核心观点
- 沪铜：夜盘期价减仓回落至8万下方，多头了结意愿较强，午后增仓上行，主力期价拉升至8.05万。国内1-2月地产数据不及预期，铜价承压。午后有色板块走强。矿端预期偏紧叠加金三银四旺季，电解铜社库开始小幅下降。需关注铜价大幅上涨后产业下游承接意愿，若需求受影响，库存去化可能缓慢，拖累期价上行。短期关注8万一线多空博弈，下方关注5日均线支撑。
- 沪铝：铝价在2.1万下方偏弱震荡，尾盘有所回升，持仓量持续下降，多头了结意愿较强。国内1-2月地产数据不及预期，铝价承压。上周铝价走势在有色中偏弱，屡次触及2.1万关口后回落，显示上方压力较大。氧化铝弱势运行，电解铝强势运行，炼厂利润维持高位，电解铝盘面套保需求上升。预计期价在国内宏观预期向好叠加金三银四旺季推动下偏强运行，持续关注2.1万一线多空博弈，下方关注10日均线支撑。
- 沪镍：镍价在14万下方震荡运行，持仓量持续下降，前期多头了结意愿较强。镍价自上周一突破13万关口后整体表现在有色板块中偏弱，可能由于中长线纯镍过剩抑制期价上行。短期来看，镍矿偏紧给予期价支撑。技术层面，沪镍期价突破11月以来震荡区间上沿，上行动能较强。短期可关注5日均线支撑。
产业动态
- 铜：嘉能可寻求在加拿大铜工厂和锌工厂降成本。
- 铝：2025年1-2月有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长6.6%；十种有色金属产量同比增长1.4%，其中电解铝产量同比增长2.6%。
- 镍：金川电解主流升贴水+1450元/吨，价格134290元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-100元/吨，价格132740元/吨；挪威镍主流升贴水+2900元/吨，价格135740元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格131940元/吨。
研究结论
- 铜：短期关注8万一线多空博弈，下方关注5日均线支撑。需警惕产业需求受影响导致库存去化缓慢。
- 铝：预计期价偏强运行，持续关注2.1万一线多空博弈，下方关注10日均线支撑。
- 镍：短期可关注5日均线支撑，镍矿偏紧给予期价支撑。
