，同比减少17.04%。新季苹果上市时间推迟，10月份新季苹果出口量同比减少明显。 需求端：替代水果价格 需求端：替代水果价格 需求端：替代水果价格 产地现货价格 Ø据卓创资讯，截至11月28日，山东烟台栖霞苹果价格稳定，目前库外成交已经基本完成，剩余收购市场极少量尾期货，成交之后发市场为主。库内成交部分中小果，冷库果农65#-70#果2.0-2.2元/斤，客商75#果3.0元/斤左右。80#以上一二级货源尚未开始成交，采集意向成交价格，80#以上一二级果农片红意向报价3.7-4.0元/斤，条纹价格区间比较大4.0-4.7元/斤；客商货要价较高，80#以上一二级意向4.2-5.2元/斤（尚未成交，冷库报价按照库存成本加0.2-0.4元/斤利润）。 周度观点 据卓创资讯，截至2025年11月27日，全国冷库苹果库存量为729.35万吨，冷库库存比例约为55.38%，较去年同期（20241128）低7.84个百分点，同比下降12.40%。山东产区冷库入库基本完成，个别冷库极少量增加，主要为奶油富士、维纳斯等其他品种。据卓创资讯，截至2025年11月27日，全国冷库库容比下降0.31个百分点，去库存率0.87%。其中，山东产区冷库库容比为55.61%，冷库库容比周度降低0.13个百分点。陕西冷库库容比为53.89%，陕西冷库库容比周度下降0.67个百分点。临近圣诞节和元旦，节日提振效应明显。时令水果逐渐退出市场，替代效应大幅减弱，利好苹果的需求恢复。产量及质量下滑，对价格形成较强支撑。由于苹果属于季产年销的储藏类水果，质量问题有可能会成为后期存储的难题，预计存储成本或会增加。新季苹果减产格局已定，为苹果成本端提供强有力的支撑。好货数量偏少，一般质量货源占比提高，预计后期不同质量货源价格分化将明显，期货合约或呈现近弱远强格局。 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：黎静宜从业资格号：F3082440投资咨询号：Z0019052电话：021-55007766-305180邮箱：15561@guosen.com.cn 感谢观赏ThanksforYourTime 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。