纺织服装行业2026年度投资策略：价值为锚，破“卷”立新

2025年，纺织服饰行业整体表现疲软，品牌业绩承压，制造高开低走，纺服指数跑输大盘。服饰品牌社零增速平缓，线上好于线下，东南亚鞋服类出口增速相对好于中国，关税影响下，整体增速由年初至今呈现放缓趋势。板块业绩总结显示，前三季度纺织制造业务高开低走，服装家纺营收降幅收窄。细分板块中，运动服饰细分赛道品牌流水增速较好，休闲家纺线上渠道普遍好于线下，代工制造收入增长放缓，纺织材料外销增长好于内销。

A股和港股年内纺服指数均跑输大盘，品牌预期持续下调，制造估值缓慢波动上升。展望2026年，纺织制造企稳预期先于品牌服饰。品牌服饰机会在于社零增速与品牌收入整体增速趋缓，行业存在结构性机会，包括运动细分定位与户外品类持续占优、大单品驱动的家纺线上增速出色、社媒营销与新品迭代齐发力的新锐品牌。纺织制造机会在于关税扰动呈现企稳信号，优先布局下游客户景气向好与自身盈利反弹个股，看好具备突出的新品开发与管理提效竞争优势的制造企业基本面与估值戴维斯双击的机会。

投资建议关注三大主线，运动户外、优质制造、品牌革新。看好户外运动赛道长期成长优势，以产品创新跳出“内卷”、驱动结构性提价的品牌与产业链公司；看好在万亿级服饰家纺市场中挖掘用户痛点，以营销赋能“好产品”、迸发爆款效应的品牌公司。具体标的包括：运动板块的安踏体育、李宁、特步国际、滔搏；纺织制造板块的申洲国际、华利集团、开润股份、新澳股份、伟星股份；服装家纺板块的稳健医疗、波司登、海澜之家。