大消费行业周报（11月第3周）：北京金融新政助力消费提振

大消费 大消费行业周报（11月第3周） 执业证书号：S1030523030001电话：0755-23602217邮箱：zhengbb@csco.com.cn 1)上周（11/17-11/21）大消费板块随大市全线收跌。食品饮料、家用电器、美容护理、纺织服饰、社会服务、商贸零售周涨跌幅分别为-1.44%、-2.30%、-4.53%、-4.80%、-4.86%、-7.24%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是南侨食品（+11.91%）、奥普科技（+6.73%）、真爱美家（+38.96%）、青木科技（+6.96%）、实朴检测（+16.37%）、科思股份（+9.49%）；领跌的个股分别是三元股份（-18.17%）、立达信（-20.32%）、三夫户外（-24.74%）、东百集团（-22.09%）、*ST张股（-16.74%）、*ST美谷（-18.45%）。 分析师：罗鹏执业证书号：S1030523040001电话：0755-23602217邮箱：luopeng@csco.com.cn 分析师：赵靖执业证书号：S1030525070001电话：0755-23602217邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 2)政策和运动赛事持续推动旅游市场景气度。携程2025年第三季度营业收入同比增长16%，其中第三季度出境酒店和机票预定量同比增长20%，相比2019年同期增长140%；入境游预定同比增长超100%。出入境游和国内游均保持稳健增长。政策方面，近日国务院发布《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，提出加快数字技术在文化和旅游领域推广应用，加强数字演艺、数字艺术、沉浸式体验等多业态集成，建设快速通行、预约预订、智能导游、客流管理、虚拟浏览相融合的数字文旅应用场景；此前商务部等9部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》中提出鼓励有条件的地方探索设置中小学春秋假，增加旅游出行等服务消费时间，浙江及四川全省、佛山、恩施等地已陆续进行春秋假试点，有望推动亲子游、研学游需求增长。消费文旅场景方面，第十五届全国运动会于11月9日至21日在粤港澳三地举行。美团旅行数据显示，第十五届全运会期间，前往广州、深圳、珠海等地的机票预订量同比增长26%。建议关注酒店、餐饮、OTA等板块。 公司具备证券投资咨询业务资格 3)中央+地方金融政策出台有望激活消费。2025年11月18日，中国人民银行北京市分行等12部门印发《关于金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》，旨在助力国际消费中心城市建设，强化北京市商品消费和服务消费金融供给，更好满足北京市消费领域金融服务需求，推动大力提振消费。提出要加大商品消费信贷支持力度；促进文旅体育消费提质升级；丰富住宿餐饮业金融服务供给；支持大力发展家政及养老托育等居民服务消费；支持消费基础设施和商贸流通体系建设。北京《实施方案》是对今年6月“金融支持消费19条”及8月“个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策”的本地化落实。以上政策具有目标一致性和层级互补的特点，形成“中央财政+地方金融”双轮驱动，围绕降低融资成本，激活服务消费市场潜力。我们建议关注文旅产业链、消费基础设施、数字化服务商等板块。 4)风险提示：经济复苏不及预期、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 正文目录 一、市场周度回顾..........................................................3二、行业要闻及重点公司公告................................................42.1行业要闻......................................................................42.2公司公告......................................................................6 图表目录 Figure 1申万一级行业周度涨跌幅.........................................................3Figure 2消费二级子行业周度涨跌幅.......................................................3Figure 3消费各行业周度涨幅前五个股.....................................................4Figure 4消费各行业周度跌幅前五个股.....................................................4 一、市场周度回顾 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业要闻 ⚫11月20日，据众信旅游消息，近日，众信旅游集团旗下全景旅游召开产品发布会。众信旅游集团全景旅游副总经理苏杰表示，随着我国游客对于海岛度假需求不断提升，2-6人小团组产品逐渐在市场崭露头角。因此全景旅游在2026年不断调整产品设置，2026年全景旅游寒假、春节新品 小团占比已提升至80%。 ⚫11月18日，中国人民银行北京市分行等12部门印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》，实施方案提出，支持消费产业链上符合条件的优质企业通过发行上市、“新三板”挂牌等方式融资，通过“长期资本”“耐心资本”满足长周期消费产业融资需求。 ⚫11月18日，海关总署举行海关支持海南自由贸易港建设总体情况介绍通报会，海口海关关长高瑞峰在会上表示，目前全岛封关运作所需的软硬件条件已准备就绪，海关监管制度体系已建设完成，封关运作测试演练全面推进，海关监管风险防线持续加强，关地协同共管机制全面建立，封关运作人力和组织保障已整体到位。下一步，海口海关将做好封关各项准备工作，确保封关运作平稳有序。 ⚫11月16日，飞猪称，阿里大消费平台推动下，双11期间，其平台履约GMV同比大增30%。据公开数据，2024年，以GMV计算，携程、同程市占率分别为56%、15%；飞猪努力15年，市占率仅为8%。高德的进入，可能给酒旅市场带来变局。QuestMobile数据显示，9月，高德App月活用户高达9.5亿。 ⚫陕西旅游文化产业股份有限公司（简称“陕西旅游”）于2025年11月7日通过上交所主板上市审核，拟募集资金15.55亿元用于文旅产业升级，成为近五年来A股首家过会的文旅类企业。 ⚫国家药监局发布《关于深化化妆品监管改革促进产业高质量发展的意见》。《意见》提出，到2030年，化妆品监管法律制度更加完善，标准体系更加健全，技术支撑更加有力，产业创新活力更加充沛，风险防控能力全面加强，质量安全水平显著提升。到2035年，化妆品质量安全监管体系达到国际先进水平，产业具有更强的创新创造力和全球竞争力基本实现监管现代化。 ⚫百胜中国公告称，启动“RGM3.0”战略，确立未来三年财务目标。经调整后经营利润实现高单位数增长，每股摊薄盈利和每股自由现金流均实现双位数增长。朝2026年20000家门店目标推进，力争2030年突破30000家。同时阐述了肯德基、必胜客、拉瓦萨咖啡等品牌发展计划及数字化、供应链、人才战略等举措。展望未来，到2028年，肯德基计划将门店总数增加约三分之一至17000多家，力争经营利润在2028年突破人民币100亿元。百胜中国首席执行官屈翠容表示，自2027年起，公司计划将约100%的自由现金流，扣除支付给子公司少数股东的股息后回馈给股东。根据该公司制定的财务目标：2025全年每股自由现金流2.2美元至2.3美元；以2025年为基准年，2026至2028年每股自由现金流实现双位数年均复合增长。 ⚫珠免集团11月17日公告称，公司拟将持有的珠海格力房产有限公司100%股权转让至珠海投捷控股有限公司。 ⚫据港交所11月17日披露，广州遇见小面餐饮股份有限公司已通过港交所聆讯，招股书显示，2025年上半年实现营业收入7.03亿元，同比增长33.8%；净利润4183.4万元，同比增长95.8%。 2.2公司公告 ⚫君亭酒店：11月20日公告，拟收购君澜管理剩余的21%股权，收购价格为7980万元，本次交易完成后，公司将持有浙江君澜酒店管理有限公司100%股权，标的公司将成为公司全资子公司。本次收购剩余21%股权，标志着公司对“君澜”品牌体系的整合进入深化阶段，进一步巩固了在中高端酒店管理服务领域的战略主导地位。 ⚫南京商旅：11月20日发布公告，控股股东重组已完成。根据公告，控股股东重组前，公司的实际控制人为南京市国资委，控股股东为旅游集团。此次重组旨在推动南京市属国企的战略性重组和专业化整合，重组后成立了南京文旅集团，注册资本为100亿元，南京市国资委持有42%股权，城建集团持有35%股权，南京商旅的实际控制人和控股股东未发生变化。公告中提到，控股股东重组完成后，城建集团的持股比例从60%稀释至35%，不再是公司的间接控股股东。此次重组不涉及公司的主营业务变更，除了公司正在推进的发行股份及支付现金购买旅游集团持有的南京黄埔大酒店有限公司100%股权事项以外，控股股东目前无其他与公司相关的资产注入计划。 ⚫百联股份：11月19日发布公告，公司控股子公司联华超市的全资子公司世纪联华拟向上海动燃实业转让其持有的杨浦世纪联华100%股权，转让价格为7829万元。股权转让完成后，联华超市将与动燃实业签订委托管理协议，提供经营管理服务及资源配套服务。动燃实业为公司控股股东百联集团的全资孙公司，本次交易构成公司的关联交易。 ⚫拼多多(PDD)：第三季营收1082.77亿元（人民币，下同），同比增长9%；净利润为293.28亿元，同比增长17%。经调整后每股收益20.96元，2024年同期分别为18.02元。具体来看，在线营销服务及其他收入为533.476亿元（约合74.937亿美元），同比增长8%；交易服务收入为549.289亿元（约合77.158亿美元），同比增长10%。 ⚫携程：发布2025年第三季度业绩公告。数据显示，今年第三季度携程净营业收入约183亿元，同比增长16%。归母净利润约199亿元，同比增长192.6%；经调整EBITDA约为63亿元。携程表示，第三季度归母净 利润大幅增长主要由于部分处置某些投资。而营业收入的增长主要得益于越来越强劲的旅游需求。其中，携程的住宿预订营收约80亿元，同比增长18%；交通票务营收约63亿元，同比增长12%；旅游度假业务营收约16亿元，同比增长3%；商旅管理业务营收约7.56亿元，同比增长15%。此外，第三季度，携程国际OTA平台总预订同比增长约60%，入境旅游预订同比增长超过100%，出境酒店和机票预订已攀升至2019年同期的140%水平。 ⚫亚玛芬体育：截至2025年9月30日前三财季录得总营收44.65亿美元，同比增长25.86%；股东应占利润2.96亿美元，同比增长417.31%。第三季度营收17.6亿美元，市场预期17.2亿美元。亚玛芬体育上调全年营收指引，预计2025财年营收增长23%-24%，此前预期为20%-21%。预计到2026年，集团营收增长将达到长期目标区间的高端水平，该长期目标为年销售额实现低两位数至15%左右的增长。 ⚫珀莱雅：11月17日公司公告，公司已向联交所递交H股发行及主板上市申请，并在联交所网站刊登申请资料。公司向中国证监会报送的备案申请材料已获接收。 ⚫凯撒旅业：与广州海纳组成联合体，作为产业投资人参与张旅集团重整投资，并于2025年11月13日签署《重整投资协议》。 ⚫华住集团：披露2025年第三季度及中期未经审核财务业绩公告。财务数据显示，今年第三季度，华住集团总收入约70亿元（人民币，下同），同比增长8.1%；归母净利润约15亿元，同比增长1