大消费行业周报（4月第3周）：促消费政策助力社零稳步改善

大消费 大消费行业周报（4月第3周） 执业证书号：S1030523040001电话：0755-23602217邮箱：luopeng@csco.com.cn 1)上周（4/14-4/18）大消费板块全线收涨。纺织服饰、美容护理、食品饮料、商贸零售、家用电器、社会服务周涨跌幅分别为+1.57%、+0.43%、+0.24%、+0.24%、+0.18%、+0.14%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各 板 块 领 涨 的 个 股 分 别 是安 记 食 品（+50.00%）、海 达 尔（+17.38%）、浔兴股份（+40.42%）、国光连锁（+61.10%）、金陵饭店（+17.34%）、两面针（+16.82%）；领跌的个股分别是西部牧业（-17.36%）、星光股份（-8.75%）、太湖雪（-13.29%）、东方创业（-12.14%）、中科云网（-15.97%）、青岛金王（-9.19%）。 研究助理：赵靖电话：0755-23602217邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 2)3月社零同比+5.9%，以旧换新政策效果明显。3月份社零总额同比+5.9%，环比提升1.9pcts，除汽车外同比+6.0%，表现超出市场预期。按消费类型看，商品零售额同比+5.9%，环比+2pcts；餐饮收入同比+5.6%，环比+1.3pcts。按品类看，必选消费品中粮油食品、饮料、日用品分别同比+13.8%、+4.4%、+8.8%；可选消费中化妆品、金银珠宝、纺织服装类零售额分别同比+1.1%、+10.6%、+3.6%，环比分别为-3.3pcts、+5.2pcts、+0.3pct，金银珠宝受益于金价上涨消费者投资需求增加；耐用品受益于以旧换新政策增速表现亮眼，其中家电、家具分别同比+35.1%、29.5%，环比分别+24.2pcts、+17.8pcts。据商务部，2025年初至4月8日零时，消费者购买12大类家电以旧换新产品3570.9万台，带动销售1247.4亿元。当前贸易战尚未结束，建议关注国家政策支持下的内需消费业绩改善的公司及处于高景气赛道的优质公司。 3)促消费政策持续出台，2025年大消费板块基本面有望逐步向好。4月16日商务部等九部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，方案聚焦餐饮、住宿、健康、文旅、体育等传统服务消费领域，也包括旅游列车、空中游览、跳伞飞行等新消费领域。方案提出48项具体举措，旨在提升服务品质、创新消费场景、释放消费潜力。在特朗普持续加征关税的背景下，提振内需的重要性更为凸显，开年以来中央对促消费、扩内需定调积极，一揽子促消费政策持续发布，2025年大消费板块基本面有望逐步向好，迎来业绩和估值的双重提升。建议关注：1）关税政策下形成价格优势的免税板块；2）高成长性的情绪消费赛道；3）旅游消费需求增长带动下的酒店、餐饮行业；4）受益于AI技术赋能的传统线下零售。 4)风险提示：消费复苏不及预期、地缘政治冲突加剧、宏观经济增长放缓等。 正文目录 一、市场周度回顾..........................................................3二、行业要闻及重点公司公告................................................42.1行业要闻......................................................................42.2公司公告......................................................................6 图表目录 Figure 1申万一级行业周涨跌幅...........................................................3Figure 2消费二级子行业周涨跌幅.........................................................3Figure 3消费各行业周涨幅前五个股.......................................................4Figure 4消费各行业周跌幅前五个股.......................................................4 一、市场周度回顾 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业要闻 ⚫4月16日，青岛市住房和城乡建设局联合青岛市财政局、市自然资源和规划局、市人力资源社会保障局、市卫生健康委、市国资委等6部门，推出了促消费、惠人才、活市场的房地产市场12条新政策。其中，提高多子女家庭购房支持力度。对经卫健部门认定符合国家全面放开二孩、三孩 政策后的我市多子女家庭，在2025年4月1日至2026年6月30日期间在青岛市购买新建商品房的，分别为二孩、三孩家庭发放5万元、10万元购房补贴，购房补贴以货币形式发放；降低高校毕业生就业创业租房成本。对毕业3年内全日制专科及以上学历高校毕业生给予免租金住宿保障，自今年7月1日起实施。其中，来青求职的可申请享受累计最长6个月的免租金住宿保障；在青实现就业创业的可申请延租至12个月。（信息来源：e公司） ⚫4月16日，商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》（以下简称《工作方案》）。《工作方案》围绕加强政策支持、开展促进活动、搭建平台载体、扩大对外开放、强化标准引领、优化消费环境等6个方面，提出48条具体任务举措，既涵盖了餐饮、住宿、健康、文化娱乐、旅游休闲、体育赛事等主要行业领域，也包括了旅游列车、空中游览、跳伞飞行、超高清电视、微短剧等新业态、新场景。