每周观点
上周玻璃期货震荡下行，主力合约FG2601收盘下跌4.36%至987元/吨。现货方面，河北沙河白玻大板报价下跌3.89%至988元/吨。供给端，玻璃生产利润压缩但煤制线仍有盈利，行业主动减产动力不足，供给收缩不及预期，全国浮法玻璃生产线在产222条，开工率74.85%，日熔量15.81万吨，供给低位。需求端，四季度需求偏弱，个别存在赶工现象，多消耗前期补库库存，多数加工厂在回款及资金压力下，刚需拿货仍是主流，截止11月20日，全国浮法玻璃企业库存6330.30万重量箱，较前一周增加0.09%，库存处于同期历史高位。综合来看，玻璃基本面供稳需弱，库存高企，短期预计低位震荡偏空运行为主。
影响因素总结
利多因素：沙河地区“煤改气”，行业冷修，产量损失。
利空因素：地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：玻璃供给低位企稳，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主。
风险点：“反内卷”政策力度超预期。
玻璃期、现货周度行情
- 主力基差
- 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价988元/吨，较前一周下跌3.89%。
基本面分析
成本、利润
供给
- 全国浮法玻璃生产线开工222条，开工率74.85%，处于同期历史低位。
- 全国浮法玻璃日熔量15.81万吨，产能处于历史同期低位。
需求
- 2025年9月，浮法玻璃表观消费量为470.82万吨。
- 房屋销售情况：数据未详细展开。
- 房屋新开工、施工和竣工面积：数据未详细展开。
- 下游加工厂开工及订单情况：订单惨淡，开工率偏低。
库存
- 全国浮法玻璃企业库存6330.30万重量箱，较前一周增加0.09%，库存在5年均值上方运行。
供需平衡表
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