核心结论
本周A股总体估值收缩，纺织服饰行业领涨。前三季度我国纺织品服装出口总额同比减少0.3%，受关税博弈和全球供应链调整影响，但随着关税影响淡化，后续订单有望回稳并驱动业绩修复。估值方面，纺织服饰行业整体PE（TTM）处于历史99.0%分位数，纺织制造/服装家纺PE（TTM）分别处于历史70.2%/100%分位数，纺织制造估值空间相对较大。
本周A股估值详情
2.1 本周A股总体估值扩张
- A股总体PE（TTM）从22.25倍降至22.23倍，PB（LF）维持在本周的1.81倍。
- A股总体重点公司全动态PE从15.21倍降至15.15倍。
2.2 创业板PE（TTM）扩张幅度高于主板低于科创板
- 主板PE（TTM）从17.90倍升至17.96倍，PB（LF）维持在本周的1.52倍。
- 创业板PE（TTM）从73.19倍降至72.38倍，PB（LF）从4.33倍降至4.28倍。
- 科创板PE（TTM）从216.71倍降至210.45倍，PB（LF）从5.29倍降至5.17倍。
2.3 算力基建剔除运营商/资源类的相对估值扩张
- 算力基建剔除运营商/资源类的相对PE（TTM）从4.51倍降至4.17倍，相对PB（LF）从4.69倍降至4.35倍。
2.4 大类板块估值水平
- 静态PE（TTM）：可选消费、中游制造、大消费、周期类、中游材料绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费、大消费、中游制造高于历史90分位数。服务业、必需消费相对估值低于历史10分位数。
- PB（LF）：资源类、周期类、TMT、中游制造绝对估值和相对估值均高于历史中位数。大消费、服务业、金融服务、必需消费绝对估值和相对估值均低于历史中位数，其中大消费、必需消费低于历史10分位数。
- 全动态PE：可选消费、中游制造、周期类、中游材料、大消费绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费、中游制造高于历史90分位数。必需消费绝对估值和相对估值均低于历史中位数，其中必需消费低于历史10分位数。
2.5 一级行业估值水平
- 静态PE（TTM）：计算机、纺织服饰高于历史90分位数；非银金融、商贸零售、房地产、综合等低于历史10分位数。
- PB（LF）：电子、机械设备、有色金属、汽车、电力设备、钢铁、煤炭、综合、公用事业、国防军工高于历史中位数，电子、机械设备高于历史90分位数。
- 全动态PE：电力设备、电子、汽车、建筑材料、计算机、商贸零售、煤炭、机械设备高于历史中位数。社会服务、通信、医药生物、环保、家用电器、轻工制造、食品饮料、房地产、非银金融低于历史10分位数。
- 低估值高盈利行业：农林牧渔、通信位于第二象限。
- 低估值高业绩增速行业：建筑材料、电力设备、传媒、电子位于趋势线右侧。
2.6 ERP与股债收益差
- 静态估值：A股非金融ERP从0.83%升至0.85%，股债收益差从-0.14%升至-0.13%。
- 动态估值：A股非金融重点公司全动态ERP从2.71%升至2.75%。
