亚太局势不确定性加剧，我国装备建设或将提速，关注新质战斗力

核心观点 ⚫美国对日进行新一轮军售，亚太局势不确定性加剧，我国装备建设或将提速。据环球时报，美国政府11月19日宣布批准向日本出售总额约8200万美元的军火，包括射程约110公里的GBU-53精确制导滑翔炸弹，以及与GBU-31精确制导炸弹相关的套件等。我们认为日本首相高市早苗此前公开发布涉台错误挑衅言论，疑为日本军备扩张铺路，叠加此次美国对日军售，亚太地区局势不确定性加剧，或将促使我国装备建设提速。 ⚫迪拜国际航空展开幕，我国高端装备在军贸市场有望实现突破。据中航工业集团官方微信公众号，第18届迪拜国际航空展于当地时间11月17日开幕，中航工业集团的歼35A、歼10CE、L15A、“翼龙”-X等高端航空装备悉数亮相，其中换装L15后的阿联酋空军“骑士”飞行表演队进行首次飞行表演，高质量完成多个飞行科目。本届航展进一步增强了中国制造在国际军贸市场的影响力，随着我国装备实战得到检验以及国际影响力的提升，高端装备在国际军贸市场的份额有望进一步增加；同时在中东局势持续升级、采购趋势多元化的背景下，新市场有望成为我国装备出口增量来源，且以整机出口的总装厂受益于军贸市场，盈利能力将得到提高。 罗楠执业证书编号：S0860518100001luonan@orientsec.com.cn021-63326320 冯函执业证书编号：S0860520070002fenghan@orientsec.com.cn021-63326320 鲍丙文执业证书编号：S0860124070016baobingwen@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫福建舰首次开展海上实兵训练，看好前沿技术落地带动“十五五”装备的新一轮升级迭代。据新华社11月18日报道，近日福建舰首次进行海上实兵训练，歼-35、歼-15T、歼-15DT、空警-600等多型舰载机在福建舰陆续完成了多架次弹射起飞和着舰训练。我们认为福建舰的电磁弹射等技术充分体现了我国装备作战的先进性，将为中国海军带来质的能力飞跃，同时未来前沿技术落地有望带动“十五五”装备的新一轮升级迭代，以新质战斗力为代表的产业链相关企业将同步受益。 无人僚机攻击-11公开亮相，朱雀三号可回收火箭即将首飞，关注新质战斗力2025-11-16福建舰入列，关注新质战斗力2025-11-09基金军工配置比例仍有较大提升空间，重点关注内需新质作战方向和军贸：2025Q3军工行业基金持仓分析2025-11-02 投资建议与投资标的 ⚫随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显。短期来看，当前已临近年底，下游客户会为明年做生产准备，重点关注上游元器件和关键原材料等内需传统方向的订单上行；布局明年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力；中长期来看，关注后续国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极。当前位置及时点继续看好军工。相关标的： ⚫航发&燃机链：航发动力(600893，未评级)、应流股份(603308，未评级)、航宇科技(688239，未评级)、西部超导(688122，买入)、图南股份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航发控制(000738，未评级)等； ⚫新 质新 域：航 天 电 子(600879， 买 入)、七 一 二(603712， 未 评 级)、 中 国 海 防(600764，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、海格通信(002465，买入)、中科海讯(300810，未评级)、光电股份(600184，未评级)、新光光电(688011，增持)、纵横股份(688070，未评级)、四创电子(600990，未评级)等； ⚫军 工电 子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、新雷能(300593，未评级)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)等； ⚫军贸/主机装备：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。 风险提示：军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期；竞争格局及份 目录 核心观点：关注内需新质战斗力及军贸..........................................................4 1.1美国对日进行新一轮军售，亚太局势不确定性加剧......................................................41.2中国高端航空装备亮相迪拜航展，我国军贸市场有望进一步拓展.................................41.3福建舰首次开展海上实兵训练，看好前沿技术落地带动“十五五”装备的新一轮升级迭代.......................................................................................................................................41.4继续看好内需新质战斗力、军贸等方向........................................................................5 