沪镍&不锈钢早报

沪镍每日观点

• 基本面：外盘继续反弹，但20均线存在压力。近期部分产能减产，格林美等货源偏紧。镍矿价格坚挺，海运费小幅上升，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，预期供应宽松。镍铁价格继续回落，跌破900元/吨大关，成本线重心下降。不锈钢库存小幅回升，300系小幅回落，需求表现不佳。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。偏空。
• 基差：现货118550元/吨，基差2390元/吨，偏多。
• 库存：LME库存253482吨，上交所仓单33650吨，减少843吨，偏空。
• 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
• 结论：沪镍2601合约，成本线支撑反弹，震荡重心小幅上移，但20均线仍有压力。

不锈钢每日观点

• 基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚挺，海运费持平，镍铁价格回落，成本线继续向下，不锈钢库存小幅上升。中性。
• 基差：不锈钢平均价格13275元/吨，基差870元/吨，偏多。
• 库存：期货仓单63890吨，减少492吨，中性。
• 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空。

多空因素

• 利多：
  1. 矿价坚挺
  2. 有产能投产，同时有一部分减产，短期产量或有回落
• 利空：
  1. 国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变
  2. 库存持续高位
  3. 镍铁价格持续回落，跌破900元/吨

基差-沪镍

• 镍仓单、库存：截止11月21日，上期所镍库存39795吨，期中期货库存33785吨，分别减少778吨和1242吨。
• 不锈钢仓单、库存：11月21日无锡库存57.4万吨，佛山库存35.34万吨，全国库存107.17万吨，环比上升0.12万吨，其中300系库存65.88万吨，环比下降0.12万吨。
• 不锈钢生产成本：镍进口成本测算119639元/吨。