大类资产运行周报：市场避险情绪升温 权益资产回落

2025年3月31日 大类资产运行周报（20250324-20250328） 市场避险情绪升温权益资产回落 全球大类资产表现情况：股市回落债市震荡商品偏强运行3月24日—3月28日当周，美国关税政策的不确定性再次对市场产生扰动。股市回落，债市震荡，商品偏强运行。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 国内大类资产表现情况：股市偏弱运行债市商品收涨3月24日—3月28日当周，中国1-2月工业企业利润延续稳步恢复态势，国内经济温和复苏。股市偏弱运行，债市商品周度收涨。综合来看，商品＞债＞股。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注美国关税政策落地对市场的影响综合来看，美国关税政策前景不明，对市场情绪仍旧产生一定影响，关注4月初关税落地后大类资产价格变动情况。 相关报告 大类资产运行周报（20241216-20241220）-美联储下修降息空间大类资产价格承压大类资产运行周报（20241223-20241227）-市场缺乏明显驱动权益资产周度收涨大类资产运行周报（20241230-20250103）-宏观不确定性增加权益资产有所回落大类资产运行周报（20250106-20250110）-非农新增人数超预期美元指数续涨大类资产运行周报（20250113-20250117）-美国通胀数据低于预期风险资产上涨大类资产运行周报（20250203-20250207）-就业数据仍具韧性美元降息预期降温大类资产运行周报（20250210-20250214）-美国通胀数据超预期风险资产价格上涨大类资产运行周报（20250224-20250228）-美国关税引发市场忧虑风险资产价格回落大类资产运行周报（20250303-20250307）-关税政策不确定性仍存风险资产走势分化大类资产运行周报（20250310-20250314）-美国通胀预期降温债市偏弱运行大类资产运行周报（20250317-20250321）-美联储按兵不动美股周度企稳 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股市回落债市震荡商品偏强运行........................................3 １.１、全球股市概况：主要股票市场普遍回落...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度抬升...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度小幅回落...................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价周度续涨...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市偏弱运行债市商品收涨.......................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数回落.............................................................6２.２、国内债市概况：债市偏强运行..................................................................................6２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注美国关税政策落地对市场的影响..................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（3月24日—3月28日当周）.............................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（3月24日—3月28日当周）.....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（3月24日—3月28日当周）.............................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（3月24日—3月28日当周）.........................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（3月24日—3月28日当周）....................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（3月24日—3月28日当周）..................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（3月24日—3月28日当周）..................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（3月24日—3月28日当周）.....................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股市回落债市震荡商品偏强运行 3月24日—3月28日当周，美国关税政策的不确定性再次对市场产生扰动。股市回落，债市震荡，商品偏强运行。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 １.１、全球股市概况：主要股票市场普遍回落 3月24日—3月28日当周，关税政策的冲击使得市场对美国经济滞胀的担忧升温，市场情绪回落，全球主要股票市场普遍下跌。从地域来看，美股整体跌幅居前。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数企稳反弹。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度抬升 3月24日—3月28日当周，通胀预期升温使得长期美债收益率有所抬升。10年期美债收益率周度抬升2BP至4.27%。债市周度窄幅震荡。全球范围内，信用债＞国债＞高收益债。 图7：重要债券指数涨跌情况（3月24日—3月28日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（3月24日—3月28日当周） １.３、全球汇市概况：美元指数周度小幅回落 3月24日—3月28日当周，欧洲经济数据表现较好，欧元兑美元周度上涨。主要非美货币兑美元涨跌互现，人民币汇率震荡偏弱。美元指数周跌幅0.12%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价周度续涨 供应端扰动支撑国际油价周度持续上涨。市场避险情绪升温，主要工业品及农产品价格多数回落，贵金属价格上涨。 ２、国内大类资产表现情况：股市偏弱运行债市商品收涨 3月24日—3月28日当周，中国1-2月工业企业利润延续稳步恢复态势，国内经济温和复苏。股市偏弱运行，债市商品周度收涨。综合来看，商品＞债＞股。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数回落 市场观望情绪为主，A股主要宽基指数周度多数回落。两市日均成交额较上一周有所回落。风格方面，中证1000指数跌幅居前。板块方面，医药收涨，计算机、军工表现不佳。上证综指周跌幅0.4%。 ２.２、国内债市概况：债市偏强运行 3月24日—3月28日当周，央行公开市场操作净投放3036亿元，资金面整体相对平稳。债市周度偏强运行为主。整体来看，国债＞企业债＞信用债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨 国内商品市场整体上涨。主要商品板块中，贵金属涨幅居前，谷物表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注美国关税政策落地对市场的影响 综合来看，美国关税政策前景不明，对市场情绪仍旧产生一定影响，关注4月初关税落地后大类资产价格变动情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性