PVC期货及期权周报：市场多空博弈 PVC高位宽幅震荡

请务必阅读最后重要事项 PVC期货及期权周报 PVC Futures a nd Options Weekl y Report 作者：煤化工研究组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年3月5日星期五 市场多空博弈 PVC高位宽幅震荡 摘要： PVC期货呈现高位宽幅震荡，走势略显胶着，上行承压，下跌亦受阻，日内波动明显加剧，业者多空观点不一，进入洗盘阶段。国内PVC现货市场价格跟随期货涨跌调整，各地主流价格较前期出现松动，但市场低价货源依旧难寻。广东东曹仍在检修之中，其他暂无新增检修装置，PVC企业开工水平窄幅下降。目前企业公布的检修计划仍不多，PVC生产装置维持高负荷运行，产量有所增加。西北主产区企业多数存在预售订单，销售压力暂时不大，但新签订单情况欠佳。电石市场价格持续上涨，出厂及市场价平均上调200元/吨，华北、东北地区推出继续上调100元/吨计划。电石供应不足，但下游PVC企业对电石需求旺盛，导致电石货源紧张。电石供应短期难以提升，PVC企业待卸车数量处于相对低位，抢购原料为主。少数企业或将因电石紧缺出现减产现象，PVC成本端支撑较强。随着下游制品厂复工，PVC需求逐步提升。PVC现货价格居高不下，下游制品企业成本压力较大，存在抵触情绪，逢低适量补货为主，采购不积极。华东及华南地区到货稳定，PVC社会库存继续累积，增加至34万吨，低于去年同期水平。此外，国外市场表现坚挺，PVC出口形势尚可。PVC成本端不断提升，但高价PVC向下传导受阻，市场参与者观望情绪蔓延，短期内多空资金博弈，PVC继续高位运行，价格波动区间8000-8650。近期PVC期货操作难度增加，可考虑卖出虚值看涨期权。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 目录 一、行情回顾 .............................................................................. 1 二、现货市场 .............................................................................. 1 三、上游原材料 ............................................................................ 2 四、装置开工 .............................................................................. 3 五、社会库存 .............................................................................. 4 六、价差、基差 ............................................................................ 5 七、相关性分析 ............................................................................ 5 八、相关股票 .............................................................................. 6 九、后期走势预测 .......................................................................... 6 十、PVC期权市场 ........................................................................... 7 第1页 请务必阅读最后重要事项 一、行情回顾 4000500060007000800090002015-07-052015-11-052016-03-052016-07-052016-11-052017-03-052017-07-052017-11-052018-03-052018-07-052018-11-052019-03-052019-07-052019-11-052020-03-052020-07-052020-11-052021-03-0501020304050600501001502002503002019-01-052019-03-052019-05-052019-07-052019-09-052019-11-052020-01-052020-03-052020-05-052020-07-052020-09-052020-11-052021-01-052021-03-05单位：万手周成交量周持仓量（右轴） 图1-1主力合约价格走势 图1-2 主力合约成交、持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1 主力合约周度成交数据 合约最高价最低价涨跌幅成交量成交变化持仓量持仓变化01合约7945808575100.38937-51552-705合约843086958155-0.882432237-354278298934-824909合约8270846579150.55261629386935121416703收盘价 资料来源：Wind，方正中期研究院 二、现货市场 02000400060008000100002015-07-052015-11-052016-03-052016-07-052016-11-052017-03-052017-07-052017-11-052018-03-052018-07-052018-11-052019-03-052019-07-052019-11-052020-03-052020-07-052020-11-052021-03-05西北华北东北华南华中西南02000400060008000100002015-07-052015-11-052016-03-052016-07-052016-11-052017-03-052017-07-052017-11-052018-03-052018-07-052018-11-052019-03-052019-07-052019-11-052020-03-052020-07-052020-11-052021-03-05河南宇航山西榆社华融化工四川金路宜宾天原山东信发新疆中泰 图2-1 电石法PVC市场价 图2-2 SG5聚氯乙烯出厂价 资料来源：Wind，方正中期研究院 第2页 请务必阅读最后重要事项 02000400060008000100002015-07-052015-11-052016-03-052016-07-052016-11-052017-03-052017-07-052017-11-052018-03-052018-07-052018-11-052019-03-052019-07-052019-11-052020-03-052020-07-052020-11-052021-03-050200040006000800010000120002015-07-052015-11-052016-03-052016-07-052016-11-052017-03-052017-07-052017-11-052018-03-052018-07-052018-11-052019-03-052019-07-052019-11-052020-03-052020-07-052020-11-052021-03-05 图2-3 全国电石法PVC市场价 图2-4 全国乙烯法PVC市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 国内PVC现货市场气氛明显降温，业者观望情绪较浓，交投整体不活跃，部分地区主流价格窄幅松动，但市场低价货源依旧难寻。下游市场虽然复工，但对高价货源存在抵触情绪，主动询盘及采购积极性欠佳，逢低刚需补货为主，成本压力凸显，企业利润被挤压。PVC市场矛盾不突出，货源供应端压力可控。虽然装置检修计划不多，PVC产量增加，但厂家多数存在预售订单，暂无销售压力。外盘货源仍紧缺，出口支撑延续。5型电石料报价：华东主流8300-8550元/吨自提，华南主流8380-8530元/吨，河北送到8440-8530元/吨，山东送到8400-8530元/吨。 华东地区：电石法PVC价格下移，期货偏弱震荡影响，现货成交不佳，受到点价货源影响，价格较低。 华南地区：PVC市场气氛平静，整体交投一般，主流成交价有所松动。 华北地区：PVC市场气氛平静，期货区间震荡，现货成交一般，价格略降。 三、上游原材料 0100020003000400050002015-03-052015-07-052015-11-052016-03-052016-07-052016-11-052017-03-052017-07-052017-11-052018-03-052018-07-052018-11-052019-03-052019-07-052019-11-052020-03-052020-07-052020-11-052021-03-05西南西北华中华南华东华北东北0100020003000400050002015-03-052015-07-052015-11-052016-03-052016-07-052016-11-052017-03-052017-07-052017-11-052018-03-052018-07-052018-11-052019-03-052019-07-052019-11-052020-03-052020-07-052020-11-052021-03-05 图3-1 电石到货价 图3-2 电石市场价 第3页 请务必阅读最后重要事项 资料来源：Wind，方正中期研究院 电石市场价格持续上涨，出厂及市场价均平均上调200元/吨，华北、东北地区推出继续上调100元/吨计划。电石供应不足，但下游开工高位，导致电石货源紧张，是推动价格持续上涨的主要原因。3月份内蒙古乌盟地区限产限电力度加大，其余地区电石企业也偶有限电或是生产不正常现象，电石供应量难以恢复。下游PVC开工依旧高位，对电石需求旺盛，造成电石供不应求，重心不断抬升。电石开工下降，产量不足，货源紧张。3月份内蒙部分地区能耗任务较重，外加其余偶有电石炉生产不正常现在，导致供应量难有提升。PVC企业对电石采购积极，待卸车数量处于相对低位。市场货源偏紧情况下，下游PVC企业抢购货源为主。电石供应紧张状态难改，价格重心仍将继续上移，PVC成本端支撑较强。 四、装置开工 0204060801002018-03-042018-06-042018-09-042018-12-042019-03-042019-06-042019-09-042019-12-042020-03-042020-06-042020-09-042020-12-042021-03-04电石法乙烯法50607080901002018-03-042018-06-042018-09-042018-12-042019-03-042019-06-042019-09-042019-12-042020-03-042020-06-042020-09-0