A股TTM&全动态估值全景扫描：A股估值收缩，医药生物行业领涨

A股估值概览与行业分析

核心结论

• 本周A股总体估值收缩，医药生物行业领涨，主要受多家医药股2025年中报业绩“飘红”及政策与技术双重驱动提振。
• 医药生物行业全动态PE位于历史38.3%分位数，仍存在估值提升空间。
• 创业板PE（TTM）收缩幅度低于主板且高于科创板。
• 算力基建剔除运营商/资源类的相对估值扩张，相对PE（TTM）从4.44倍升至4.66倍，相对PB（LF）从3.59倍升至3.83倍。

估值水平分析

• 大类板块：
  • 静态PE（TTM）：可选消费、大消费等行业偏高，必需消费、资源类偏低；可选消费相对估值高于历史90分位数。
  • PB（LF）：资源类估值偏高，必需消费偏低。
  • 全动态PE：可选消费估值偏高，必需消费、TMT、资源类偏低，必需消费相对估值低于历史10分位数。
• 一级行业：
  • 静态PE（TTM）：计算机、纺织服饰、建筑材料估值偏高，房地产、综合、钢铁等偏低（部分行业PE为负）。
  • PB（LF）：汽车、电子估值相对较高，建筑装饰、农林牧渔、建筑材料等偏低。
  • 全动态PE：房地产、计算机、汽车等行业估值偏高，社会服务估值偏低。
• 低估值高盈利行业：
  • 综合比较PB历史分位数（赔率）与ROE历史分位数（胜率）：通信、有色金属、公用事业、石油石化、农林牧渔等行业兼具低估值高盈利能力。
  • 综合比较全动态PE（赔率）与25-26一致预期净利润复合增速（胜率）：建筑材料、电力设备、有色金属、基础化工、传媒、汽车等行业兼具低估值与高业绩增速。

估值指标对比

• A股非金融ERP从1.26%升至1.36%，股债收益差从0.08%升至0.12%，股市相对债市性价比上升。
• A股非金融重点公司全动态ERP从3.66%升至3.84%。

风险提示

• TTM估值基于过去12个月净利润，未来业绩波动可能导致估值差异。
• 全动态估值基于分析师预测，存在主观性与样本非完整性偏差。
• 策略观点不代表行业，估值水平不等于股价走势，盈利环境波动可能影响结论。