《工作方案》注重统筹国内国际双循环、坚持供需两端发力，通过“对外开放、对内放开”的办法，支持扩大优质服务供给。同时，坚持问题导向，聚焦“一老一小”等民生关切，针对性制定支持家政、养老、托育、健康消费等专项政策举措，更好满足人民日益增长的美好生活需要。 （信息来源：e公司） ⚫4月15日，绝味食品（维权）股份有限公司（以下简称“绝味食品”）举行20周年战略发布会。发布会以“致20，数智未来”为主题，全面呈现绝味食品20年来的蓬勃发展轨迹及AI数智驱动战略升级成果，聚焦探讨AI对零售连锁行业的深度变革。 （信息来源：Wind资讯） ⚫4月15日，广州遇见小面餐饮股份有限公司（简称“遇见小面”）向港交所递交招股书，独家保荐人为招银国际。招股书显示，遇见小面的餐厅数量近年来持续攀升，财务业绩亦取得快速增长。2022年至2024年，遇见小面分别实现收入4.18亿元、8亿元、11.54亿元，年复合增长率达66.2%；年内利润分别为-3597.3万元、4591.4万元、6070万元，成功扭亏为盈。 （信息来源：Wind资讯） ⚫4月15日，记者从内蒙古自治区商务厅获悉，今年以来，家电以旧换新、3C数码购新政策持续释放动能，内蒙古家电、3C数码销售突破100万台。截至今年4月13日，家电以旧换新、3C数码购新政策累计带动内蒙古消费29.27亿元，核销补贴资金4.59亿元，销售102.78万台。其中，家电带动消费14.17亿元，核销补贴资金2.68亿元，销售笔数50.38万笔；3C数码带动销售15.1亿元，核销补贴资金1.91亿元，销售笔数 52.4万笔。 （信息来源：Wind资讯） ⚫4月14日，海南省印发《海南省提振和扩大消费三年行动方案》，提出要加大生育养育保障支持。出台育儿补贴办法。将参加职工基本医疗保险的灵活就业人员、农民工、新就业形态就业人员纳入生育保险，形成政策合力。 （信息来源：Wind资讯） ⚫4月14日，中国海关总署今日公布今年3月我国货物贸易进出口数据，机电产品出口持续保持高增长态势，各重点品类均实现同比增长。其中，通用机械设备同比增长24.91%，家用电器增长12.51%，汽车零配件增长12.52%。 （信息来源：Wind资讯） 2.2公司公告 ⚫桂发祥：4月17日发布业绩预告，预计2025年一季度归母净利600万元-700万元，同比下降62.56%-67.91%。报告期，公司电商业务保持增长趋势，但直营店渠道客流量、客单价有所下滑，受部分景区改造影响经销渠道收入下降，因而整体营业收入同比下降。原材料价格保持稳定，但因产量降低导致分摊的固定制造费用提升，单位成本增加，毛利率略有下降，毛利额同比减少。 ⚫外服控股：4月17日披露2024年年度报告，2024年实现营业收入223.07亿元，同比增长16.45%；净利润10.86亿元，同比增长85.41%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.4元（含税）。 ⚫天润乳业：4月17日披露2024年年度业绩报告称，实现营业收入约为28.04亿元，同比增长3.33%；实现归母净利润约为4365.94万元，同比下降69.26%。 ⚫ST步步高：4月17日公告，公司股票交易将于2025年4月18日停牌一天，并于2025年4月21日开市起复牌并撤销其他风险警示，证券简称由“ST步步高”变更为“步步高”，证券代码仍为“002251”，股票交易日涨跌幅限制由5%变更为10%。 ⚫贝因美：4月16日公告，公司及相关人员、控股股东于近日收到浙江证监局下发的行政监管措施决定书。浙江证监局在现场检查中发现公司存在以下问题：一是公司收入确认不符合企业会计准则，上述事项导致公司定期财务报告披露不准确；二是公司控股股东贝因美集团存在非经营性资金占用情形，控股股东2021年和2022年分别占用公司资金3091.66万元和1693.55万元，上述资金在当年内归还公司；三是公司对广西全 安圣企业管理有限公司的财务资助事项未及时审议并披露。浙江证监局决定对贝因美及相关人员、贝因美集团分别采取出具警示函的监督管理措施。 ⚫水羊股份：4月16日发布公告，计划使用自有资金和股票回购专项贷款资金以集中竞价交易方式回购部分A股，回购价格上限为18元/股，回购金额不低于5000万元，且不超过1亿元，预计回购股份数量约278万股（约占总股本的0.72%）至556万股（约占总股本的1.43%），回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内。 ⚫西藏旅游：4月15日发布2024年年报，2024年营业收入2.13亿元，同比增长0.17%；归属于母公司所有者的净利润1668.69万元，同比增长15.06%；基本每股收益0.0749元，同比增长16.67%。第四季度营业收入4361.3万元，同比增长16.02%；归属于母公司所有者的净亏损335.7万元，上年同期净亏损1003.21万元，亏损缩窄。 ⚫张家界：4月15日公布2024年年度报告，2024年公司实现营业收入4.32亿元，同比增长2.77%；归属于上市公司股东的净利润-5.82亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-5.82亿元；基本每股收益-1.44元。同日，张家界发布公司股票交易将被实施其他风险警示暨股票停牌的提示性公告。张家界最近三个会计年度归属于上市公司股东的净利润分别为-5.82亿元、-2.39亿元、-2.60亿元。 ⚫得利斯：4月15日公布2024年年报，公司营业收入为29.6亿元，同比下降4.1%；归母净利润自去年同期亏损3400万元变为亏损3367万元，亏损额有所减少；扣非归母净利润自去年同期亏损5033万元变为亏损4908万元，亏损额有所减少。 ⚫惠泉啤酒：4月15日晚间发布年度业绩报告称，2024年营业收入约6.47亿元，同比增加5.44%；归属于上市公司股东的净利润约6483万元，同比增加33.58%；基本每股收益0.259元，同比增加33.51%。 ⚫圣农发展:4月15日发布公告，2025年3月份实现销售收入15.