金点策略晨报：结构性行情或将延续，踏准板块轮动节奏

2025年11月27日 观点： 分析师：惠祥凤执业证书编号：S0990513100001电话：0755-83007028邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 总量视角 【A股大势研判】 周三沪深三大指数分化，尽管早盘集体飘红，但午后走势明显分化，沪指绿盘报收，深成指及创业板指数大涨。盘面上看，大科技板块表现尤为亮眼，医药股及大消费也有表现，不过，个股涨少跌多，市场整体交投清淡，成交量持续萎缩，增量资金入场意愿不足。这种“科技强、大盘弱”的格局，既揭示了当前市场的结构性特征，也反映出资金面的结构矛盾。 年底特殊阶段的资金博弈与政策等待期，决定了震荡或将成为短期市场的主旋律，在此期间，结构性行情仍将延续。整体上看，即便短期震荡反复，也不影响中期向好格局。操作上，轻指数，重个股。踏准板块轮动节奏，采取均衡配置、高抛低吸或是占优策略。无论是科技成长方向（半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等），还是顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等），亦或是红利股（银行、公用事业、“大象股”等），尽量选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股。 研报内容 总量研究 【A股大势研判】 一、周三市场综述 周三晨报提醒，后市反弹仍有望延续。不过，反弹的持续性可能仍面临多重隐忧：一是外部环境的不确定性。12月美联储是否降息仍存分歧，政策路径的模糊性可能导致市场预期反复波动。此外，地缘政治因素也在时不时扰动市场情绪；二是量能稍显不足。两市成交总额仍未能突破2万亿元关口，缺乏足够增量资金支撑的反弹难以形成有效攻势。整体上看，对于当前市场既不宜过度乐观，也不应过分悲观。即便短期震荡反复，也不影响中期向好格局。 周三早盘，沪深三大指数集体低开，开盘后走势分化，深成指、创业板指低开高走，沪指窄幅震荡。盘面上看，算力硬件股冲高走强，抗流感概念股强势，机器人行业拉升，前几日强势的军工板块集体调整。午后，创指、深成指涨幅收窄，沪指跌0.15%。盘面上看，尾盘大消费板块异动拉升，医药板块全天强势。 全天看，行业方面，医药商业、商业百货、化学制药、半导体、食品饮料等板块涨幅居前，船舶制造、航天航空、游戏、电子化学品、装修装饰等板块跌幅居前；概念股方面，退税商店、CPO、光通信模块、创新药等概念股涨幅居前，核污染防治、水产养殖、航母等概念股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪一般，赚钱应一般，两市成交额17833亿元，截止收盘，上证指数报3864.18点，下跌5.84点，跌幅0.15%，总成交额7010.20亿；深证成指报12907.83点，上涨130.52点，涨幅1.02 %，总成交额10823.27亿；创业板指报3044.69点，上涨63.76点，涨幅2.14 %，总成交额5290.27亿；科创50指报1315.04点，上涨12.87点，涨幅0.99 %，总成交额575.76亿。 二、周三盘面点评 一是消费股大涨。周三食品饮料、商业百货等消费股上涨。消息面上，工信部、国家发改委、商务部、文化和旅游部、中国人民银行、市场监管总局印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》。自去年开始，消费刺激政策频频出台，另外，降低存量房利率，也是有利于释放消费潜力。可关注老年人“银发经济”、年轻人“悦己消费（细分领域）”及大众“平价消费”方向，折扣零售类零售公司也可择机关注（逢低关注）。最后，在外部不确定性因素加大的背景下，内循环和国家安全的重要性再度提升，农产品或将迎来逢低布局机会。 二是医药股大涨。周三医药商业、化学制药、创新药等医药股大涨。展望后市，医药板块具备配置价值：首先，医药生物板块在今年的行情中属于相对滞涨板块之一，或有补涨需求，兼具防御价值；其次，2021年至2024年的股价下跌已经对集采政策及反腐的影响充分计价（近期国家医保局副局长表示，第11批集采不再以简单的最低价作为参考，且报价最低企业要公开说明报价的合理性，并承诺不低于成本报价）；最后，老龄化进程加快，医药需要旺盛。后市基本面趋势改善值得期待。可关注创新药、中药、医疗器械、血制品等（逢低配置）。 三是光通信模块概念股大涨。周二光通信模块概念股大涨，周三CPO、光通信模块等科技股大涨。光通信模块是一种将电信号转换为光信号（或反向转换）的器件，用于光纤通信系统中实现高速、大容量的数据传输。它是现代通信网络（如5G、数据中心、宽带接入等）的核心组件之一。预计后市光通信模块行业仍可能处于高景气周期，AI算力、数据中心升级、技术革新（硅光/CPO）是核心驱动力。投资者可关注头部企业及技术领先的二线厂商，同时留意政策与全球算力基建进展（逢调整关注，追高有风险）。 三、后市大势研判 周三沪深三大指数分化，尽管早盘集体飘红，但午后走势明显分化，沪指绿盘报收，深成指及创业板指数大涨。盘面上看，大科技板块表现尤为亮眼，医药股及大消费也有表现，不过，个股涨少跌多，市场整体交投清淡，成交量持续萎缩，增量资金入场意愿不足。这种“科技强、大盘弱”的格局，既揭示了当前市场的结构性特征，也反映出资金面的结构矛盾。 年底特殊阶段的资金博弈与政策等待期，决定了震荡或将成为短期市场的主旋律，在此期间，结构性行情仍将延续。整体上看，即便短期震荡反复，也不影响中期向好格局。操作上，轻指数，重个股。踏准板块轮动节奏，采取均衡配置、高抛低吸或是占优策略。无论是科技成长方向（半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等），还是顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等），亦或是红利股（银行、公用事业、“大象股”等），尽量选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股。 【晨早参考短信】 周三沪深三大指数分化，尽管早盘集体飘红，但午后走势明显分化，沪指绿盘报收，深成指及创业板指数大涨。盘面上看，大科技板块表现尤为亮眼，医药股及大消费也有表现，不过，个股涨少跌多，市场整体交投清淡，成交量持续萎缩，增量资金入场意愿不足。这种“科技强、大盘弱”的格局，既揭示了当前市场的结构性特征，也反映出资金面的结构矛盾。年底特殊阶段的资金博弈与政策等待期，决定了震荡或将成为短期市场的主旋律，在此期间，结构性行情或仍将延续。整体上看，即便短期震荡反复，也不影响中期向好格局。操作上，轻指数，重个股。踏准板块轮动节奏，采取均衡配置、高抛低吸或是占优策略。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本短信不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表英大证券有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“英大证券有限责任公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 本报告版权归“英大证券有限责任公司”所有，未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 资质声明： 根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 行业评级 强于大市行业基本面向好，预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数同步大市行业基本面稳定，预计未来6个月内，行业指数将跟随沪深300指数弱于大市行业基本面向淡，预计未来6个月内，行业指数将跑输沪深300指数 公司评级 买入预计未来6个月内，股价涨幅为15%以上增持预计未来6个月内，股价涨幅为5-15%之间中性预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间回避预计未来6个月内，股价跌幅为5%以上