液化石油气日报：外盘保持坚挺，市场短期矛盾有限

市场分析：

1. 11月25日中国各地区民用液化气（LPG）价格如下：山东4330-4470元/吨，东北4010-4150元/吨，华北4250-4420元/吨，华东4170-4400元/吨，沿江4420-4790元/吨，西北4350-4400元/吨，华南4250-4400元/吨（数据来源：卓创资讯）。
2. 2025年12月下半月中国华东冷冻货到岸价格：丙烷569美元/吨（稳定），丁烷559美元/吨（稳定），折合人民币丙烷4437元/吨（跌1元/吨），丁烷4359元/吨（跌1元/吨）（数据来源：卓创资讯）。
3. 2025年12月下半月中国华南冷冻货到岸价格：丙烷561美元/吨（稳定），丁烷551美元/吨（稳定），折合人民币丙烷4374元/吨（跌2元/吨），丁烷4296元/吨（跌2元/吨）（数据来源：卓创资讯）。

外盘分析：

• 外盘LPG延续震荡偏强态势，价格基本持稳，高贴水抬升到岸成本，对国内现货与盘面形成支撑。
• 国内炼厂商品量下滑、到港量减少，LPG基本面一度呈现边际收紧，但持续性有限。
• 下游化工需求受成本抬升因素压制，中东供应在炼厂检修结束后可能回升，美国货12月在亚洲地区到港量预计增加。
• 中期来看，LPG整体供过于求格局未逆转，市场上行驱动不足，盘面短期或维持震荡运行。

策略：

• 单边：中性，短期观望为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略均无。

风险因素：

• 油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。

图表：

• 包含了各区域民用液化气及醚后碳四现货价格、PG期货主力及指数价格、合约收盘价、月差、成交持仓量等图表。

研究结论：

• 国内LPG市场短期震荡为主，上行驱动不足，基本面边际收紧持续性有限，中长期供过于求格局未改变。