核心观点
- 沪铜：增仓上行，主力期价站上9.4万关口，伦铜逼近1.2万美元关口。宏观层面，日元加息落地，市场风险偏好及流动性恢复。产业层面，下游观望氛围较浓。技术上，关注伦铜1.2万关口多空博弈。
- 沪铝：周五夜盘冲高，周一日内震荡整理。宏观层面，市场风险偏好回升，有色普涨。产业层面，基差月差维持弱势，产业端牵制较强。短期关注2.24万关口技术压力。
- 沪镍：高位震荡整理，持仓量持续上升，周一增仓上行明显，主力期价尾盘拉升站上12万关口。宏观层面，有色普涨，镍有超跌反弹之势。产业层面，现货升水持续走强，给予镍价支撑。短期由减仓反弹转换成增仓反弹，突破12月上旬高位，上行动能较强。短期回调可关注12万关口支撑。
产业动态
- 铜：中国冶炼厂与Antofagasta敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅（2025年则为21.25美元/吨与2.125美分/磅）。工业和信息化部公告第二批符合废铜铝加工利用行业规范条件的企业名单，共26家，累计53家，覆盖12省，总产能约800万吨。
- 铝：2025年11月中国进口铝土矿1511万吨，环比增9.76%，同比增22.50%。1-11月累计进口1.87亿吨，同比增29.61%。11月进口几内亚铝土矿1070.70万吨，环比增19.00%，同比增34.08%。1-11月累计进口1.38亿吨，同比增38.25%。
相关图表
研究结论
- 沪铜、沪铝、沪镍均呈现增仓上行态势，受宏观层面市场风险偏好恢复及产业层面现货升水走强等因素支撑。短期需关注关键技术关口压力及支撑，伦铜1.2万关口、沪铝2.24万关口、沪镍12万关口为短期重要参考。
