大消费行业周报（11月第3周）
一、市场周度回顾
上周（11/10-11/14），大消费板块全线收涨，主要细分板块涨跌幅分别为：纺织服饰（+4.41%）、商贸零售（+4.06%）、美容护理（+3.75%）、食品饮料（+2.82%）、社会服务（+2.28%）、家用电器（+1.11%）。各板块领涨个股分别为：欢乐家（+43.19%）、九阳股份（+26.64%）、孚日股份（+61.23%）、东百集团（+61.05%）、实朴检测（+30.34%）、ST美谷（+18.66%）；领跌个股分别为：交大昂立（-2.75%）、三花智控（-12.27%）、洪兴股份（-17.60%）、苏美达（-6.91%）、西高院（-6.04%）、青岛金王（-2.02%）。
二、行业要闻及重点公司公告
2.1 行业要闻
- 教育部发布全国示范性特色学校创建通知，涵盖体育健康、美育、国防教育等五大类。
- 2025年“双十一”全网电商销售总额16950亿元，同比增长14.2%。
- 瑞幸咖啡筹备重新在美国上市，大股东大钲资本考虑竞购CostaCoffee。
- 上海市发布餐饮业智能化布局行动计划，目标到2028年实现智能化水平显著提升。
- 伊利集团推出牧恩奶粉，填补高端进口奶粉市场空白。
2.2 公司公告
- 中公教育：控股股东所持4800万股股票被拍卖，存在控制权风险。
- 三元股份：连续3个交易日内股价涨幅偏离值累计超20%，公司基本面正常。
- 稳健医疗：全资子公司拟投资20亿元建设全棉水刺无纺布生产基地。
- 周六福：电商子公司“双11”活动以来出货额同比增长35.28%，综合毛利率提升近10个百分点。
- 永贵电器：与智元创新签订战略框架协议，探索连接器在人形机器人领域的应用。
- 中国中免：连续3个交易日内股价涨幅偏离值累计超20%，公司基本面未发生重大变化。
- 永辉超市：股东张轩松及其一致行动人拟减持不超1%股份。
- 承德露露：累计回购3141万股，占总股本2.98%，总金额2.85亿元。
三、10月份社零数据及分析
- 10月份社零总额同比+2.9%，环比下降0.1pct，除汽车外同比+4.0%。
- 商品零售额同比+2.8%，限额以上商品零售同比+1.4%；餐饮同比+3.8%，限额以上餐饮零售同比+3.7%。
- 必选消费：粮油食品（+9.1%）、饮料（+7.1%）、日用品（+7.4%）保持稳健。
- 可选消费：化妆品（+9.6%）、金银珠宝（+37.6%）、纺织服装（+6.3%）环比提升明显。
- 耐用品：家电（-14.6%）、家具（+9.6%）受高基数和需求提前消耗影响增速回落。
四、研究结论及建议
- 国产清洁电器品牌出海提速，科沃斯、石头科技等在欧洲、美国市场表现亮眼，建议关注研发投入高、海外布局成效显著的龙头企业。
- 在促消费政策背景下，建议关注估值处于相对低位的白酒、酒店、餐饮等顺周期板块。
五、风险提示
- 经济复苏不及预期、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。
