【能源化工周报】多空因素博弈，玻璃宽幅震荡 市场驱动有限，纯碱震荡整理

请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 玻璃 震荡 纯碱 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 联系人： 徐舒萌 从业资格号：F3043025 Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中 融 汇 信 期 货 投 资 研 究 中 心 2024年1月第1周 多空因素博弈，玻璃宽幅震荡 市场驱动有限，纯碱震荡整理 玻璃 ◼ 供给：浮法玻璃在产日熔量为17.37万吨，环比+0.7%。浮法玻璃周产量121.12吨，环比+0.3%，同比+8.48%。浮法玻璃开工率为83.01%，环比-0.00%，产能利用率为84.47%，环比+0.25%。12月至今冷修1条产线（共600吨），点火、复产0条产线（0吨）。 ◼ 需求：元旦前后市场情绪乐观仍有补库需求，需求利多在于下游适量备货，企业持续去库。利空在于全国多地出现雨雪天气，影响玻璃产销及运输，部分地区产销周内下滑，限制价格上涨幅度，后期观察需求的兑现力度和持续性。 ◼ 库存：截至上周，样本企业总库存3235.3万重箱，环比增加68.1万重箱，环比+2.15%，同比-51.89%。 ◼ 总结: 上周玻璃库存小幅增加，供应端产量缓慢增长，需求端刚性支撑，部分地区天气降温产销稍有转弱，下游整体刚性支撑，供需矛盾尚不突出，继续关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及现货市场的补库节奏及情绪变化。 策略观点 整体来看，供应仍有增量压力，当前玻璃需求刚性支撑，当前市场多空博弈新增驱动较为有限，盘面预计延续宽幅震荡趋势，行情持续性有待观察，关注政策影响以及观察需求的兑现力度与持续性。 风险提示 1) 终端需求不及预期； 2) 生产线冷修超预期。 【能源化工周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 纯碱 ◼ 供给：上周纯碱产量65.04万吨，环比增加0.34万吨，涨幅0.53%。轻质碱产量27.37万吨，环比下跌0.43万吨。重质碱产量37.66万吨，环比增加0.77万吨。开工及产量窄幅上涨，个别企业负荷提升。受制于天气及环保因素，部分企业检修延续，预期本周开工率85+%，产量66万吨以上。进入元月有企业检修和限产结束，其他装置稳定下，预计开工或有上升空间。 ◼ 需求：下游按需采购为主，近期现货成交价格重心略下移，下游观望情绪较重拿货不积极，多数下游原材料库存变化不大，进入元月预计部分刚需下游会综合考虑运输及价格进行春节备货，贸易商近期积极出货为主，后期到1月下旬则需关注轻碱下游放假的情况。上周玻璃现货价格重心小幅下行，南强北弱加上刚需超预期下，国内企业库存仍呈下降趋势。华北沙河受环保管控影响出货有所减缓，库存增加下价格出现下行。华东各区产销表现差异，库存小幅去化。 ◼ 库存: 据统计，周国内纯碱厂家总库存 34.01万吨，环比下降1.38万吨，降幅 3.9%。其中，轻质纯碱18.94万吨，重碱 15.07万吨，纯碱库存继续处于历史偏低位置。 ◼ 总结：纯碱市场新增驱动不足，且贸易商出货、下游采购谨慎，市场情绪略有松动。但鉴于短期纯碱供需暂无明显矛盾，且盘面仍大幅贴水现货价格、企业库存低下，故盘面下方空间也相对有限。建议仍以宽幅震荡思路对待纯碱期货价格，短期震荡，中期仍有补贴水空间，关注宏观及政策面影响、环保、新增产能状态以及市场情绪变化。 策略观点 当前市场新增驱动有限，且未来产能压力较大，纯碱供需结构变化也相对较快，警惕市场情绪变化，预计盘面维持宽幅震荡，继续关注浮法玻璃价格、碱厂企业检修、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善情况。 风险提示 1） 新增产能超预期； 2） 地产终端需求继续疲弱。 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度供应开工率%92.9491.571.371.50%纯碱产量万吨62.5060.631.873.08%重碱产量万吨34.8734.100.772.26%轻碱产量万吨27.6326.521.114.19%现货价重碱元/吨3000.003000.000.000.00%轻碱元/吨2850.002850.000.000.00%重碱-轻碱元/吨150.00150.000.000.00%库存纯碱库存万吨44.4232.4511.9736.89%重碱库存万吨22.2513.019.2471.02%轻碱库存万吨22.1719.442.7314.04%利润氨碱法元/吨877.001069.00-192.00-17.96%联碱法元/吨1378.101849.10-471.00-25.47%中游玻璃供应日熔量万吨/日16.1916.050.140.87%玻璃产能利用率%239.00239.000.000.00%开工率%78.8879.14-0.26-0.33%现货价格沙河元/吨1800.001433.00367.0025.61%德金元/吨2240.001800.00440.00-12.20%库存周度库存万重量箱4527.205854.40-1327.20-22.67%利润石油焦元/吨685.00577.00108.0018.72%天然气元/吨355.00285.0070.0024.56%煤制作气元/吨378.00272.00106.0038.97%下游建筑用玻璃房屋新开工面积:累计同比%-21.20-23.202.00-8.62%房屋竣工面积：累计同比%17.9019.00-1.10-5.79%国房景气指数%93.4293.400.020.02%汽车用玻璃产量：汽车当月值万辆295.30277.9017.4017.40%产量：汽车当月同比%23.608.5015.1015.10%期货单位当期值前次值变化幅度纯碱价格2305收盘价元/吨21782460-282-11.46%2309收盘价元/吨18742035-161-7.91%2401收盘价元/吨165017899-16249-90.78%价差05-09价差元/吨304425-121-28.47%09-01价差元/吨224-1586416088-101.41%基差05基差元/吨82254028252.22%09基差元/吨112696516116.68%注册仓单纯碱仓单数量张000#DIV/0!玻璃价格2305收盘价元/吨201520123-99.05%2309收盘价元/吨16831755-72-99.05%2401收盘价元/吨10241592-568-0.23%价差05-09价差元/吨3322577529.18%09-01价差元/吨659163496304.29%基差05基差元/吨-4048-88-183.33%09基差元/吨8146-138-94.52%注册仓单玻璃仓单数量张51125227-1150.00%更新日期：20240102现货上游纯碱下游品种玻璃纯碱产业核心数据观测 请务必阅读正文之后的免责声明 玻璃&纯碱数据监测图库 玻璃期货成交量下降 玻璃期货持仓量回落 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 玻璃仓单数量继续下降 5-9价差小幅回落 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 玻璃产量小幅上升 纯碱-玻璃价差小幅下跌 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 纯碱期货成交量小幅下降 纯碱期货持仓量继续下降 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责声明 纯碱仓单数量小幅回落 纯碱基差小幅下降 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 纯碱库存维持低位 纯碱现货价格震荡整理 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 纯碱产量继续降低 纯碱5-9价差维持低位 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 汽车产量小幅上升 下游房地产景气指数下滑 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责声明 免 责 声 明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。