贵金属早报

黄金

1. 基本面：美乌联合声明起草更新版和平框架文本，金价回落；美国三大股指收涨，欧洲三大股指涨跌不一；美债收益率下跌，10年期美债收益率跌2.12个基点报4.063%；美元指数跌0.07%报100.15，离岸人民币对美元升值报7.1054；COMEX黄金期货涨0.07%报4062.8美元/盎司。
2. 基差：黄金期货926.94，现货921.93，基差-5.01，现货贴水期货。
3. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方。
4. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
5. 预期：关注欧央行行长讲话和美国11月达拉斯联储商业活动指数。美乌联合声明起草中，俄罗斯或出售黄金，金价震荡。沪金溢价维持至0元/克左右震荡。美联储降息预期降温，俄乌冲突或获进展，金价高位震荡。
6. 利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀；关税担忧；光伏、科技板块支撑。
7. 利空因素：降息停止预期升温，美联储内部分歧；欧洲财政扩张不及预期；俄乌停火谈判预期；看多情绪降温。
8. 逻辑：特朗普就任后全球动荡，通胀预期转变至经济衰退，金价支撑减弱。
9. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、美国政府关门结束、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银

1. 基本面：美乌联合声明起草更新版和平框架文本，银价震荡；美国三大股指收涨，欧洲三大股指涨跌不一；美债收益率下跌，10年期美债收益率跌2.12个基点报4.063%；美元指数跌0.07%报100.15，离岸人民币对美元升值报7.1054；COMEX白银期货跌1.27%报49.66美元/盎司。
2. 基差：白银期货11680，现货11685，基差+5，现货升水期货。
3. 库存：沪银期货仓单519271千克，日环比减少15819千克。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：美乌联合声明起草中，俄罗斯或出售黄金，银价震荡。银溢价扩大至396元/克，沪银情绪偏强。美联储降息预期降温，银价跟随金价震荡。
7. 利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀；关税风波；光伏、科技板块支撑。
8. 利空因素：降息停止预期升温，美联储内部分歧；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好恶化；俄乌停火谈判预期。
9. 逻辑：特朗普就任后全球动荡，通胀预期转变至经济衰退，银价跟随金价为主，关税担忧对银价支撑更强。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、美国政府关门结束、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

本日关注

• 全天“国产GPU第一股”摩尔线程启动申购，日本股市因假期休市；
• 待定国内成品油开启新一轮调价窗口；
• 17:00德国11月IFO商业景气指数；
• 22:45欧洲央行行长拉加德发表讲话；
• 23:30美国11月达拉斯联储商业活动指数。