核心观点
沪铜今日增仓上行，主力期价站上8.65万元。宏观层面，美联储降息预期持续升温，12月降息概率上升至80%以上，利好铜价。产业上，海外电解铜库存边际累库，国内边际去库，短期铜价预计维持强势。
沪铝早盘增仓上行，随后高位整理，持仓量持续下降。美联储降息预期再度升温，推动有色普涨。铝对降息变化的敏感度较低，定价相对偏向产业。周一电解铝社库小幅去化，给予铝价支撑。技术上，关注2.15万元关口多空博弈。
沪镍高开高走，维持强势震荡，持仓量持续下降，主力期价站上11.6万元关口。美联储降息预期再度升温，推动有色普涨。产业端，现货升水持续走强，给予期价支撑。短期镍的空头了结意愿上升，或带动镍价持续反弹。
产业动态
铜
SMM报道，近期伦敦金属交易所三个月期铜价格下滑至约10,780美元/吨，因美元走强及市场对美联储12月降息概率上升。瑞银上调2026年铜价预测至每吨13,000美元。
铝
SMM报道，力拓集团对美国市场铝发货加收附加费，因美国库存偏低且需求持续超过供应。关税政策导致美国铝库存减少、价格飙升。全球铝需求持续超过供应，市场分析认为铝可能进入“超级周期”。力拓表示，加收附加费是由于库存偏低且美国需求持续超过其供应能力。
镍
11月25日，SMM1#电解镍价格118,550元/吨，较上一交易日上涨800元/吨。金川1#电解镍主流现货升水报价区间为4,300-4,600元/吨，平均升水为4,450元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为100-500元/吨。
