新能源及有色金属日报：现货升贴水持续偏强运行

重要数据显示，LME锌现货升水为140.20美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日上涨20元/吨至22400元/吨，SMM上海锌现货升贴水为40元/吨；SMM广东锌现货价上涨30元/吨至22350元/吨，广东锌现货升贴水为-20元/吨；天津锌现货价上涨10元/吨至22350元/吨，天津锌现货升贴水为-10元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于22335元/吨，收于22360元/吨，较前一交易日上涨10元/吨，全天成交84904手，持仓99591手，日内最高点为22420元/吨，最低点为22275元/吨。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为15.10万吨，较上期减少0.17万吨；LME锌库存为48000吨，较上一交易日增加575吨。

市场分析认为，国内现货升水表现稳中向好，隔月价差收窄，海外升水长期保持高位，出口窗口持续打开。海内外TC持续下滑，TC价格的快速回落叠加绝对价格的回落造成冶炼综合成本开始面临亏损。在供给端压力尚未明显下滑的情况下，社会库存重心持续回落。基本面数据已从前期利空转为利多，且当前锌估值偏低，尽管时处宏观真空期，对美国12月降息预期存在波动，但对未来消费保持乐观，降息预期不改，再通胀尚未体现。

策略建议单边谨慎偏多，套利可考虑跨期正套。风险因素包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期以及流动性变化超预期。

图表包括SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存以及锌锭进口盈亏等。