豆粕观点和策略
- 基本面：美豆探底回升，中国少量采购美豆，技术性震荡整理，短期回归震荡等待中美贸易协议执行和南美大豆产区天气指引。国内豆粕震荡回落，受美豆走势带动和技术性整理，需求短期淡季且现货价格贴水压制反弹高度，短期维持震荡格局。
- 基差：现货2970（华东），基差-42，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂豆粕库存99.29万吨，环比减少13.89%，同比增加27.52%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：中国采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但数量变数和美豆收割天气压制上涨高度，加上国内进口巴西大豆到港维持高位，豆粕短期受美豆带动维持区间震荡。
- 豆粕M2601：2980至3040区间震荡。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆短期回归震荡等待中美贸易协议执行和南美大豆产区天气指引。国内大豆窄幅震荡，受美豆走势带动和进口大豆性价比优势支撑，但国产大豆增产压制盘面高度，短期受中美贸易协议执行和进口巴西大豆到港交互影响。
- 基差：现货4100，基差-9，贴水期货，中性。
- 库存：油厂大豆库存747.71万吨，环比减少1.87%，同比增加40.92%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：中国采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但数量变数和美豆收割天气压制上涨高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产预期压制上涨高度。
- 豆一A2601：4060至4160区间震荡。
近期要闻
- 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡，未来等待美豆生长和收割情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续进一步指引。
- 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，美豆收割天气相对正常，加上中美贸易谈判达成初步协议，豆粕短期回归区间震荡。
- 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求淡季交叉影响回归区间震荡格局。
- 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续进一步指引。
豆粕利多与利空
- 利多：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存尚无压力；美国和南美大豆产区天气仍有变数。
- 利空：国内进口大豆到港总量11月维持偏高位；巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期。
豆粕主要风险点
- 美国和南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压。
- 俄乌冲突扩大或结束以及中美贸易谈判僵局给大宗商品带来不确定性。
大豆利多与利空
- 利多：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。
- 利空：巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：市场聚焦美国大豆天气影响以及中美贸易关税博弈。
- 风险点：国内大豆与进口大豆比价较低；国产大豆增产。
大豆、粕类期货及现货价格汇总
- 豆粕现货价格汇总：豆粕期货震荡回落，现货相对平稳，现货贴水小幅收窄。
- 油厂大豆入榨量：维持高位，9月豆粕产量同比增加。
- 国内中下游采购：低位回升，提货量低位回升。
- 豆菜粕现货价差：小幅波动，2601合约豆菜粕价差小幅波动。
- 美豆周度出口检验：环比回升，同比回落。
- 进口大豆到港量：11月高位回落，同比整体有所增长。
- 油厂大豆库存：维持高位，豆粕库存高位回落。
- 油厂未执行合同：低位回升，备货需求回升。
- 巴西豆进口成本：跟随美豆回落，盘面利润小幅波动。
- 生猪存栏：保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落。
- 生猪价格：近期小幅波动，仔猪价格维持弱势。
- 国内大猪比例：回升，生猪二次育肥成本小幅回升。
- 国内生猪养殖利润：小幅减少。