风险提示........................................................................................................6 2.1一周行情走势：国防军工(申万)下跌-1.72%，跑赢沪深300........................................72.2本周行业新闻梳理........................................................................................................92.3本周重要公告梳理......................................................................................................10 图表目录 图1：福建舰举行弹射起飞和着舰训练.........................................................................................5图2：本周国防军工(申万)指数跑赢沪深300指数........................................................................7图3：本周申万一级子行业中均下跌，国防军工跌幅较小............................................................7 表1：中国高端航空装备亮相迪拜航展.........................................................................................4表2：本周大盘及军工指数均下跌................................................................................................7表3：本周军工行业涨跌前十个股详情.........................................................................................8表4：军工行业一周国内重点新闻................................................................................................9表5：军工行业一周国外重点新闻................................................................................................9表6：军工上市公司本周重要公告..............................................................................................10 核心观点：关注内需新质战斗力及军贸 1.1美国对日进行新一轮军售，亚太局势不确定性加剧 据环球时报，美国政府11月19日宣布批准向日本出售总额约8200万美元的军火，包括射程约110公里的GBU-53精确制导滑翔炸弹，以及与GBU-31精确制导炸弹相关的套件等。 美国对日进行新一轮军售，亚太局势不确定性加剧，我国装备建设或将提速。据新华网，近日日本首相高市早苗公然宣称“台湾有事”可能构成日本可行使集体自卫权的“存亡危机事态”，暗示可能武力介入台海问题；在中方多次严正交涉后，仍不知悔改，并在国会答辩时坚称，有关言论符合日本政府看法，无意撤回或取消，无视一个中国原则，引发中日两国及国际社会广泛关注和强烈批评。我们认为日本首相高市早苗最近公开发布涉台错误挑衅言论，并叠加此次美国对日军售，亚太地区局势不确定性可能加剧，或将促使我国装备建设提速。 1.2中国高端航空装备亮相迪拜航展，我国军贸市场有望进一步拓展 据中航工业集团官方微信公众号，当地时间11月17日，第18届迪拜国际航空展在迪拜阿勒马克图姆国际机场开幕，中国航空工业集团组织中航技以“全面迈向高端新时代”为主题参展。航展中，航空工业集团歼35A、歼10CE、L15A、“翼龙”-X等高端航空装备悉数亮相，展示中国航空装备体系化发展成果，立体、全面呈现为客户提供全体系作战能力与全产业链工业能力的综合实力，进一步开拓国际市场。 新型武器装备需求日益攀升，我国高端装备在军贸市场有望实现突破。本届航展为我国高端航空装备提供了集中亮相与体系化能力展示的平台，也进一步增强了中国制造在国际军贸市场的影响力。当前，世界处于百年未有之大变局，全球对抗加剧、地缘冲突频发使得各国不断强化军备建设，对新型航空装备的需求将持续攀升。而随着我国装备实战得到检验以及国际影响力的提升，高端装备在国际军贸市场的份额有望进一步增加。同时，在中东局势持续升级、采购趋势多元化的背景下，我们认为中东市场有望成为我国装备出口增量市场，整机出口的总装厂盈利能力将得到提高，有望率先受益。 1.3福建舰首次开展海上实兵训练，看好前沿技术落地带动“十五五”装备的新一轮升级迭代 据新华社11月18日报道，近日，由海军福建舰、延安舰、通辽舰等多艘舰艇组成的航母编队组织开展海上多科目训练，这是福建舰入列后首次海上实兵训练。任务期间，歼-35、歼-15T、歼-15DT、空警-600等多型舰载机在福建舰陆续完成了多架次弹射起飞和着舰训练，有效检验了福建舰电磁弹射、回收和甲板作业能力，舰机适配性得到进一步验证。 数据来源：央视新闻，东方证券研究所 我国航母体系化作战能力加速提升，前沿技术驱动“十五五”装备新升级。此次海上实兵训练任务的完成表明，福建舰在制空、制海、对陆打击、侦察预警、电子