大类资产运行周报：AI泡沫担忧升温 权益资产价格回落

核心观点与关键数据

• 全球大类资产表现：11月17日至21日当周，受美国9月非农数据超预期、失业率走高及美元指数上涨影响，全球股债商品齐现不同程度的回落，以美元计价，债券跌幅最大，其次是商品，最后是股票。

• 全球股市：主要股票市场普跌，受美元降息不确定性及AI担忧升温影响，亚太地区跌幅居前，新兴市场表现不及发达市场，VIX指数周度明显抬升。

• 全球债市：10年期美债收益率周度回落8BP至4.06%，中长期美债收益率回落，信用债表现优于高收益债和国债。

• 全球汇市：美元指数周度收涨0.87%，因超大规模财政刺激政策与日本央行货币政策正常化之间的博弈引发市场担忧，日元兑美元快速贬值，主要非美货币兑美元多数回落，人民币汇率窄幅震荡。

• 全球商品市场：国际油价明显回落，因美国就结束俄乌冲突提出新计划，俄乌或达成框架协议；贵金属价格延续高位整理，主要农产品价格上涨，有色金属价格普遍回落。

• 国内大类资产表现：股市和商品市场回落，债市震荡运行。中金公司、东兴证券、信达证券筹划合并，为汇金公司主导的券商整合。

• 国内股市：A股主要宽基指数普遍回落，两市日均成交额较上一周回落，大盘蓝筹相对抗跌，电力设备及新能源、基础化工等跌幅居前，上证综指周跌幅3.9%。

• 国内债市：央行公开市场操作净投放4340亿元，资金面相对偏紧，债市周度震荡运行，信用债表现优于企业债和国债。

• 国内商品市场：商品市场整体回落，贵金属跌幅居前。

• 大类资产价格展望：近期投资者对日本市场及AI的担忧升温，大类资产价格波动或增大，需关注美国通胀数据公布情况。