[]沪锡市场周报

周度要点小结

• 行情回顾：本周沪锡主力合约大幅上涨，周线涨跌幅为+4.73%，振幅5.17%，收盘报价305040元/吨。
• 行情展望：
  • 宏观面：国家发改委组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会；中国10月规模以上工业企业利润同比降5.5%，制造业、电力前10个月增长较快。
  • 基本面：
    • 供应端：国内锡矿进口供应仍较紧，锡矿加工费维持低位；缅甸复产推进叠加雨季结束提供部分增量，但刚果（金）Bisie锡矿运输受阻，矿商Alphamin宣布至少六周不可抗力，供应担忧升温；云南炼厂恢复生产，精炼锡产量回升，但原料紧张导致产量受限，同比仍缺乏增量；印尼10月出口量远低于预期，缓解供应增长担忧；国内进口维持亏损状态，预计进口锡数量下降。
    • 需求端：部分下游企业少量补库，其余持观望态度；国内库存小增，现货升水降至-300元/吨；LME库存小幅增加，现货升水上涨。
  • 技术面：放量增仓价格上涨，多头氛围升温。
• 观点参考：预计沪锡震荡上移，关注30.5-31位置阻力。

期现市场情况

• 价格走势：截至2025年11月28日，沪锡收盘价304060元/吨，涨幅4.58%；伦锡收盘价37925美元/吨，涨幅2.4%。
• 基差走势：沪锡基差为-300元/吨，较上周-500元/吨。
• 价格比率：锡镍比值上涨，沪伦比值持稳。
• 持仓量：沪锡持仓量99560手，较上周增加20989手，增幅26.71%；前20名净持仓为-1766手，较上周减少79手。

产业链情况

• 供应端：
  • 锡矿进口量：10月进口11632.30吨，环比增加33.5%，同比下降22.36%；1-10月累计进口103019.35吨，同比下降25.54%。
  • 精锡产量：10月产量15618吨，环比增加60%；1-10月累计产量142971吨，同比减少1.25%。
  • 锡矿加工费：锡精矿（60%）加工费6500元/吨，锡精矿（40%）加工费10500元/吨，均持平。
  • 精锡进口：10月进口526.12吨，环比减少58.55%，同比下降82.75%；1-10月累计进口19034.06吨，同比增加3.79%。
  • 库存：LME锡库存3125吨，较上周增加60吨；上期所锡库存6359吨，较上周增加130吨。
• 需求端：
  • 费城半导体指数：11月26日为6899.46，较上周上涨3.44%。
  • 镀锡板出口：10月出口222589.82吨，较9月增加12.63%。